23.Оценка эффективности финансовых инвестиций.

Проводится на основе анализа двух характеристик:

1) Доходности (полный доход = курсовой доход + текущий доход)

Курсовой доход возникает по двум причинам:

• Возможный спекулятивный подъём на рынке

• Реальный прирост стоимости активов эмитента

Получив прибыль предприятие делит её на две части:

1) доход по ценной бумаги

2) реинвестируется на поддержание производственного потенциала => рост стоимости ценной бумаги

Если И-р ориентируется на прирост курсовой стоимости, то он выбирает более рискованную стратегию, так как в любой момент курсовая стоимость этой бумаги может понизиться. Чтобы реализовать курсовой доход, И-р должен продать цб, и в этом случае для И-ра встаёт вопрос оценки стоимости цб. Ожидаемый денежный поток складывается по-разному.

Облигации: ожидаемый денежный поток = поступления в % по облигациям и стоимость самой облигации на момент её погашения.

Варианты формирования ден потока:

• выплаты %, величина кот постоянна

• выплаты %, величина кот изменяется

• без выплаты % (нулевой купон)

• с периодической выплатой % и погашением облигации в конце срока её обращения

• с выплатой всей суммы % при погашении облигации в конце предусмотренного срока обращения

Акции: сумма ожидаемого денежного потока формируется за счёт начисляемых дивидендов.

Варианты начисления дивидендов:

• акции с фиксированным уровнем дивидендов (привилегированные)

• акции с постоянно возрастающим уровнем дивидендов (постоянный темп прироста дивидендов)

• акции с изменяющимся уровнем дивидендов (изменяющийся темп прироста)

Доходность ценной бумаги связана с фактором времени и говорит о том, какой процент приносит один рубль инвестированных средств за определённый период времени (10% = 10 копеек сверх рубля).

При принятии решения об инвестировании И-р сталкивается с проблемой определения ожидаемой доходности, доходности, которая исчисляется по прогнозируемым значениям получаемого дохода.

Определяется ожидаемая доходность по формуле средней арифметической взвешенной

К с черточкой – ожидаемое значение доходности

Кi – доходность конкретной ц/б (норма доходности ц/б) при некоем i-ом состоянии экономики

рi – вероятность наступления i-го состояния экономики, при котором ожидается норма доходности

2) Рисков (количественная мера риска)

На практике гораздо проще оценить качественную меру риска.

Качественная мера риска основывается на экономическом анализе и мнении экспертов.

Качественная мера риска позволяет охарактеризовать конкретную ценную бумагу как более или менее рискованную по сравнению с другой.

Измерение риска конкретной ц/б основано на построении вероятного распределения значений доходности и исчислений стандартного отклонения от средней доходности

24.Инвестиционный портфель: понятие, классификация.

ИП представляет собой сформировавшуюся в соотв-вии с инвест.целями И-ра совокупность объектов инвест-ния, рассматриваемый как целостный объект упр-ния. Осн-я задача ПИ заключ-ся в создании оптим-го словия инвест-ния, обеспечивая при этом ПИ такие инвест.хар-ки, достичь кот-х невозможно при инв. в отдельно взятый объект.

Классификация ИП.

1.по видам объектов инвет-ния:

-портфель реальных инв.проектов, п-ль недвижимости;

-п-ль ЦБ;

-п-ль прочих объктов: депозиты, валюты;

-смешанный.

2. по приоритетным целям инв-ния:

-безопасность: консервативный, умеренный ,агрессивный;

-доходность: п-ль дохода;

-прирост вложений: п-ль роста.

-ликвидность: низколиквидный п-ль, высоколиквидный п-ль.

3. по достигнутым целям инв-ния:

-сбалансированный;

-несбалансированный;

-разбалансированный.

4. по срокам формиров-ния:

-срочный;

-бессрочный.

5. по возм-ти изм-ния объёма инвест.ср-в:

-пополняемый;

-непополняемый.