Стратегия "Инвестиций"

Стратегия "Инвестиций" предполагает вложение в предприятие дополнительных собственных или привлеченных средств. В последнем случае компания может использовать свой потенциал в области корпоративных финансов для обслуживания "своего" предприятия.

Данная стратегия в случае успешной реализации способна дать наибольший эффект, однако в условиях кризиса она едва ли является реалистичной.

Проблемы Двойное налогообложение

Получению "цивилизованных" доходов от предприятий мешает двойное налогообложение дивидендов:

• получив прибыль, предприятие платит налог на прибыль;

• распределяя эту прибыль среди акционеров, предприятие дополнительно удерживает с них налог на дивиденды.

В проекте налогового кодекса заложены положения о предотвращении двойного налогообложения распределяемой прибыли. Однако в связи с политическими изменениями перспективы принятия кодекса в предложенном виде становятся все меньше.

Обеспечение контроля

Эффективное участие в предприятии предполагает сравнительно более высокий (по сравнению с развитыми рынками) уровень контроля за текущей хозяйственной деятельностью предприятия или, во всяком случае, за его финансами. В противном случае у руководства предприятия всегда будут возможности для нарушения прав акционеров.

Проведение предварительной работы

В рамках эмиссионной стратегии обязательным условием повышения инвестиционной привлекательности корпорации-эмитента является комплекс мер, включающий подробное и детальное изучение ее финансового состояния, анализ бухгалтерской отчетности, выработку рекомендаций по оптимизации структуры пассивов.

Это также предполагает проведение экспертизы учредительных документов с целью приведения их в соответствие с требованиями законодательства к акционерным обществам.

Ключевым моментом при отработке концепции развития ликвидного рынка акций является формирование пакетов акций необходимых размеров для выполнения той или иной задачи в процессе вывода ценных бумаг на внутренний и внешний фондовые рынки.

С учетом имеющихся временных и законодательных ограничений комбинированная и согласованная по срокам стратегия формирования рынка акций, как правило, включает в себя основные блоки, представленные на рис. 84.

Рис. 84. Этапы эмиссионной политики корпорации

Каждый блок включает в себя ряд мероприятий, которые обеспечат успешное выполнение реализации эмиссионной стратегии конкретной корпорации с корпоративным участием (рис. 85).

Рис. 85. Структура эмиссионной политики акционерного общества

с корпоративным участием

Управление пакетами акций и отладка рыночной инфраструктуры

Первым этапом процесса управления является консолидация пакета акций, цель которой –сохранение контроля над управлением акционерным обществом и привлечение денежных средств для финансирования проектов. В этой связи возможны следующие варианты:

• затратный (скупка акций);

• требующий незначительных затрат (коммандитное товарищество).

В дальнейшем корпорация осуществляет операции на вторичном рынке в рамках согласованной политики с целью воздействия на курсовую стоимость акций, обращающихся на вторичном рынке, для максимизации прибыли от операций с собственными ценными бумагами (купля/продажа) и создания благоприятных условий размещения дополнительных пакетов акций.

Купля/продажа ценных бумаг на биржевом и внебиржевом рынках в целях его стабилизации и регулирования включает, в том числе, и консолидацию крупных пакетов акций для их последующего размещения среди инвесторов.

Возможной альтернативой продажи акций является предоставление акций в залог с получением кредита для последующего эффективного управления денежными ресурсами, а также поручение брокерским конторам осуществлять сделки с ценными бумагами предприятия на вторичном рынке в качестве уполномоченного дилера. В этом случае требуются следующие услуги:

1. Вхождение в листинг Российской Торговой Системы.

2. Осуществление операций купли-продажи акций предприятия.

3. Проведение согласованной политики по регулированию курсовой стоимости акций.

4. Содействие в консолидации крупных пакетов для последующей его продажи российским и иностранным инвесторам.