Глава 7. Социально-экономическая эффективность инвестиционной деятельности в регионе

7. 1. Современные тенденции инвестиционной деятельности

Принципиальная разница между современной и предшествующими экономической практикой и типом мышления заключается в том, что при прежнем подходе в качестве определяющего элемента экономического потенциала страны, региона и предприятия выступала материально-техническая база производства. Соответственно в качестве инвестиций рассматривались капитальные вложения в материальные активы. На этом представлении основывалась вся система анализа воспроизводственных процессов, в том числе и подход к оценке их эффективности. Критерием экономических результатов выступали объемы отдачи вещественных элементов производства [1, с.48].

Согласно новой экономической парадигме в центр анализа факторов роста и развития экономики ставится ее способность к новым качественным преобразованиям. В соответствии с теорией “созидательного разрушения” Й. Шумпетера новая система представляет собой создание и внедрение новых технологий, появление новых компаний, завоевание новых рынков и появление новой элиты [2].

Источники экономического роста в виде основных факторов производства  земли, капитала и труда в значительной степени исчерпали себя. В контексте новой парадигмы на первый план выдвигаются задачи формирования принципиально новых источников экономического роста, их расширения и качественного изменения, связанных с масштабной реструктуризацией экономики. Динамичная информатизация и интеллектуализация мировой экономики обострили проблему развития человеческого потенциала и увеличения объема инвестиций в человеческий капитал.

Соответственно развитие современной экономики определяется не простым ростом объемов производства, а той его составляющей, которая происходит из различного рода инновационных, качественных сдвигов в хозяйстве. При этом аксиоматично, что ни одна сколь-нибудь значимая инновация не может быть осуществлена за счет текущих затрат. Она является следствием инвестиций. Сначала, как это бывает нередко, венчурных, а затем и производственных.

Очевидно, что основные инновационные сдвиги генерируются в процессах деятельности людей, в сферах, где «психологическая последовательность» формируется по законам и стимулам творческого процесса, а не логикой машин как в массовом производстве. То есть, роль материальных факторов становится опосредованной научным, техническим и организационным созиданием. Если раньше процесс воспроизводства характеризовался прежде всего процессами воспроизводства внешней среды и материального мира, то в условиях информационной революции целью воспроизводства выступает развитие человека. Получающие распространение «высокие технологии» напрямую связаны с преобразованием самого человека.

Сущностное ядро теории человеческого капитала представляет собой инвестиционную трактовку затрат на качественное совершенствование человеческого потенциала, формирование способностей и потребностей населения, а также характеру вклада этих невещных инвестиций в экономический рост, эффективность и конкурентоспособность [3, с.29].

Подобно инвестициям в другие факторы производства инвестиции в человека представляют собой затраты ресурсов, которые должны обеспечить будущий экономический рост. В мировой экономике инвестиции в человеческий капитал признаны наиболее выгодными как с точки зрения отдельного человека, так и всего общества в целом, поскольку приносят значительный по объему, продолжительный по времени и интегральный по характеру экономический и социальный эффект [4, с.48-56]. Практикой наиболее успешных стран доказано, что инвестиции в науку и образование – это наивыгоднейшие вложения. Они гарантируют экономический и социальный эффект, закладывая надежную базу для общественного прогресса. Каждая конкурентоспособная страна стремится, прежде всего, поддерживать свой научно-технический и образовательный потенциал на надлежащем уровне. Таким образом, уникальность современного этапа социально-экономического развития заключается в накоплении человеческого капитала уже в таком количестве, что он перешел в новое качественное состояние и превратился в главный фактор развития.

В экономически развитых странах, например, в США, Европе, сложился и поддерживается устоявшийся, по меньшей мере, минимально достаточный, уровень инвестиций в человека. Более того, их абсолютный и относительный объем неуклонно повышается.

В неблагоприятных условиях отечественной экономики отсутствует необходимое внимание к инвестиционным проблемам развития человеческого потенциала, что поддерживается несовершенством институциональной системы государства. Крайняя скудость социальных индикаторов, в том числе о заработной плате и доходах населения, финансах образования и т. п., способствовали деградации социальной среды, качества образования, потере профессиональной квалификации и т. д., что разрушало столь необходимый национальной экономике инвестиционный климат.

Сегодня уже абсолютно очевидно, что XXI в. в связи с переходом к более высоким технологическим укладам будет веком резкого возрастания роли человеческого фактора в экономике. Этот неоспоримый факт ставит задачу укрепления основ социальной ответственности бизнеса, радикального поворота в практической деятельности государства и бизнеса к решению социальных проблем именно на инвестиционной основе. В первую очередь необходимо уделять внимание созданию достойных условий труда, формированию рабочих мест с высокими социально-экономическими характеристиками, основными из которых является высокий уровень техники и экологической защиты. Это подчеркивает то, что социальность экономики имеет, прежде всего, технологический аспект и проявляется в качестве среды, в которой происходит процесс труда.

Новая человекоориентированная экономическая парадигма требует формирования социальных результатов производства, обострения внимания к сферам, обеспечивающим воспроизводство качественных аспектов развития рабочей силы и качественные сдвиги во всех секторах экономики, изъятия из хозяйственной практики противоречия между экономической и социальной эффективностью.

Соотношение между материальным и нематериальным накоплением приобретает значение важнейшего индикатора народнохозяйственной сбалансированности, без которой невозможно достижение социально-экономической эффективности воспроизводства.

Масштабная трансформация национальной экономики происходит на фоне усиливающейся глобализации мировой экономики. Глобализация представляет собой объективный процесс, открывающий новые возможности для экономического развития. Прежде всего она способствует расширению мировой торговли и мирохозяйственных связей, увеличению объемов иностранных инвестиций и потоков капитала, техническому прогрессу, развитию информационных технологий [5].

Феномен глобализации экономики в сфере инвестиций, предполагает:

• формирование сложной иерархической системы, которая приводит к усилению взаимосвязей, взаимодействий и взаимозависимости экономик разных стран мира;

• пересечение многонациональных интересов, что раскрывает огромное поле инвестиционных возможностей и потенциалов, в которых заинтересованы национальные экономики;

• универсализацию инвестиционных процессов, выработку и принятие единых норм, стандартов, принципов инвестиционного взаимодействия, унификацию инвестиционных механизмов и инструментов, стремление к универсализации и интеграции.

Действующая модель глобализации характеризуется рядом противоречий, отражением которых является углубляющаяся социально-экономическая стратификация между богатыми и бедными странами и возрастающая технологическая дифференциация между ними.

К концу прошлого столетия в мире сложилась сеть стран, где основная часть богатств создана не за счет экстенсивного развития материального производства, а за счет интеллектуального капитала, воплощенного в технологиях, проектах, «ноу-хау», системах менеджмента, т.е. за счет интенсификации производства и сферы услуг. Собственные потребности достигших постиндустриального уровня экономик развитых стран удовлетворяются через производственные, транспортные, информационные потоки, обеспечивающие движение интеллектуальной продукции из этих стран. В обратном направлении в виде «круговорота» перемещаются сырье, материало-, энергоемкие продукты, что безгранично обогащает одни страны и истощает другие (рис. 7.1.).

Рис. 7.1. Кругооборот продукции

В высокоразвитых странах объем инвестиций в интеллектуальный капитал превосходит инвестиции в физический капитал. Не случайно в США на НИОКР идет 1/5 всех инвестиций, до 40% всей обрабатывающей промышленности осуществляется в комплексе наукоемких отраслей. Второе место в мире по размерам затрат на НИОКР после США занимает Япония.

Это, однако, не означает, что традиционные инвестиции в физический капитал утрачивают свое значение. В современных условиях они выступают как материальные источники, необходимые для экономической реализации интеллектуального капитала в процессе сложной работы [6].

Инновационно-ориентированная экономика определяется рядом характерных особенностей, в частности:

• наличием социально-экономического потенциала, соответству-ющего задачам роста технологической конкурентоспособности развитых стран мира;

• четко определенной направленностью воспроизводственного процесса на достижение высокой технологической конкурентоспособности страны за счет научных знаний, технологий и информации;

• высокой экономической эффективностью, достигнутой за счет правильного использования инновационных факторов.

Высокие технологии стали стержнем развития процесса глобализации. Новая информационно-ориентированная экономика с принципиально пополненным объемом информации формирует новый глобальный механизм принятия решений. Это проявляется в следующем:

• мультипликативно увеличивается скорость передачи и качество обработки информации;

• осуществляется электронная торговля акциями, ценными бумагами, проводятся операции с инвестициями в режиме оn-line;

• вводятся единые информационные стандарты залоговых механизмов, бухгалтерской отчетности;

• интенсифицируется процесс НИОКР;

• усиливается организационное обеспечение проводимых сделок на рынках товаров, финансов, услуг и инвестиций в среде Internet;

• информация обрабатывается объективно без влияния субъективных факторов и т.д.

Благодаря информационно-коммуникационным средствам, увеличи-вается оперативность организаций и стран, капитал становится более мобильным, с каждым годом повышается его оборачиваемость. Границы использования капитала выходят за пределы одной страны, наблюдается его глобальная миграция. Рынки капитала становятся мировыми (глобальными).

Процесс «виртуализации» мировой экономики привел к тому, что объем капитализации финансовых рынков значительно превосходит мировой ВВП.

В невиданной до сих пор мере международный рынок капиталов служит полем для вложений профессиональных институциональных инвесторов (пенсионных и страховых фондов, инвестиционных компаний) и частных владельцев капитала.

Получили развитие «спекулятивные» инвестиции, приток которых в какой-то степени стимулируется экономической неустойчивостью и нестабильностью в странах реципиентах. На этом фоне усиливается интерес к прямым иностранным инвестициям (ПИИ), ориентированным на долгосрочные капиталовложения и мало подверженные влиянию краткосрочных факторов, а потому гарантирующие стабильный источник обеспечения спроса на инвестиции.

Интенсификация глобализационных процессов и транснационализация системы международных финансов находит отражение в существенном ускорении темпов роста ПИИ. За период с 1990 по 2003 год общий объем прямых иностранных инвестиций в мировой экономике возрос с 1954 млрд. до 7123 млрд. долл. Показательно, что их динамика сопровождалась расширением потоков портфельных инвестиций. Все это способствовало продолжающейся интернационализации внепроизводственных процессов.

Почти ²/₃ валовых прямых иностранных инвестиций в мировой экономике приходится на развитые страны (2003 г. – 64,5%), из них большая часть концентрируется в высокотехнологичных отраслях. Фактически образуется замкнутый инвестиционный цикл, сформировавшийся на уровне этих стран. Согласно оценкам, на долю таких стран как США, Великобритания, Япония, Германия, Швейцария и Нидерланды приходится более 95% доходов, получаемых от лицензий и патентов.

Другие менее экономически развитые и поэтому более слабые страны-реципиенты чаще оказываются неравными по экономической силе с носителями ПИИ, что значительно снижает их возможности защиты национальных интересов и получения выгод от притока иностранного капитала, незаинтересованного в вертикальной миграции стран с низшего на более высокий технологический уровень.

Активность ПИИ находится в тесной зависимости от уровня экономического развития принимающей страны. Примером может послужить бум ПИИ в азиатские страны в 90-х годах, где активно шли процессы приватизации крупных компаний. За рубежом основным стимулом движения ПИИ выступают трансграничные слияния и приобретения. Важнейшими факторами являются действия государства по стимулированию конкуренции, повышению прозрачности экономики, формированию рыночных институтов, дебюрократизации экономики.

Исследования воздействия ПИИ на экономику стран-реципиентов, проведенные ведущими учеными UNCTAD и ОЭСР, привели к таким основным выводам.

ПИИ оказывают положительное влияние на экономику принимающей страны только при наличии четкой правительственной программы взаимодействия с иностранными инвесторами и грамотной политики по привлечению и использованию иностранных инвестиций.

Отсутствие четкой программы и продуманной политики взаимодействия с глобальными компаниями, осуществляющими финансовые вливания в страну, приток ПИИ может крайне негативно повлиять как на международную конкурентоспособность страны, так и на перспективы ее дальнейшего экономического роста.

И, наконец, необходимым условием положительного влияния ПИИ, приходящих в страну, является высокая степень конкуренции в тех отраслях, в которые приходят иностранные инвестиции.

Преимущества ПИИ связаны с тем, что они не увеличивают государственную задолженность, а, наоборот, стимулируя экспортные доходы, создают необходимые предпосылки для ее сокращения.

Их приток может положительно повлиять на развитие хозяйственной системы страны в целом, что связано с распространением используемых иностранными инвесторами технологий, методов управления, ноу-хау и т.п. Привлекательность ПИИ связана также с ростом спроса на продукцию национальных предприятий со стороны компаний с иностранными инвестициями, с созданием новых рабочих мест, ростом доходов занятых в данных компаниях, что обеспечивает рост спроса на продукцию национальной промышленности, с увеличением налоговых и других поступлений в местные бюджеты.

Согласно оценкам специалистов, мировой объем прямых иностранных инвестиций в 2004 г. по сравнению с 2003 г. вырос на 6% .

Во многих случаях носителями ПИИ выступают крупные ТНК. В мировом хозяйстве ТНК наряду с государством и венчурными компаниями являются одним их 3-х основных субъектов, которые занимаются финансированием НИОКР. С одной стороны, доступ к финансовым ресурсам у ТНК проще, чем у государственных структур, с другой,  риски финансовых потерь для них значительно меньше, чем для венчурных инвесторов. Как следствие, к 2001 году доля средств, потраченных на НИОКР 400-ми крупнейшими ТНК мира, достигла 28-30% в мировых отчислениях на НИОКР. Доля ТНК в мировом производстве инноваций значительно превышает их долю в финансировании НИОКР и по разным оценкам приближается к 40-50% от общемирового. Это объясняется рядом причин.

Во-первых, именно ТНК зачастую становятся исполнителями государственного заказа на производство той или иной инновационной продукции.

Во-вторых, все большее распространение приобретает практика поглощения крупными ТНК мелких компаний, готовящихся к выходу на рынок с новым продуктом или технологией. ТНК в данном случае использует свои ресурсы лишь на конечной стадии коммерциализации нововведения – организации массового производства.

В-третьих, крупные ТНК все чаще образуют стратегические альянсы для более эффективного осуществления НИОКР, когда партнеры сохраняют полную самостоятельность и независимость, получая друг от друга только то, в чем испытывают острую потребность.

Наконец, в-четвертых, ТНК часто формируют независимые от материнской компании исследовательские центры и венчурные подразделения.

Закономерным результатом этих процессов является концентрация основной массы капиталовложений транснациональных корпораций в развитых странах.

Таким образом, современные тенденции инновационной деятельности состоят в следующем:

• формировании единого мирового информационно-коммуникационного пространства, глобальных технологических систем и постоянный их рост;

• образовании глобальных финансовых и инвестиционных рынков, резком увеличении оборачиваемости капиталов, финансовых операций, осуществляемых разными странами;

• «виртуализации» финансовых инвестиционных активов;

• росте динамики и объемов ПИИ;

• усилении финансовой и инвестиционной централизации при формировании, накоплении, распределении и использовании кредитных и инвестиционных ресурсов;

• росте и появлении новых форм ТНК, являющихся наравне с государствами мощными субъектами инвестиционного рынка и инновационной деятельности;

• контролировании мирового рынка иностранных инвестиций ограниченным числом развитых стран, определяющих мировые цены на инвестиционные ресурсы;

• росте инвестиций в интеллектуальный, человеческий капитал (науку, образование, социальную сферу) и соответственно рост объемов инновационной продукции;

• формировании партнерских отношений при осуществлении инвестиционной деятельности, внедрении единых стандартов, норм, нормативов, принципов и т.п.

Это подчеркивает важность для Украины формирования глубоко осмысленной, обусловленной базовыми долгосрочными приоритетами, стратегии инвестиционной деятельности, логики интеграции в структуры глобальных финансовых рынков, четкой политики по отношению к ПИИ, чтобы усилить воздействие государства на процессы повышения социально-экономической эффективности инвестиционной деятельности и модефикации социально-экономического потенциала [3].