- •Тема 1. Концепция реструктуризации
- •1.1. Основные понятия
- •Понятия "реформирование" и "реструктуризация" предприятий
- •1.2. Предпосылки реструктуризации
- •1.2.1. Внешние аспекты реструктуризации
- •Законодательство
- •Инвестиции
- •Государственная поддержка
- •1.2.2. Внутренние аспекты реструктуризации
- •Неэффективный собственник
- •Некомпетентное руководство предприятия
- •Криминальные группы
- •Профсоюзы
- •Региональная администрация
- •1.3. Основные положения концепции реструктуризации
- •1.4. Методы и средства реструктуризации
- •1.5. Факторы успеха реструктуризации
- •Тема 2. Организация проведения реструктуризации.
- •2.1. Проект реструктуризации предприятия
- •Неотложные меры: борьба с кризисом денежных средств
- •Разовые меры: структурное сокращение затрат
- •Постоянные меры: повышение эффективности работы
- •2.2. Разработка программы реструктуризации
- •Тема 3. Диагностика предприятия
- •3.1. Основные понятия и принципы
- •Ситуационный анализ
- •3.2.1. Общие положения
- •3.2.2. Анализ сильных и слабых сторон предприятия (swot-анализ)
- •3.2.3. Анализ стратегической позиции предприятия
- •3.2.4. Анализ сегментов рынка
- •3.2.5. Анализ конкуренции
- •3.2.6. Позиционный анализ
- •3.3. Организационно-управленческий анализ
- •3.4. Финансово-экономический анализ
- •3.5. Производственно-хозяйственный анализ
- •3.6. Анализ кадрового потенциала
- •3.7. Оценка бизнеса и компаний
- •3.7.1. Общие положения
- •3.7.2. Виды оценочной стоимости
- •3.7.3. Методы оценки стоимости
- •Тема 4. Эффективные методы, применяемые при реструктуризации предприятий
- •4.1. Основные понятия
- •4.2. Управление проектами
- •4.3. Реинжиниринг бизнеса и управления
- •4.4. Авс/авм-методологии
- •4.5. Методы "точно в срок"
- •4.6. Управление качествам
- •4.7. Управление знаниями
- •4.8. Корпоративные информационные технологии
- •Тема 5 Особенности реструктуризации кризисного предприятия
- •5.1. Основные понятия
- •5.2. Стратегии, цели и критерии реструктуризации предприятий в условиях кризисной ситуации
- •Цели реструктуризации и критерии их достижения
- •Варианты стратегий реструктуризации предприятий в условиях кризисной ситуации
- •5.3. Реструктуризация и антикризисное управление
Цели реструктуризации и критерии их достижения
Главная цель реструктуризации — выведение компании из кризиса. Важнейший показатель эффективности деятельности предприятия — рост стоимости собственного капитала, поэтому реструктуризация традиционно проводится в данном направлении.
Основная задача реструктуризации — максимизация стоимости бизнеса. Разработка ее концепции предполагает следующую методику. На первом этапе оценивается стоимость компании "как есть" с помощью метода дисконтированного денежного потока. Затем разрабатываются различные варианты реструктуризации операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Это проводится в рамках диагностики предприятия. Ниже приводятся их общие положения.
В составе операционных (производственных) факторов необходимо проанализировать решения о номенклатуре производимой продукции, ценообразовании, эффективности затрат, рынках сбыта, рекламной деятельности и системе сбыта, системе послепродажного обслуживания продукции.
К инвестиционным факторам, определяющим движение стоимости, можно отнести управление вложениями в основные и оборотные средства, оптимизацию уровня собственного оборота капитала. Анализируются уровни товарно-материальных запасов, сбор дебиторской задолженности, управление кредиторской задолженностью, расширение мощностей, планирование капиталовложений, продажа активов.
К финансовым факторам относятся стоимость собственного капитала, его соотношение с суммой долга, структура капитала.
Разработанные мероприятия проверяются с помощью модели дисконтированного денежного потока, критерием отбора вариантов служит увеличение стоимости компании.
Варианты стратегий реструктуризации предприятий в условиях кризисной ситуации
В период тяжелого кризиса подбор концепции реструктуризации может ограничиваться вариантами с минимальным уровнем риска при достижении нулевой или близкой к нулю стоимости бизнеса (т.е. по сути возможные притоки денежных средств обеспечивают требования кредиторов). Главным условием должно быть полное удовлетворение требований кредиторов в соответствии с наиболее выгодным для предприятия графиком погашения долговых обязательств, учитываемым в модели дисконтированного денежного потока. Данная концепция не является привлекательной для собственников предприятия, однако имеет право на жизнь как один из вариантов внешнего управления.
В качестве альтернативы можно использовать стратегию реструктуризации, гарантирующую удовлетворение как интересов кредиторов, так и минимальных требований собственников предприятия. Такая концепция должна отражать стратегию реструктуризации, при которой удовлетворяются требования кредиторов согласно утвержденному графику погашения долговых обязательств и достигается стоимость бизнеса, близкая к первоначальным вкладам учредителей, приведенным к текущей стоимости по ставке дохода альтернативных инвестиций с аналогичными уровнями риска и ликвидности.
В данном случае риск при достижении поставленных целей выше, чем при осуществлении концепции нулевой стоимости, однако предполагается, что к акционерам вернутся вложенные средства с учетом их инвестирования с минимальным уровнем риска.
Предложенные концепции реструктуризации могут анализироваться в совокупности со стратегией, отражающей стремление к максимизации стоимости бизнеса. Стратегии нулевой стоимости, защиты интересов собственников и максимизации стоимости бизнеса должны рассматриваться собранием кредиторов как альтернативные концепции выхода из кризисной ситуации, при этом в качестве критериев отбора стратегий выступают риск и финансовая осуществимость вариантов реструктуризации.