Тема 6.Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг

1. Основные моменты организации торговли ценными бумагами.

2. Процедура листинга и делистинга.

1-й вопрос

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг - это деятельность, связанная с предоставлением услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Организатор торговли разрабатывает и руководствуется в своей деятельности следующими документами:

• правилами организатора торговли;

• правилами листинга и делистинга ценных бумаг;

• правилами раскрытия информации;

• кодексом мер дисциплинарного воздействия на участников торговли - нарушителей законодательства и внутреннего распорядка.

Торговая система включает в себя комплекс вычислительных средств, программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и другое оборудование, предназначенное для поддержания, хранения, обработки и раскрытия информации, необходимой для заключения и исполнения договоров купли-продажи ценных бумаг.

Торговая сессия - промежуток времени, в течение которого осуществляются заключение, сверка, регистрация и исполнение договоров купли - продажи ценных бумаг в рамках данной торговой системы.

Котировка ценных бумаг представляет собой объявленные предложения на покупку или предложения на продажу ценных бумаг, содержащие все существенные условия договора купли - продажи ценных бумаг.

Организаторами торговли ценными бумагами могут быть:

• фондовые биржи;

• фондовые отделы при валютных и товарных биржах;

• организаторы внебиржевой торговли.

Фондовая биржа создается как некоммерческое партнерство.

Согласно ст. 11 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», при ва­лютных и товарных биржах могут быть созданы фондовые отделы.

Фондовый отдел - это структурное подразделение при бирже. Он не является юридическим лицом, но в остальном к фондовому отделу при­меняются требования, предъявляемые к фондовой бирже. Чтобы открыть у себя фондовый отдел, товарная или валютная биржа должна являться некоммерческим партнерством с не менее чем 20 членами.

Организатор внебиржевой торговли может быть создан в форме ЗАО или некоммерческого партнерства. Любой организатор торговли (в том числе фондовый отдел при товарной или валютной бирже) должен иметь лицензию ФСФР России.

Участниками торговли на фондовой бирже или организатора внебиржевой торговли, являющегося некоммерческой организацией, могут быть только ее члены. Для служащих фондовой биржи установлен запрет на самостоятельное участие в качестве предпринимателей в ее деятельности, а также на участие в органах управления и в качестве учредителей юридических лиц – участников торговли.

Участники торговли на фондовых биржах (в фондовых отделах бирж) и организованных внебиржевых рынках должны удовлетворять следующим требованиям:

* иметь лицензию брокера или дилера на фондовом рынке;

* пройти процедуру допуска к торговле, которая самостоятельно раз­рабатывается биржей или организатором внебиржевой торговли.

Процедура допуска участников торговли к торгам на бирже или на орга­низованном внебиржевом рынке может включать самые разнообразные условия: наличие определенного минимального размера собственного капитала, уплату членских и иных взносов, членство в тех или иных профес­сиональных объединениях и т.д.

Физические лица, заключающие сделки от лица участников торгов, называются уполномоченными трейдерами; участники торговли на фондовой бирже - членами биржи.

Членами фондовой биржи являются профессиональные участники рынка. Все вопросы, связанные со вступлением в члены биржи, выходом и исключением из состава биржи, регламентируются внутренними документами биржи. Члены биржи являются равноправными партнерами, имеют постоянное членство, могут сдавать в аренду или передавать в залог биржевое место только членам биржи.

Члены биржи осуществляют отчисления от полученных за участие в биржевых сделках вознаграждений в пользу фондовой биржи. Услуги, которыми пользуются ее члены, являются платными. Члены биржи самостоятельно устанавливают размер вознаграждения, получаемого за совершение биржевых сделок.

При нарушении требований устава, правил биржевой торговли, внутреннего распорядка и установленных процедур члены биржи уплачивают штрафы.

Торги, организуемые биржей, являются гласными и публичными. Биржа оповещает членов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению, результатах торговых сессий.

2-й вопрос

Согласно ст. 14 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», объектом торговли на фондовой бирже могут быть ценные бумаги и «иные фи­ансовые инструменты в соответствии с законодательством Российской Федерации».

Ценные бумаги, которые могут быть объектом торговли на бирже и внебиржевом организованном рынке, делятся на две группы: прошедшие листинги непрошедшие (внесписочные).

Листинг – это специальная процедура допуска ценных бумаг к торговле (обратная процедура называется делистингом). Листинг означает включение ценных бумаг в котировальный лист организатора торговли.

Допуск ценных бумаг к обращению на бирже осуществляется по заявлению заинтересованного и полномочного лица. Для включения ценных бумаг в котировальный лист первого уровня заявителем может быть только эмитент. Для включения ценных бумаг в котировальный лист второго уровня заявление на прохождение процедуры листинга может подать как эмитент, так и участник торговли.

Процедура листинга включает обязательную экспертизу, проводимую котировальным комитетом, созданным организатором торговли. В него входят представители организатора торговли, участников торговли и независимые эксперты.

Правила листинга устанавливаются организатором торговли самостоятельно. Но в любом случае они должны включать в себя следующие требования:

- выпуск ценных бумаг и отчет о его итогах должны пройти государственную регистрацию (отсюда следует, что ценные бумаги должны быть эмиссионными);

- эмитент ценных бумаг должен сообщать организатору торговли о всех существенных фактах своей финансово-хозяйственной деятельности.

Эмитент, ценные бумаги которого включены в котировальный лист первого уровня, должен отвечать следующим требованиям:

- собственный капитал не менее 20 млн. евро;

- срок деятельности не менее 3 лет;

- доступность информации должна быть обеспечена в соответствии с установленными законами требованиями;

• число акционеров или участников не менее 1000 чел.;

• среднемесячный объем продаж ценных бумаг по итогам каждого полугодия должен составлять не менее 50 тыс. евро.

Эмитент, ценные бумаги которого включены в котировальный лист второго уровня, должен отвечать следующим требованиям:

• собственный капитал не менее 2 млн. евро;

• срок деятельности не менее 2 лет;

• число акционеров не менее 500 чел.;

• среднемесячный объем продаж ценных бумаг по итогам каждого полугодия должен составлять не менее 10 тыс. евро.

• доступность информации должна быть обеспечена в соответствии с установленными законами требованиями.

Котировальные лист публикуются в органах печати тиражом более 50 тысяч экземпляров или распространяется иным способом, который определяет ФСФР России.

Причины делистинга:

• на основании заявления лица, по заявке которого ценные бумаги проходили процедуру листинга;

• признание регулирующим органом выпуска ценных бумаг несостоявшимся;

• недействительность выпуска, признанная таковым по решению суда;

• ликвидация эмитента ценных бумаг;

• истечение сроков допуска к обращению у данного организатора торговли;

• истечение сроков обращения ценных бумаг;

• невыполнение эмитентом, ценные бумаги которого включены в котировальный лист первого уровня, обязательств перед организатором торговли;

• несоответствие показателей деятельности эмитента установленным требованиям.

Организаторы торговли могут обеспечивать обращение ценных бумаг как включенных, так и не включенных в котировальные листы. Основное требование, которое должно соблюдаться, – это выпуск ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ. Для обращения ценных бумаг в торговой системе достаточно решения органа управления организатора торговли. Требования к таким ценным бумагам и их эмитентам устанавливает организатор торговли самостоятельно. Организация торговли ценными бумагами, включенными в котировальные листы и не включенными в них, должны проходить раздельно, и раскрытие информации о договорах купли-продажи ценных бумаг, не прошедших листинг, также осуществляется обособленно. Распространение списка ценных бумаг, допущенных к обращению без листинга, аналогично порядку, установленному для ценных бумаг, прошедших листинг.