БИРЖА 46

Глава II. Техника определения курса максимального оборота в деловой игре Биржа.

Модели, представленные в данной главе соответствуют традициям немецких бирж ЦБ. Эти традиции сложились на правовой основе, которая определяется законом о биржах и действующими биржевыми правилами.

Сущность методики определения курса максимального оборота заключается в выборе такого курса из всех возможных, который обеспечивает максимальное удовлетворение как заявок на покупку, так и на продажу ценных бумаг. Рассмотрим подробнее возможные биржевые ситуации при формировании курса максимального оборота.

2.1. Предложение и спрос являются уравновешенными.

Рассмотрим ситуацию, когда биржевой маклер зарегистрировал в своем журнале в порядке поступления следующие заявки:

Покупка			Продажа
Количество, штук	Ограничение		Количество, штук	Ограничение
60 50 80 90 110	без ограничения 95 94 93 92		90 40 80 60 100	94 93 92 91 без ограничения

При сравнении накопленных заявок на покупку и продажу выводится курс максимального оборота, при этом учитываются следующие условия:

- все, кто подал нелимитированную заявку, готовы купить или продать заданное число акций по любому курсу;

- все, кто подал заявку на покупку с ограничением, готовы купить заданное число акций, если зарегистрированный на бирже курс ниже или равен заданному ограничению;

- все, кто подал заявку на продажу с ограничением, готовы продать указанное число акций, если установленный на бирже курс выше или равен заданному ограничению.

В результате получаем следующую картину:

Возможный курс	Общая покупка	Общая продажа	Возможный оборот
96 95 94 93 92 91 90	60 110 190 280 390 390 390	370 370 370 280 240 160 100	60 110 190 280 240 160 100

В качестве курса максимального оборота будет принят курс равный 93 ДМ/штуку, и соответствующая запись будет такой: 93b. Из последнего столбца таблицы видно, что данному курсу соответствует оборот равный 280, который и является максимальным.

Замечание: в общем случае при равновесной ситуации на рынке буквенное дополнение “b” (“оплачено”) в отчете не указывается.

2.2. Предложение и спрос не являются уравновешенными.

В случае, когда спрос и предложение не являются уравновешенными, то к установленному курсу дополнительно указывается буквенная комбинация, которая характеризует ситуацию на рынке.

Существуют следующие дополнения к числовому значению биржевого курса:

	B	bG	bB	ebG	ebB	rtG	rtB
Информация о том, какие из поданных заявок будут выполнены:
Заявка на покупку:
без ограничения	j	j	j	j	j	t	j
ограничение выше курса	j	j	j	j	j	t	j
ограничение равно курсу	j	t	j	w	j	t	j
ограничение ниже курса	n	n	n	n	n	n	n
Заявки на продажу:
ограничение выше курса	n	n	n	n	n	n	n
ограничение равно курсу	j	j	t	j	w	j	t
ограничение ниже курса	j	j	j	j	j	j	t
без ограничения	j	j	j	j	j	j	t

при этом используются следующие обозначения:

b - оплачено; G - спрос; B - предложение; j - да; n - нет;

t - выполнены частично через распределение (более 33 %);

w - выполнены в незначительной доле путем распределения (менее 33 %);

Последовательность шагов по определению дополнений к курсу максимального оборота представлена на следующей схеме:

С хема 1. Определение

курсовых дополнений

где D - общий спрос соответствующий курсу максимального оборота (сумма заявок на покупку ценных бумаг),

S - общее предложение соответствующее курсу максимального оборота (сумма заявок на продажу ценных бумаг),

D_lim - заявки на покупку ценных бумаг с ограничением равным курсу максимального оборота,

S_lim - заявки на продажу ценных бумаг с ограничением равным курсу максимального оборота.

Рассмотрим примеры ситуаций, возникающих при формировании курса максимального оборота, в случае неравенства предложения и спроса на ценные бумаги.