5. Определение срока окупаемости инвестиций

Следующий важный показатель – срок окупаемости инвестиций. Срок окупаемости может определяться исходя из фактических сумм потоков платежей (простой срок окупаемости), или на основе дисконтированных сумм потоков платежей (дисконтированный срок окупаемости). Принцип расчета простого срока окупаемости (Т_ок) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается как деление единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается путем прямого подсчета числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Формула расчета имеет вид:

С учетом дисконтирования под сроком окупаемости понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций. Тогда по определению современная величина доходов за срок Ток должна быть равна сумме инвестиционных затрат. По современной стоимости потока платежей с учетом потока инвестиций определяется целая часть m срока окупаемости:

, причем

где Т – период осуществления инвестиций.

Определим целую часть mсрока окупаемости, используя описанные формулы, полученные данные представим в таблице 13.

Таблица 12 - Определение срока окупаемости

t	0	1	2	3	4	5	6
Год	2014 г.	2015 г.	2016 г.	2017 г.	2018 г.	2019 г.	2020 г.
PV	-12 000 000	27 463 379	28 604 963	29 449 127	30 040 200	30 411 676	30 597 972
Pt	-12 000 000	32 956 055	41 191 147	50 888 092	62 291 360	75 673 980	91 365 056
Am	-12 000 000	15 463 379	44 068 343	73 517 470	103 557 670	133 969 346	164 567 318

Исходя из полученных данных видно, что инвестиции полностью окупаются в 2015 году, что соответствует первому году реализации проекта, т.к. значение А_mв этом периоде положительно. Теперь определим точное значение срока окупаемости (с учетом долей года) по формуле:

Исходя из полученных значений, проект должен окупиться менее чем за год реализации, что значительно превышает срок реализации проекта, равный 6 годам.

Показатель срока окупаемости имеет ряд недостатков: во-первых, не учитывает влияние доходов периодов, следующих за сроком окупаемости; во-вторых, не обладает свойством аддитивности. Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости, может быть целесообразным. Это возможно в ситуации, когда руководителю важнее быстрота окупаемости инвестиций, чем прибыльность проекта. Метод также применим в ситуации, когда инвестиции связаны с высокой степенью риска.