33. Система экспресс - диагностики банкротства

Оценка кризисных факторов финансового развития и прогнозирование возможного банкротства предприятия осуществляются задолго до проявления его явных признаков. Такая оценка и прогнозирование являются предметом диагностики банкротства, характеризующей в концентрированном виде содержание первых трех направлений формирования и реализации политики антикризисного финансового управления предприятием.

Диагностика банкротства представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного на выявление параметров кризисного развития предприятия генерирующих угрозу его банкротства в предстоящем периоде.

В зависимости от целей и методов осуществления диагностика банкротства предприятия подразделяется на две основные системы:

1) систему экспресс - диагностики банкротства;

2) систему фундаментальной диагностики банкротства.

В этом разделе рассматривается содержание системы экспресс - диагностики банкротства, осуществляемой на предприятии.

Экспресс-диагностика банкротства характеризует систему регулярной оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, осуществляемой на базе данных его финансового учета по стандартным алгоритмам анализа.

Основной целью экспресс - диагностики банкротства является раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и предварительная оценка масштабов кризисного его состояния.

Экспресс-диагностика банкротства осуществляется по следующим основным этапам (рис. 4.)

Этапы осуществления экспресс - диагностики

Определение объектов наблюдения «кризисного поля», реализующего угрозу банкротства предприятия

Формирование системы индикаторов

оценки угрозы банкротства

Анализ отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия, осуществляемый стандартными методами

Предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия

Рис. 4. Основные этапы осуществления экспресс - диагностики

банкротства предприятия

1. Определение объектов наблюдения "кризисного поля", реализующего угрозу банкротства предприятия. Опыт показывает, что в современных экономических условиях практически все аспекты финансовой деятельности предприятия могут генерировать угрозу его банкротства. Поэтому система наблюдения "кризисного поля" должна строиться с учетом степени генерирования этой угрозы путем выделения наиболее существенных объектов по этому критерию. С этих позиций система наблюдения "кризисного поля" предприятия может быть представлена следующими основными объектами (рис. 5.)

Чистый денежный поток предприятия

Рыночная стоимость предприятия

ОБЪЕКТЫ НАБЛЮДЕНИЯ «КРИЗИСНОГО ПОЛЯ» ПРЕДПРИЯТИЯ

Уровень концентрации финансовых операций в зонах повышенного риска

Структура капитала предприятия

Состав текущих затрат предприятия

Состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения

Состав активов предприятия

Рис. 5. Основные объекты наблюдения «кризисного поля» предприятия,

включаемых в систему мониторинга его текущей финансовой деятельности

2. Формирование системы индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия. Система таких индикаторов формируется по каждому объекту наблюдения "кризисного поля". В процессе формирования все показатели - индикаторы подразделяются на объемные (выражаемые абсолютной суммой) и структурные (выражаемые относительными показателями). Важнейшие из этих индикаторов оценки угрозы банкротства представлены в табл. 2.

Приведенная система индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия может быть расширена с учетом особенностей его финансовой деятельности и целей диагностики.

3. Анализ отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия, осуществляемый стандартными методами. Основу такого анализа составляет сравнение фактических показателей - индикаторов с плановыми (нормативными) и выявление размеров отклонений в динамике. Рост размера негативных отклонений в динамике характеризует нарастание кризисных явлений финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу его банкротства.

Таблица 2.

Система важнейших индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия

в разрезе отдельных объектов наблюдения «кризисного поля»

Объекты наблюдения «кризисного поля»	Показатели - индикаторы
	Объемные	Структурные
I. Чистый денежный поток предприятия	Сумма чистого денежного потока по предприятию в целом Сумма чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия	Коэффициент достаточности чистого денежного потока Коэффициент ликвидности денежного потока Коэффициент эффективности денежного потока Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока
II. Рыночная стоимость предприятия	1. Сумма чистых активов предприятия по рыночной стоимости	1. Рыночная стоимость предприятия по коэффициенту капитализации предприятия
III. Структура капитала предприятия	Сумма собственного капитала предприятия Сумма заемного капитала предприятия	Коэффициент автономии Коэффициент финансирования (коэффициент финансового левериджа) Коэффициент долгосрочной финансовой независимости
IV. Состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения	1. Сумма долгосрочных финансовых обязательств 2. Сумма краткосрочных финансовых обязательств 3. Сумма финансового кредита 4.Сумма товарного (коммерческого) кредита 5.Сумма внутренней кредиторской задолженности	Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств Коэффициент соотношения привлеченного финансового и товарного кредита Коэффициент неотложных финансовых обязательств в общей их сумме Период обращения кредиторской задолженности
V. Состав активов предприятия	1. Сумма внеоборотных активов 2. Сумма оборотных активов 3. Сумма дебиторской задолженности - всего, в т.ч. просроченной 4. Сумма денежных активов	1. Коэффициент маневренности активов 2. Коэффициент обеспеченности высоколиквидными активами 3. Коэффициент обеспеченности готовыми средствами платежа 4. Коэффициент текущей платежеспособности 5. Коэффициент абсолютной платежеспособности 6. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности 7. Период обращения дебиторской задолженности 8. Продолжительность операционного цикла
VI. Состав текущих затрат предприятия	1. Общая сумма текущих затрат 2. Сумма постоянных текущих затрат	Уровень текущих затрат к объему реализации продукции Уровень переменных текущих затрат Коэффициент операционного левериджа
VII. Уровень концентрации финансовых операций в зоне повышенного риска	__	1. Коэффициент вложения капитала в зоне критического риска 2. Коэффициент вложения капитала в зоне катастрофического риска

В процессе анализа отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия используются следующие стандартные его методы:

• горизонтальный (трендовый) финансовый анализ;

• вертикальный (структурный) финансовый анализ;

• сравнительный финансовый анализ;

• анализ финансовых коэффициентов;

• анализ финансовых рисков;

• интегральный финансовый анализ, основанный на "Модели Дюпона".

4. Предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия. Такая оценка проводится на основе анализа отдельных сторон кризисного развития предприятия за ряд предшествующих этапов. Практика финансового менеджмента использует при оценке масштабов кризисного финансового состояния предприятия три принципиальных характеристики:

• легкий финансовый кризис;

• глубокий финансовый кризис;

• финансовая катастрофа.

При необходимости каждая из этих характеристик, может получить более углубленную дифференциацию.

В таблице 3 приведен пример предварительной оценки масштаба кризисного финансового состояния предприятия по основным индикаторам отдельных объектов наблюдения "кризисного поля".

Система экспресс - диагностики банкротства обеспечивает раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и позволяет принять оперативные меры по их нейтрализации. Ее предупредительный эффект наиболее ощутим на стадии легкого финансового кризиса предприятия. При иных масштабах кризисного финансового состояния предприятия она обязательно должна дополняться системой фундаментальной диагностики. Экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия ставит своей целью определить общую картину состояния предприятия и моментально дать картину степени тяжести кризиса. Данные этого анализа являются предварительными, а выводы носят вероятностный характер. На основе статистических данных, опыта финансово-экономического анализа состояния предприятия, практических рекомендаций и западного опыта приведем перечень основных показателей для экспресс-анализа (см. таблицу).

Сравнивая показатели перечисленные в таблице с нормативными или с заданным ограничением и отвечая да или нет, т.е. соответствует или нет, возможно не тратя лишнего времени на дополнительные расчеты определить состояние предприятия, двигаясь от худшего состояния к более лучшей стадии кризиса на предприятии. В случае если показатель лучше нормативного, то рассчитывается следующий по очереди. Если величина показателя равно или хуже норматива, то предварительно констатируется то состояние в столбце которого находится данный показатель. Далее следует точная идентификация стадии кризисного процесса, и подробный расширенный анализ показателей.

При проведении анализа значений коэффициентов необходимо учитывать особенности предприятия, продолжительность производственных циклов, сложность, уникальность выпускаемой продукции, динамике изменения складских запасов.

В случае если все перечисленные выше показатели находятся в пределах норм, то предприятие можно с определенной степенью вероятности считать "здоровым".

Целью детализированного анализа финансового состояния является более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа.

В общем виде программа проведения углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия выглядит следующим образом:

1. Построение аналитического баланса-нетто.

2. Оценка и анализ экономического потенциала.

2.1 Оценка имущественного положения и структуры капитала.

2.2 Анализ финансового положения: оценка ликвидности, оценка финансовой устойчивости.

3. Оценка и анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности:

3.1 Анализ оборачиваемости.

3.2 Анализ рентабельности.

4. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия.

«Качественная» методика прогнозирования банкротства

Ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы: гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем многокритериальной задачи. Вместе с тем, любое прогнозное решение подобного рода, независимо от числа критериев, является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений.

В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

• повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

• превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

• чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

• устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

• хроническая нехватка оборотных средств;

• устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

• неправильная реинвестиционная политика;

• превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

• хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

• высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

• наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

• ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

• использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

• применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;

• потенциальные потери долгосрочных контрактов;

• неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

• потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

• вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;

• недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;

• излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

• участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

• потеря ключевых контрагентов;

• недооценка технического и технологического обновления предприятия;

• неэффективные долгосрочные соглашения;

• политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.

Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.