Рынок облигаций

Иностранные облигации Foreign bonds (выпущены зарубежным эмитентом в национальной валюте, торгуются на конкретном национальном рынке под наблюдением соответствующих организаций) Например, облигация, выпущенная Шведской фирмой, выраженные в долларах, и продается в США с помощью американских инвестиционных банкиров американским инвесторам - будет иностранной облигацией.

1. иностранные облигации, продаваемые в США - “Yankee bonds”

2. иностранные облигации, продаваемые в Японии - “Samurai bonds”

3. иностранные облигации, продаваемые в - “Bulldogs”

Глобальные облигации Global bonds (Еврооблигации, размещаемые одновременно на нескольких национальных рынках)

• Еврооблигации Eurobonds – долгосрочные купонные облигации, выпущенные в валюте, являющейся иностранной для эмитента, размещаемые среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также является иностранной. В качестве андеррайтера выступает международный синдикат банков. Еврооблигация, обеспечивающий своему владельцу регулярный фиксированный процентный доход (купонный доход). Владелец такой еврооблигации по истечении срока ее обращения получает от компании-эмитента еврооблигации полную ее стоимость и купонные выплаты с регулярностью, как правило, раз в год. Еврооблигации с плавающей ставкой обычно имеют полугодовой купонный доход, который определяется с помощью переменной базовой ставки. Купонный доход такой облигации будет установлен ​​на некоторую фиксированную разницу к ставке LIBOR.

Еврооблигации выпускаются:

• МНК

• большими национальными компаниями

• суверенными государствами

• госкомпаниями

• международными институтами

Характеристика инструментов:

Для передачи прав собственности на еврооблигации используются 2 метода:

• Облигации на предъявителя (купонные облигации). Право получения платежа передается посредством физической передачи документа.

• Зарегистрированные именные облигации. Платеж может получить лишь лицо, зарегистрированное как получатель платежа.

Участники рынка:

• Профессиональные участники: брокеры, дилеры, маркет-мейкеры, андеррайтеры, банки, выступающие в качестве агентов членов синдиката при размещении еврооблигаций, управляющие и главные управляющие синдикатов по выпуску облигаций, биржи регистрационных, клиринговых и расчетных палат, дилерские системы внебиржевой торговли, депозитарии, информационные и исследовательские агентства, национальные и международные кредитно-рейтинговые агентства, бюро кредитной истории.

• Основные инвесторы: коммерческие и инвестиционные банки, инвестиционные компании, пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды, хедж-фонды, и т.д.

• Эмитенты: МНК, финансовые организации, государство (на национальном и региональном уровне).

Как правило, на международном рынке функционируют облигации, выпущенные финансовыми организациями и правительствами различных стран (преимущественно в развивающихся странах). Если в качестве заемщика выступает корпорация, то это, как правило, МНК с хорошей кредитной историей, положительным имиджем и прочными позициями на рынке. В некоторых случаях такие облигации имеют государственную гарантию.

Также существуют двухвалютные облигации, по которым проценты выплачивают в одной валюте по фиксированному курсу, а основная часть - в другой валюте.

Дисконтная облигация - облигация, доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации.

Если цена выше номинала, то говорят, что облигация продаётся с премией. Если ниже — то с дисконтом.

Факторы влияющие на цену:

• Учетная ставка (доходность, которая может быть получена на альтернативные инвестиции с аналогичными рисками и сроками погашения)

• Купонная ставка

• Сроки платежей

• Срок погашения облигаций

Также на цену и доходность влияет:

• Движения иностранных процентных ставок 

• Колебания обменного курса

• Возможность досрочного погашения

Кредитный рейтинг

Кредитный рейтинг влияет на доходность облигаций, чем выше рейтинг, тем ниже доходность, так как менее рисковый финансовый инструмент. Кредитный рейтинг – это формальная оценка качества и кредитного риска эмитента или эмиссии облигаций, отражающая общий уровень кредитоспособности данного эмитента или эмиссии. Под кредитоспособностью понимается возможность, желание и юридическое обязательство эмитента оплатить принципалу основную часть долга, а также вовремя и в полном объеме выплачивать процентные платежи.

Данные кредитные рейтинги публикуются специальными агентствами, в числе которых наибольшим авторитетом пользуются международные.

Крупнейшие агентства:

• Standard and Poor’s (лидер по оценке государств как эмитентов). от ААА до ВВВ 

• Moody’s (наиболее авторитетно в сфере оценки финансовых организаций) от Ааа до Ваа

• Fitch от «AAA» до «D».