Тема 11. Международная валютная система

Эволюция международной валютной системы. Международная валютная система – это порядок осуществления международных валютных отношений на основе межгосударственных соглашений. Классификация международных валютных систем по типу валютных курсов и по международным резервам. Принципы Парижской валютной системы (1867 г.), основанной на золотом стандарте и фиксированном валютном курсе. Механизм функционирования системы золотого стандарта и причины ее кризиса. Генуэзская валютная система (1922 г.) золотослиткового и золотодевизного стандарта; механизм функционирования. Восстановление обратимости ряда валют в золото; образование валютных блоков фунта стерлингов и доллара США (по резервам).

Бреттон-вудская валютная система (1944 г.), основанная на золотовалютном стандарте, фиксированном, но корректируемом, валютном курсе; учреждении МВФ и МБРР; уставе МВФ в качестве законодательной базы³. Принципы Бреттон-вудской валютной системы.

Золото – мировые деньги, всеобщий эквивалент, основа для установления стоимости паритетов валют; доллар США обратим в золото по фиксированной цене. Порядок определения и изменения валютных паритетов и поддержания фиксированных валютных курсов национальных валют стран-членов. МВФ и его функции по обеспечению функционирования системы фиксированных валютных курсов и по предоставлению обусловленных заемных средств на покрытие дефицита платежного баланса.

Механизм функционирования; причины вызревания и развития кризиса Бреттон-вудской валютной системы. Отказ США от девальвации доллара (1961); создание «золотого пула» (1961); введение двойной цены на золото (1968) и специальных прав заимствования (СДР) (1970); самовольный отказ ряда стран от фиксированных валютных курсов (1971); прекращение обратимости доллара в золото (август 1971 г.).

Смитсоновское соглашение (декабрь 1971 г.): девальвация доллара; пересмотр обменных курсов других валют к неконвертируемому доллару в золото; возврат к фиксированным валютным курсам (+/- 2, 25%). Вторая девальвация доллара; Парижское соглашение 14 государств МВФ (1973) о признании законности плавающих валютных курсах.

Ямайская валютная система (1976 г.) и её структурные элементы, модифицирующие принципы Бреттон-вудской системы. Доллар в золото необратим; Специальные права заимствования (SDR) - эталон стоимости и, в соответствии со ст. VIII устава МВФ, призваны занять место основного резервного актива мировой валютной системы. Золото утратило денежные функции (демонетизировано), а также роль всеобщего эквивалента и основы для установления стоимости паритетов валют; золото - важнейший компонент официальных резервов государств и МВФ.

Реализация мультивалютного стандарта системы через право стран устанавливать твердый курс своей валюты по отношению к любой другой валюте, к корзине валют, к СДР, иному эквиваленту, исключая золото; или вводить плавающий валютный курс. МВФ уполномочен осуществлять жесткий контроль над развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении, сохраняя свои функции предоставления обусловленных кредитов для финансирования дефицитов платежных балансов стран-членов.

Основные направления дальнейшего развития валютной системы: Специальные права заимствования (СДР) не заняли место основного резервного актива мировой валютной системы, сохраняют роль расчетной единицы в объеме корзины валют; доллар США сохранил свои позиции ведущей валюты, выполняющей мировые денежные функции - валюта резерва, валюта международных расчетов, валюта интервенции, валюта курсовой привязки.

Демонетизированное золото сохраняется в официальных резервах в качестве высоколиквидного товарного актива, который может быть использован для погашения внешних государственных обязательств с согласия страны-кредитора и достижения взаимной договоренности о цене; либо через продажу золота на рынке и конверсию в валюту платежа.

Влияние системы плавающих валютных курсов на мировую валютную систему. Страны-эмитенты резервных валют освобождены от регулирования своих национальных систем, что повысило зависимость мировой валютной системы от внутренней денежно-кредитной политики стран резервных валют и, прежде всего, США. Обеспеченная плавающим валютным курсом свобода процентной политики позволяет США и другим странам с резервной валютой активно привлекать внешние финансовые ресурсы в национальную экономику.

Термины и понятия: Золотой стандарт; мировой рынок золота; золотомонетный паритет; «золотые точки»; МВФ; золотодолларовый стандарт; обратимость доллара в золото; валютные паритеты; фиксированные валютные курсы; девальвация/ревальвация валюты; Специальные права заимствования (SDR); демонетизация золота.

Вопросы для обсуждения на семинарском занятии

1. Парижская валютная система: механизм золотого стандарта и его воздействие на развитие мировой экономики.

2. Особенности и причины неэффективности Генуэзской валютной системы.

3. Бреттон-вудская валютная система, ее основные черты и принципы.

4. МВФ и его роль в регулировании валютных курсов и платежных балансов стран-членов.

5. Функционирование и кризис Бреттон-вудской валютной системы.

6. Ямайская валютная система и её основные положения: роль золота, доллара США, Специальных прав заимствования (СДР), порядок определения валютного курса.

Рекомендуемая дополнительная литература

1. Кузнецов В.С. Отношения России с МВФ. //МЭ и МО, 2002, № 7.

2. Аникин А.В. Финансовый кризис и мировая экономика. //МЭ и МО, 1999, № 4.

3. Буторина О.В. Международные валюты: интеграция и конкуренция. - М.: Издательский дом «Деловая литература», 2003.

4. Кузнецов В.С. Международный валютный фонд и мирохозяйственные связи. – М.: РОССПЭН, 2001.

5. Шелыгин А.Н. Новая роль стран Азии в мировой валютной системе. Деньги и кредит, 2008, № 7.