7. 2. Проблемы социально-экономической эффективности инвестиционной деятельности в отечественной экономике

Задача мобилизации и эффективного использования социально-экономического потенциала усиливает степень тесноты связи между процессами привлечения (мобилизации) инвестиций и процессами их использования. Если в начальный период трансформационных преобразований в стране внимание, в первую очередь, было сосредоточено на объемах привлекаемых инвестиций, их структуре и динамике накопления, то к настоящему моменту не менее, если не более важными и актуальными стали вопросы структуры вложения инвестиций, их качественные характеристики и социально-экономическая эффективность в контексте поставленных перед обществом и экономикой задач развития.

Из мировой практики известно, что для обеспечения высоких темпов экономического роста необходим высокий уровень инвестиционной активности. Инвестиции в экономику страны должны превышать темпы увеличения ВВП, обеспечивая должный уровень капиталоемкости. По расчетам ученых, для Украины при стабильном 1,5%-ом приросте ВВП необходимо иметь 3,5-4% прироста капиталовложений. Мировой опыт показывает, для устойчивого экономического роста инвестиции должны быть на уровне 19-25% ВВП. В Украине этот показатель имеет тенденцию к некоторому росту – с 13,5% в 1999 г. до 18,1 % в 2004 г. (табл.7.1.).

Начиная с 1998 г. в Украине были преодолены тенденции к сокращению объема инвестиций. Положительную роль в расширении объемов инвестиций в отечественную экономику сыграло снижение налоговой нагрузки на товаропроизводителя, внедрение единого налога; создание системы стимулирования развития малого предпринимательства; сети специальных экономических зон и территорий со специальным режимом инвестиционной деятельности; сокращение немонетарных расчетов и платежей.

Таблица 7.1.

Динамика ввп и инвестиций за 1997-2004 гг.

Показатели	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003	2004
ВВП, млрд. грн.	93,4	102,6	130,4	170,1	204,2	225,8	263,3	345,9
Индекс ВВП, % к предыдущему году	97,0	98,1	99,8	105,9	109,2	104,8	109,6	112,0
Инвестиции в основной капитал, млн. грн.	12401,0	13958,0	17552,0	23630,0	32573,0	37178,0	49628,0	62500,0
Индекс роста инвестиций в основной капитал, % к предыдущему году	91,2	106,1	100,4	114,4	120,8	108,9	133,5	125,9
Доля инвестиций в ВВП, %	13,3	13,6	13,5	13,9	16,0	16,5	18,6	18,1

За последние пять лет структура инвестиций по источникам финансирования существенно не изменилась. Две трети всех инвестиционных вложений в основной капитал осуществляют предприятия из собственных средств. В 2004 году лишь 10,5% (7945 млн. грн.) инвестиций в основной капитал было освоено за счет средств государственного бюджета. Средства местного бюджета составили 4,7%, а иностранных инвесторов лишь 3,6%. Среди положительных изменений в структуре источников финансирования инвестиций следует отметить значительный рост доли банковского финансирования с 1,7% в 2000 г. до 7,6% в 2004 г.

Однако собственные источники финансирования, которые остаются основными, а для многих предприятий  единственными, не достаточны для обеспечения инвестиционных потребностей и технологического развития промышленных предприятий. Инвестиции преимущественно направляются на обновление активной части основных фондов, то есть на удовлетворение первоочередных инвестиционных потребностей.

Предприятия из-за низкого уровня собственных доходов, высокого уровня налогообложения, ограниченных возможностей государственного финансирования и неразвитости финансового посредничества не располагают достаточными возможностями для инвестирования с долгосрочной отдачей. Собственные инвестиционные ресурсы предприятий работают не продуктивно, их расширенное воспроизводство практически отсутствует. Вследствие дефицита оборотного капитала предприятия вынуждены использовать амортизационные отчисления и прибыль на поддержание своей текущей деятельности в ущерб долгосрочной инновационной стратегии развития.

Использование иностранных инвестиций может положительно и отрицательно сказываться на национальной экономике (табл. 7.2.).

По происхождению большая доля иностранных инвестиций в Украину принадлежит оффшорным зонам – Кипру (12,4%), Виргинским, Британским островам (6,5%). По оценкам экспертов, от 30% до 55% (в зависимости от отрасли) совокупных иностранных инвестиций сформировались на основе легализированного отечественного капитала, ввезенного через оффшорные компании [7, с.100]. Исходя из этого часть протока иностранного капитала компенсируется оттоком отечественных ресурсов.

Прирост прямых иностранных инвестиций получили все регионы Украины. Структура привлечения ПИИ является неравномерной. Так, в 2003 г. 33% всех ПИИ было вложено в г. Киев. В региональном разрезе иностранные инвестиции усилили региональные диспропорции.

Таблица 7.2.