5. Методы оценки финансовых активов

Фин. актив- денежные средства(в кассе, на расчетных и валютных счетах)

Методы оценки фин. активов:

1. традиционный подход- предполагает, что фин. актив обладает внутренней ценностью. т.е. необходимо будущие оценки переводить в настоящую стоимость.

Важно сделать реалистичный прогноз будущих поступлений.

Сфа- стоимость фин. актива

Дпt – ожидаемый денежный поток в период t (обычно год)

r-требуемая доходность фин. актива

2.Технократический подход- Базируется на изучении истории котировок ценных бумаг на фондовом рынке и построение ценовых динамических рядов. Используя статистику цен технократы предлагают строить различные временные периоды и на их основе определять соответствует ли цена фин. актива, его внутренней стоимости.

3.теория ходьба наугад – сторонники считали, что текущие цены фин. активов достаточно плотно отражают всю имеющуюся информацию состоянии фондового рынка вкл. и прогноз на будущее.Все будущие ожидания инвесторов сконцентрированы на текущей цене, т.к. новая цена не может предсказать изменения цены в будущем. Поэтому внутренняя стоимость в ценные бумаги и ее цена колеблется непредвиденно и не зависят от предшествующей динамики сложившейся на фондовом рынке.

6. Сущность краткосрочной финансовой политики предприятия

Краткосрочная фин. политика – это план действий по обеспечению предприятия денежными средствами.

1.Область применения – текущая деятельность

2. временные рамки - 1 календарный год

3. Связь с рыночной экономикой – маневрирование предложением товаров (работ, услуг) в рамках года

4 цели - обеспечение производства в пределах имеющихся производственных мощностей и основных фондов

- обеспечение гибкости текущего финансирования

- генерирование собственных источников финансирования

5. критерии эффективности- максимизация текущей прибыли.

7. Понятие капитала, его виды. Основные теории структуры капитала.

Капитал – общая стоимость средств в денежном, материальном и нематериальных формах вложенных в его активы в результате вложения капитала формируется основной и оборотный капитал.

Виды:

1. Соб. капитал- общая стоимость средств принадлежащих предприятию на праве собственности и используемых им для вложения в активах

2. Заемный капитал_ привлекаемые для финансирования предприятия денежные средства.

3. Основной капитал – капитал инвестируемый в основные средства и др. элементы внеоборотных активов.Формируетс\я за счет соб. и долгосрочных заемных средств.

4. Оборотный капитал- капитал инвестируемый в оборотные активы.Формируется за счет соб. и краткосрочны заемных средст

5. Частный капитал 6. государственный капитал 7. акционерный капитал и т.д.

Существуют два основных подхода к целесообразности управления структурой капитала.

Традиционный, в основе которого лежит мысль о том, что стоимость капитала предприятия зависит от его структуры, поэтому существует оптимальная структура капитала, позволяющая минимизировать значение WACC, и следовательно, максимизировать рыночную стоимость предприятия. В таком случае можно говорить о том, что WACC зависит от стоимости его составляющих, обобщенно подразделяемых на собственный и заемный капиталы.

Теория Модильяни – Миллера 1958 г. доказала, что при некоторых условиях рыночная стоимость предприятия и стоимость капитала не зависят от структуры последнего, поэтому их нельзя оптимизировать. Также нельзя наращивать рыночную стоимость предприятия путем изменения структуры капитала. На практике это утверждение иногда называют «принципом пирога»: можно по-разному делить пирог, но его величина при этом не меняется. В рамках данной теории доказаны следующие утверждения:

– рыночная стоимость предприятия (V) не зависит от структуры его капитала и определяется путем капитализации операционной прибыли по ставке, соответствующей классу риска данного предприятия

– стоимость собственного капитала предприятия, которое характеризуется финансовой зависи мостью, представляет собой сумму стоимости собственного капитала аналогичного (по доходу и уровню риска) предприятия, характеризующегося финансовой независимостью.

В данной теории доказывается, что любое изменение структуры источников путем привлечения более дешевых заемных средств не способствует увеличению рыночной стоимости предприятия, поскольку выгода от привлечения дешевого источника сопровождается повышением степени риска.

Позднее, в 1963 г., Ф. Модильяни и М. Миллер обосновали ситуацию, при которой не исполняется условие об отсутствии налогов. В этом случае структура капитала уже оказывает влияние на рыночную стоимость фирмы.