2. Баланс денежных потоков и ликвидность инвестиционного проекта

Денежный поток инвестиционного проекта выражает систему распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, связанных с его реализацией [2].

Проект, как и любая финансовая операция, связанная с получением доходов и осуществлением расходов, порождает денежные потоки (Cash-Flow). Они зависят от времени денежных поступлений и платежей при реализации конкретного проекта. По направлениям движения денежных средств различают два основных вида денежных потоков: а) положительный денежный поток (приток денежных средств) выражает совокупность поступления денежных средств от проекта его инвестору; б) отрицательный денежный поток (отток) показывает совокупность выплат денежных средств в процессе реализации проекта. Дефицитность объемов во времени одного из этих потоков приводит в будущем к снижению объемов другого вида этих потоков [2].

Баланс денежных расходов и поступлений называют балансом денежных потоков. В начальном (прединвестиционном, нулевом) периоде отражается наличие денежных средств, поступивших в виде финансовых ресурсов инвестиций [2].

В прединвестиционном периоде поступление денежных средств осуществляется с помощью вклада в уставный капитал и кредитов в долях 50/50 – по 6 млн. руб. Все поступившие средства направлены на приобретение основных средств.

Статья поступлений от продажи продукции и товаров включает выручку, определенную в финансовом плане. Расчет статей расходов (на оплату поставщикам материальных ресурсов и услуг, на оплату труда, на оплату процентов по кредитам) произведен в таблице «Расчет издержек по статьям калькуляции» производственного плана. Расходы на оплату налогов и сборов получаются суммированием рассчитанных в производственном плане страховых взносов с рассчитанным в финансовом плане налогом на прибыль организации.

Затем определяется сальдо денежных потоков с учетом и без учета кредитов.

Составим баланс денежных потоков и представим его в таблице 10.

Таблица 9 - Баланс денежных потоков

№	Показатели, руб./ период	2014 г.	2015 г.	2016 г.	2017 г.	2018 г.	2019 г.	2020 г.
1	Поступило денежных средств, в т.ч.	12 000 000	74 258 033	86 157 883	99 964 684	115 984 025	134 570 465	156 135 382
2	от продажи продукции и товаров		74 258 033	86 157 883	99 964 684	115 984 025	134 570 465	156 135 382
3	от продажи прочих активов
4	в счет вклада в уставной капитал	6 000 000
5	кредиты и займы	6 000 000
6	Направлено денежных средств, в т.ч.	12 000 000	41 301 978	44 966 736	49 076 592	53 692 665	58 896 484	64 770 325
7	на приобретение основных средств и нематериальных активов	12 000 000
8	на оплату поставщикам материальных ресурсов и услуг		18 883 800	19 827 600	20 818 200	21 855 600	22 947 600	24 094 200
9	на оплату труда		10 168 200	10 676 400	11 209 800	11 768 400	12 356 400	12 973 800
10	на оплату налогов и сборов		11 169 978	13 382 736	15 968 592	18 988 665	22 512 484	26 622 325
11	на оплату процентов по кредитам		1 080 000	1 080 000	1 080 000	1 080 000	1 080 000	1 080 000
12	Сальдо денежных потоков (без учета полученных кредитов)	-6 000 000	32 956 055	41 191 147	50 888 092	62 291 360	75 673 980	91 365 056
13	Сальдо денежных потоков (с учетом кредитов)	0	32 956 055	41 191 147	50 888 092	62 291 360	75 673 980	91 365 056

Сальдо (чистый денежный приток), равно разности между притоком и оттоком денежных средств. Сальдо денежных потоков (без учета полученных кредитов) является основой для планирования привлечения краткосрочных кредитов: если в каком-либо периоде осуществления проекта сальдо является отрицательным, то его величина показывает объем необходимого привлеченного финансирования [2]. Отрицательное значение наблюдается только в прединвестиционном периоде, что означает необходимость привлечения кредитов в данный период в размере 6 млн. руб. для приобретения складского помещения.

Положительное значение сальдо денежных потоков (с учетом кредитов) служит критерием ликвидности проекта. Данный показатель в рассматриваемом проекте положителен в каждом периоде его реализации, что помогает сделать вывод о ликвидности проекта.