48.Лизинговые отношения и их роль в финансировании капитальных вложений предприятий.

Современное понимание лизинга восходит к классическим принципам римского права о разграничении собственника и пользователя имущества. Возникновение и само существование его в качестве особого вида бизнеса основано именно на возможности разделения компонентов собственности на два важнейших правомочия — пользование вещью, то есть применение ее в соответствии с назначением с целью извлечения дохода и других выгод, и само право собственности как правовое господство лица над объектом собственности. Многовековым опытом доказано, что богатство в конечном счете заключается не просто в обладании собственностью непосредственно, а в эффективном ее использовании. Особенность состоит в том, что объект лизинга одновременно выступает как собственность лизингодателя и как функция капитала лизингополучателя. Отсюда прежде всего следует, что лизинг — это способ реализации отношений собственности, выражающий определенное состояние производительных сил и производственных отношений, с которыми он находится в тесной взаимосвязи. Особая экономическая роль лизинговой деятельности как раз и состоит в том, что с одной стороны, она способствует становлению частной собственности на средства производства, а с другой — ведет к преодолению ее, смене владельца и распорядителя. В процессе лизинга происходит саморазвитие и государственной собственности, а при определенных условиях и превращение ее в частную, общую совместную или долевую. Вкладывая свои средства и труд в улучшение и количественное умножение ПФ, лизингополучатели становятся уже не только их владельцами, но и собственниками таких приращений. В результате в лизинге достигается разрешение двойственности собственности, которая принадлежит всем действующим хозяйствующим субъектам в целом и одновременно каждому в отдельности.

Считается общепризнанным, что лизинг тесным образом связан с арендным механизмом, и это действительно так. Но в деловом обороте лизинг имеет более широкую, сложную тройственную экономическую основу и сохраняет в себе одновременно существенные свойства кредитной сделки, инвестиционной и арендной деятельности, которые тесно сочетаются и взаимопроникают друг в друга, образуя в совокупности новую организационно-правовую форму бизнеса. В нем реализуется комплекс имущественных отношений, связанных с передачей средств производства во временное пользование путем их купли и последующей сдачи в аренду. Поэтому определение лизинга с позиции только одного из трех участников сделки не может адекватно выразить его сущность

 Лизинг как сложное социально-экономическое явление, выполняет важнейшие функции по формированию многоукладной экономики и активизации производственной деятельности. Из многочисленных функций лизинга согласно поставленной задаче целесообразно выделить финансовую, производственную, снабженческую и обеспечение налоговых льгот.

49.Сущность и отличительные особенности проектного финансирования.

Определений проектного финансирования достаточно много. Одно из них:

Проектное финансирование – практика финансирования инвестиционных проектов, когда основным обеспечением предоставляемых банками кредитов является сам проект, то есть те доходы, которые получает или получит создаваемое, строящееся или реконструируемое предприятие в будущем.

Проектное финансирование характеризуется особым способом обеспечения, в основе которого лежит подтверждение реальности получения запланированных денежных потоков и распределение связанным с инвестиционным проектов рисков между всеми сторонами, которые участвуют в реализации проекта.

Основные принципы реализации проектного финансирования:

1)участие в проекте солидных и заранее подготовленных к сотрудничеству партнёров. Это финансирование не под силу мелким инвесторам.

2)Квалифицированная подготовка технико-экономического обоснования и его предварительное согласование с банком,

3)достаточная капитализация проекта.

4)Решение вопросов строительства и эксплуатации проекта

5)Четкое определение проектных рисков и их разделение между участниками

6)Наличие соответствующего пакета гарантий и обеспечения.

Особенности кредитования:

1)Основой выплат процентов по кредиту являются доходы от самого проекта.

2)Подготовка решения о проекте охватывает главным образом технические и экономические характеристики проекта и оценку рисков, связанных с этим проектом.

3)Передача заёмных средств осуществляется непосредственно под реализацию проекта

4)Широкий круг участников, который обеспечивает распределение рисков по проекту.

5)Кредиторы получают доступ к проекту и становятся активными участниками проекта

6)Стоимость проектного финансирования, как правило, выше стоимость обычного кредитования, которое используется как альтернативные метод.

Три типа проектного финансирования (почитать в учебном пособии):

1 тип: без права регресса на заёмщика

2 тип: с правом полного регресса на заёмщика

3 тип: с ограниченным правом регресса на заёмщика

Любой проект анализируется с качественной и количественной стороны.

Риски рассматриваются и анализируются по отдельным стадиям реализации проекта, в частности на стадии строительства, ввода его в эксплуатацию и стадии функционирования инвестиционного проекта.

Показатели (NPV, PI, IRR, сроки окупаемости и коэффициент покрытия долга

(характеризует возможности предприятия по погашению задолженности предприятия по кредиту и процентам. =

валовая прибыль до вычета налогов

/ годовые или квартальные выплаты по привлеченным кредитам, то есть проценты и сума долга; приемлемым считается , когда этот коэффициент выше 1,5)