Мвко Оглавление

1. Понятие и элементы валютной системы. 2

2. Понятие, функции и виды валютных курсов. Котировки иностранной валюты: прямая и косвенная. Понятие кросс-курса. Курсы продавца и покупателя. Факторы, влияющие на валютный курс. Теории регулирования валютного курса. 3

3. Мировые деньги: функции, формы, виды. Сравнительная характеристика СДР, ЭКЮ, ЕВРО. 5

4.Платежный баланс, его структура. Показатели платежного баланса и методы классификации его статей. Факторы, влияющие на платежный баланс. Основные методы регулирования платежного баланса. 6

5.Сущность, виды и причины валютного регулирования. Основные формы валютной политики. 8

6. Понятие международных расчетов. Формы и особенности международных расчетов. Факторы, влияющие на выбор форм международных расчетов. 9

7. Валютно-финансовые и платежные условия внешнеэкономических сделок. Выбор форм и условий расчетов. 11

8. Понятие, особенности и структура мирового кредитного рынка. Инструменты операций мирового рынка ссудных капиталов. 13

9. Виды валютных операций, их эволюция. Валютные фьючерсы, их сущность. Порядок осуществления фьючерсной сделки. Валютные опционы: европейский и американский. Характеристика контрактов по ним. Валютный арбитраж: спекулятивный и конверсионный. Форвардная премия и дисконт. Формы форвардных сделок. 14

10. Валютные, кредитные и финансовые риски и факторы их определяющие. Современные методы страхования валютного риска. Хеджирование. 15

11. Понятие международного кредита, источники, принципы и функции и классификация. Формы международного кредита. Валютно-финансовые и платежные условия международного кредита. 17

12. Общая характеристика международных и финансовых институтов. Причины возникновения и цели. 18

13. Валютная система России, ее основные элементы. Россия как международный заемщик и кредитор. Проблемы урегулирования внешнего долга. 19

1. Понятие и элементы валютной системы.

Международные валютные отношения - совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Отдельные элементы валютных

Валютная система - форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Валютная система представляет собой совокупность двух элементов - валютного механизма и валютных отношений.

Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и институты, представляющие их на национальном и международном уровнях. Валютные отношения включают повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций.

Различаются национальная, мировая, международная (региональная) валютные системы.

Национальная валютная система- это форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закрепленная законодательством, а также обычаями международного права.

Функции:

• Формирование и использование валютных ресурсов

• Обеспечение внешнеэкономических связей страны

• Обеспечение оптимальных условий функционирования национального хозяйства

Региональная валютная система- это форма организации валютных отношений ряда государств, закрепленная в международных соглашениях и в создании межрегиональных финансово-кредитных институтов.

Мировая валютная система- глобальная форма организации валютных отношений в рамках мировой экономики, закрепленная многосторонними международными соглашениями и регулируемая международными валютно-кредитными и финансовыми организациями.

Классификация валюты:

По отношению к государству-эмитенту:

• национальная

• иностранная

• коллективная (например, СДР, ранее существовавшая ЭКЮ, сейчас — евро)

По возможности обмена на другую валюту:

• свободно конвертируемая

• частично конвертируемая (применяется валютные ограничения по отдельным видам обменных операций)

• неконвертируемая- национальная валюта, которая не может быть обменена на иностранную валюту иначе, как при помощи государственного (центрального) банка или по разрешению и при содействии государственных органов

По соотношению валютных курсов:

• сильная / твёрдая (то есть устойчивая к своему номиналу и к курсам других валют)

• слабая / мягкая

По сроку действия

• постоянная

• временная

По степени использования

• резервная валюта —общепризнанная в мире валюта, в которой центральные банки государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям

• ведущие мировые валюты — семь основных валют, обладающих полной конвертируемостью и наиболее часто используемых в международных расчетах. (Доллар США, Евро, Швейцарский франк, Фунт Стерлингов, Японская иена, Канадский доллар, Австралийский доллар)

Счетно-денежная единица - денежная единица, не имеющая физического носителя и используемая для расчетов или бухгалтерского учета, а также в качестве международных денежных эквивалентов.

Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства и обслуживает международные отношения (экономические, политические, культурные).( первоначально золото)

Элементы национальной валютной системы:

• Национальная валюта -- установленная законом денежная единица данного государства.

• Условия конвертируемости национальной валюты

• Паритет национальной валюты

• Режим курса национальной валюты

• Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль

• Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны

• Регламентация использования международных кредитных средств обращения

• Регламентация международных расчетов страны

• Режим национального валютного рынка и рынка золота

• Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны Элементы мировой валютной системы:

Функциональные формы мировых денег. Мировыми называются деньги, которые, выполняя функции интернациональной меры стоимости, международного платежного и резервного средства, обслуживают международные отношения

Условия взаимной конвертируемости валют

Унифицированный режим валютных паритетов. Валютный паритет- - соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке

Регламентация режимов валютных курсов. Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках; плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты, а также их разновидности.

Межгосударственное регулирование валютных ограничений

Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности сводится к обеспеченности международных расчетов необходимыми платежными средствами. Meждyнародная валютная ликвидность (МВЛ) - способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. МВЛ включает четыре основных компонента: официальные золотые и валютные резервы страны, счета в СДР, резервную позицию в МВФ (право страны-члена на автоматическое получение безусловного кредита в инвалюте в пределах 25% ее квоты). Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта.

Унификация правил использования международных кредитных средств обращения

Унификация правил основных форм международных расчетов

Режим мировых валютных рынков и рынков золота

Международная организация, осуществляющая межгосударственное валютное регулирование ( МВФ, Экономический и валютный союз ЕС стремятся разработать и поддерживать режим безопасного, бескризисного развития международных валютно-кредитных и финансовых отношений.)

Функции мировой валютной системы:

• Обеспечение международного обмена достаточным количеством пользующихся доверием платежно-расчетных средств;

• Поддержание относительной стабильности и эластичности приспособления валютного механизма к изменению условий глобализирующейся мировой экономики

• Должна отвечать интересам всех стран-участниц.

• Регламентация и координация режимов национальных валютных систем

• Унификация и стандартизация принципов валютных отношений

2. Понятие, функции и виды валютных курсов. Котировки иностранной валюты: прямая и косвенная. Понятие кросс-курса. Курсы продавца и покупателя. Факторы, влияющие на валютный курс. Теории регулирования валютного курса.

Валютный курс - «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах. Стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

Функции валютного курса:

• взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов..

• сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

• периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Факторы, влияющие на валютный курс.

1. Темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы.

2.Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, если увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников.

3. Разница процентных ставок в разных странах. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей.

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Валютные рынки

быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Периодический рост мировых цен и выплат по внешним долгам способствует повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

6. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса, а экспортеры задерживают репатриацию валютной выручки.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс.

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику.

Системы валютных курсов:

Свободное («чистое») плавание- валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения.

Управляемое плавание- кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные ры-ночные искажения.

Система целевых зон - система валютного регулирования, в соответствии с которой страны обязуются поддерживать валютные курсы в определенных границах по отношению к согласованным "центральным" курсам

Гибридная система «управляемых» валютных курсов, при которой одни валюты находятся в «свободном плавании», другие определяются комбинацией государственного вмешательства и рынка, а третьи «привязываются» или фиксируются по отношению к какой-либо конкретной валюте или группе валют.

Система фиксированных валютных курсов.

Котировка- определение курсов иностранных валют.

Прямая котировка – это количество национальной валюты за единицу чужой.

EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD

Обратная котировка – это количество чужой валюты за единицу национальной.

USD/CHF, USD/JPY, USD/CAD

Кросс курс – это соотношение между двумя валютами, которое складывается из отношения к курсу третьей валюты, USD.

EUR/GBP, EUR/JPY, AUD/CAD

КУРС ПРОДАВЦА - наименьшая цена, по которой продавец готов совершить сделку.

КУРС ПОКУПАТЕЛЯ — цена, которую покупатели готовы заплатить за валюту, ценные бумаги

Курс-спот — условия расчётов, при которых оплата по сделке производится немедленно (как правило, в течение двух дней). Сделки «спот» называются также наличными или кассовыми.

Курс-форвард (форвардный курс) - это курс срочных (форвардных) сделок, при котором реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени

Существуют два основных метода котировки форвардного курса : метод аутрайт и метод своп-ставок .

При котировке методом аутрайт банки указывают для клиентов как полный спот-курс, так и полный форвардный курс , а также срок и сумму поставки валюты.

Форвардный курс аутрайт = курс спот ± форвардные пункты

Форвардные пункты также называют своп-пунктами , форвардной разницей или своп-разницей.

Если форвардный курс больше спот курса (FR>SR), то валюта котируется «с премией», если FR<SR, то валюта котируется «с дисконтом».

В большинстве случаев на межбанковском рынке форвардный курс котируется с помощью своп-ставок. Это связано с тем, что дилеры оперируют форвардными маржами (т.е. дисконтами или премиями), выраженными в пунктах, которые и называются курсами своп или своп-ставками.

Существует правило, согласно которому:

* валюта с низкой процентной ставкой за определенный период котируется на условиях форвард к валюте с высокой процентной ставкой за тот же период с премией;

*валюта с высокой процентной ставкой за определенный период котируется на условиях форвард к валюте с низкой процентной ставкой за тот же период со скидкой или дисконтом.

Форвардный дифференциал - годовая процентная разница между наличным и форвардным курсами валюты

Различают национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов. Основными органами национального регулирования выступают центральные банки и министерства финансов. Межгосударственное регулирование курсов валют осуществляют МВФ, ЕС и другие организации

Основными методами регулирования валютных курсов выступают валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения.

• Валютные интервенции центральных банков имеют целью противодействовать снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению.

• Дисконтная политика, заключающаяся в манипулировании учетным процентом. Стремясь повысить курс валюты, Центральный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс.

• валютные ограничения, т.е. совокупность мероприятий и нормативных правил, установленных в законодательном или административном порядке, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса не распространяются на свободно конвертируемые валюты

• Валютный контроль: разные меры валютного контроля: лимитирование сроков по операциям «лидз энд лэгс» (ускорение или замедление расчетов в предвидении тех или иных изменений валютных курсов), запрещение или наличие предварительного разрешения национальных валютных органов на открытие счета в иностранной валюте в данной стране или за ее пределами; внесение беспроцентного импортного депозита в уполномоченный банк и др.

Теории регулирования валютного курса

1.Теория паритета покупательной способности. Д. Юм,

Д. Рикардо. Основные положения этой теории состоят в утверждении, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а последний - от количества денег в обращении. Данная теория направлена на поиск «курса равновесия», который поддержал бы уравновешенность платежного баланса. Этим определяется ее связь с концепцией автоматического саморегулирования платежного баланса. Теория паритета покупательной способности, признавая реальную базу курса валют - покупательную способность, отрицает его стоимостную основу, преувеличивает роль стихийных рыночных факторов и недооценивает государственные методы регулирования курсовых соотношений и платежного баланса.

2.Теория регулируемой валюты.

Первое направление - теория подвижных паритетов, или маневрируемого стандарта, - разработано И. Фишером и Дж. М. Кейнсом.

Американский экономист Фишер предлагал стабилизировать покупательную способность денег путем маневрирования золотым паритетом денежной единицы. В отличие от Фишера Кейнс защищал эластичные паритеты применительно к неразменным деньгам, так как

считал золотой стандарт пережитком прошлого.

Второе направление - теория курсов равновесия, или нейтральных курсов, - подменяет паритет покупательной способности понятием «равновесие курса».По мнению западных экономистов, нейтральным является валютный курс, соответствующий состоянию равновесия национальной экономики. Теория нейтральных валютных курсов подчеркивает влияние на курс также факторов, которые не всегда могут быть измерены. В их числе таможенные пошлины, валютная спекуляция, движение «горячих» денег, политические и психологические факторы.