27. Факторный анализ рентабельности собственного капитала по методике Дюпон.

Позволяет определить основную причину изменения рентабельности капитала (ROE): маржа прибыли (ROS), мультипликатор собственного капитала (M), оборачиваемость активов (ko).

За счет маржи может повышать рентабельность организация, которая выпускает высококачественную продукцию для сегмента, характеризующегося достаточно высокими доходами и низкой ценовой эластичностью спроса по цене; при этом, очевидно, что удельный вес постоянных расходов должен быть достаточно низким, поскольку высокая маржа обычно сопровождается низким объемом производства и реализации.

Если направлением повышения рентабельности собственного СК является оборачиваемость активов, то обслуживаемый сегмент рынка должен характеризоваться высокой эластичностью спроса по цене и невысокими доходами потенциальных покупателей, то есть в этом случае речь идет о массовом рынке, производственные мощности должны быть достаточны для удовлетворения спроса.

Повысить рентабельность собственного капитала за счет мультипликатора, т.е. за счет наращивания обязательств, можно только в том случае, если, рентабельность активов организации превышает стоимость привлекаемых обязательств и в структуре её активов внеоборотные занимают небольшой удельный вес, что позволяет организации в структуре источников финансирования иметь значительный удельный вес непостоянных источников. Чем больше орг-ии удаётся сформировать активов на рубль СК, тем выше рентабельность СК. НО больше внеоб. активов должны финансир СК => это ограничивает привлечение заёмн. капит = снижает ROE.

В соответствии с этой моделью рентабельность собственного капитала рассчитывается как произведение маржи, мультипликатора СК и оборачиваемости активов. В аналитических целях рассчитываются показатели за предыдущий и отчётный год, затем рассчитывается влияние каждого фактора (метод цепных подстановок). Затем подводится вывод о том, какие факторы каким образом повлияли на результат – рентабельность собственного капитала.

ROE=(ЧП/СК)*100

М=(А-КЗ)/СК

kо=В/(А-КЗ)

ROS=ЧП/В

ROE=M*ko*ROS

Влияние в пунктах (по методу цепных подстановок):

ΔROEм = ΔМ * ko пред. * ROSпред.

ΔROEko = Δko * Mотч. * ROSпред.

ΔROEros = ΔROS * ko отч. * Мотч.

Влияние в процентах:

Влияние М = (ΔROEм / |ΣΔROE (=сумма1)|)*100%

Влияние ko = (ΔROEko / |ΣΔROE (=сумма1)|)*100%

Влияние ROS = (ΔROEros / |ΣΔROE (=сумма1)|)*100%

*в знаменателе модуль!

28. Методика анализа методом цепных подстановок.

Позволяет оценить влияние каждого фактора.

Пусть, на X повлияли 3 фактора: a, b, c.

Тогда влияние фактора а будет равно: ΔXa = Δa*bпред.*c пред,

где Δa – изменение фактора a, bпред. – значение фактора b в предыдущем году, c пред – значение фактора c в предыдущем году.

Влияние фактора b: ΔXb = Δb*aотч.*c пред,

где Δb – изменение фактора b, aоточ. – значение a в отчетном году.

Влияние фактора c: ΔXc = Δc*aотч.*bотч.,

где Δc – изменение фактора c, bотч. – значение b в предыдущем году.

29. Анализ показателей движения денежных средств: косвенный метод. Притоки и оттоки по текущей деятельности.

Анализ движения денежных средств позволяет установить основные источники притока и направления оттока денежных средств и дать им оценку.

Информационная основа - баланс, притоки денежных средств в соответствии с этим методом анализа могут быть вызваны увеличением пассива баланса и уменьшением статей актива баланса; оттоки, наоборот, увеличением статей актива и уменьшением статей пассива, при этом основа денежного потока - прибыль отчетного года и аморт.

Общая формула:

ДП = Потч+АО-(ΔА+АО)+(ΔП-Потч),

П_отч - чистая прибыль отчетного года;

АО - амортизационные отчисления отчетного года;

ΔА - прирост статей актива баланса;

ΔП - прирост статей пассива баланса.

Или (как в тетр): ЧПотч+АОотч±(ВАкг-ВАнг+А)±(З+НДСкг-З+НДСнг)±(ДЗкг-ДЗнг)±(КФВкг-КФВнг))±(СКапИНВкг-СКапИНВнг)±(СКапНАКкг-(СКапНАКнг-ЧП)±(ДОкг-Донг)±(ККЗкг-ККЗнг)±(КЗкг-КЗнг) (приток – «+», отток – «-»). Притоки: ЧП, АО, сокращ. ВА, сокращ. З, сокращ. ДЗ, сокращ. КФинВлож; увелич. СК накопл. и инвестир., увелич. ДО, увелич. ККЗ, увелич. КЗ. Оттоки, соотв., наоборот.

Оценивая результаты анализа, следует иметь в виду, что для растущего успешного бизнеса характерны притоки - собственный капитал (прибыль отчетного года и вклады участников), кредиты и займы, а также кредиторская задолженность; оттоки - внеоборотные активы, запасы и дебиторская задолженность, то есть притоки по пассиву баланса и оттоки - по активу.

Текущая деятельность проявляется в балансе через приросты статей актива: запасы и НДС, дебиторская задолженность; а также приросты статей пассива: нераспределенная прибыль (СК накопленный), кредиторская задолженность. При расчете денежного потока по текущей деятельности кроме перечисленных статей необходимо прибавить чистую прибыль и амортизацию отчетного года.

ДП_тек = П_отч + АО-ΔЗ-ΔДЗ + (ΔКнакопл_к - П_отч )+ ΔКЗ,

где Δ3 - прирост запасов;

ΔДЗ - прирост дебиторской задолженности;

(ΔКнакопл - П_отч) - прирост накопленного капитала (нераспределенная прибыль и резервный капитал) за вычетом прибыли отчетного года, разность характеризует использование прибыли в отчетном году;

ΔКЗ - прирост кредиторской задолженности.

Притоки по текущей деятельности: сокращ. З, сокращ. ДЗ; увелич. СКнакопл. (КГ-(НГ+ЧП)), увелич. КЗ. Оттоки, соотв., наоборот.

Текущ. деят-ть у эффект. предпр. д.б. положит.