5. Оценка эффективности проекта

Эффективность инвестиционной политики оценивается по показателям эффективности инвестиций.

В основе процесса принятия решений инвестиционного характера, лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.

Общая логика анализа с использованием формализованных критериев – это сравнение величины требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами.

Поскольку сравниваемые показатели относятся к разным моментам времени, ключевой проблемой является их сопоставимость, зависящая от темпов инфляции, размеры инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования и т. д.

Показатели, используемые в анализе инвестиционной деятельности, делятся на две группы:

Основанные на дисконтированных оценках (учитывают временной фактор):

- Чистый приведенный доход (NPV);

- Индекс рентабельности (PI);

Основанные на учетных оценках (не учитывают временной фактор):

- Срок окупаемости(PP).

Чистый приведенный доход

Метод NPV – основан на сопоставлении величины начальной инвестиции с общей суммой дисконтированных, чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течении прогнозируемого срока.

Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента , устанавливается инвестором (банком), исходя из того процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Горизонт расчета:

Рассмотрим случай, когда ставка дисконтирования (процент за использование кредитных ресурсов и комиссионного вознаграждения)

(56)

Для этого сначала найдем чистые дисконтируемые потоки:

(57)

где - денежные потоки по годам, – ставка дисконтирования;

При проект окупается и его следует принять;

При проект не окупается.

Себестоимость ;

Год объем выручки

Валовая прибыль

Чистая прибыль

Кредит = 76647890 руб.

Таблица 20 – Показатели эффективности инвестиций.

Период (год)	Денежные потоки, руб.	Чистые дисконтируемые потоки , руб.
0 год	76647890	76647890
1 год
2 год
3 год
		4393498,03

Получается, что при ставке 20% проект выгоден, т.к .

Но одного чистого приведенного дохода мало для оценки цеха. Поэтому рассчитаем индекс рентабельности.

Индекс рентабельности

– характеризует уровень дохода на единицу затрат, чем больше значение, тем выше отдача от каждого рубля инвестируемого в проект.

Относительный показатель выражается в долях и рассчитывается по формуле (58).

(58)

Если , то проект прибыльный;

Если , то проект убыточный;

Если , то проект ни прибыльный, ни убыточный;

То есть проект прибыльный.

Срок окупаемости

Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущие чистые денежные поступления становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

Метод расчета срока окупаемости инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который сумма нарастающим итогом денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций. Формула (59):

(59)

где среднегодовая чистая прибыль определяется, как валовая выручка за минусом налога на прибыль.

Приведенные результаты финансово экономической оценки данного проекта показывают, что он является прибыльным и имеет средний срок окупаемости.