54. Сущность, цели и принципы регулирования российского рынка ценных бумаг.

Обычно к таким критериям относятся следующие:

• система регулирования рынком создается только государством в соответствии с поставленными им целями;

• обеспечение единства нормативно-юридической базы регулирования во всех ее аспектах;

• комплексность методов регулирования;

• достижение оптимального сочетания государственного регулирования с общественным саморегулированием рынка ценных бумаг;

• преемственность в регулировании на протяжении длительного времени;

• равенство всех участников рынка как частных собственников перед законом и друг перед другом, недопустимость привилегий как общее правило;

• учет мирового опыта развития и регулирования фондового рынка и др.

Способы государственного регулирования рынка. Государственное регулирование в зависимости от вида инструментов регулирования принято подразделять на:

• прямое, или административное, — это государственное регулирование рынка, основанное на юридических нормах, на праве. Оно включает:

— нормативно-законодательную деятельность;

— регистрационную деятельность (ведение реестров юридических объектов — юридических и физических лиц, ценных бумаг и др.);

— разрешительную деятельность (лицензирование, аттестацию);

— поддержание правопорядка на рынке;

— выставление требований к участникам рынка, например, по обеспечению гласности, информированию и др.;

• косвенное, или экономическое,

— это государственное регулирование рынка, основанное на использовании экономических инструментов самого рынка в качестве рычагов регулирования.

Такого рода регулирование включает проведение государством:

— определенной денежной политики;

— политики налогообложения;

— политики формирования государственных доходов и направления использования государственных расходов и т.п.;

— политики управления государственной собственностью, в том числе управление имеющимися у государства пакетами акций приватизированных предприятий и др. В отличие от государственного регулирования рынка в целом, или регулирования макроэкономических процессов, регулирование рынка ценных бумаг по преимуществу является административным, т. е. осуществляется с помощью правовой базы, а не каких-то экономических рычагов, например, управление количеством денег в обращении или установление процентных ставок. На практике указанные способы регулирования обычно дополняют друг друга.

Организация регулирования рынка ценных бумаг.

Система регулирования рынка ценных бумаг включает следующие главные со- ставные части:

• создание и совершенствование необходимой нормативно- правовой базы;

• создание органов регулирования рынка;

• организация отбора и допуска юридических и физических лиц в качестве участников рынка ценных бумаг;

• контроль за соблюдением и исполнением нормативно-правовой базы;

• разрешение споров между участниками рынка

Цели государственного регулирования российского рынка ценных бумаг.

В наиболее обобщенном виде основными целями государственного регулирования российского рынка ценных бумаг могут быть:

1) содействие в создании современного рынка ценных бумаг;

2) поддержание эффективности функционирования и дальнейшего развития рынка путем:

• организации порядка на рынке, нормальных условий для работы на нем;

• обеспечения условий для рыночного ценообразования на основе действительного спроса и предложения;

• принятия мер по защите участников рынка от недобросовестной конкуренции, мошенничества и иных противоправных действий;

• разумного налогообложения всей сферы ценных бумаг;

3) защита общественных интересов, недопущение их ущемления при развитии рынка ценных бумаг

55. Характеристика и виды биржевых сделок.

Биржевая сделка характеризуется несколькими сторонами:

1. Юридическая сторона сделки — действие, направленное на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей.

2. Организационная сторона сделки — порядок установления участников сделок, определения видов биржевых сделок, а также порядок или очередность выполнения определенных действий по заключению биржевых сделок и их отражению в документах.

3. Экономическая сторона сделки — цель заключения сделки (приобретение или продажа товара, спекуляция, хеджирование т.д.).

4. Этическая сторона сделки — соблюдение биржевых традиций, норм и правил поведения.

Биржевые сделки имеют следующие особенности:

• сделка должна представлять собой соглашение о купле-продаже биржевого товара с поставкой немедленной или к определенному сроку в будущем;

• участники биржевой сделки являются участниками биржевых торгов;

• сделка выполняется вне бирж;

• следует обязательная регистрация в соответствии с установленными правилами;

• биржа является гарантом выполнения сделок, зарегистрированных на ее торгах.

Сделки, совершенные на бирже, но не соответствующие требованиям биржевой сделки, не являются биржевыми. Это означает, что гарантии биржи на такие сделки не распространяются, а биржа вправе применять санкции к участникам биржевой торговли, совершающим не биржевые сделки на данной бирже.

Биржевые сделки не могут совершаться от имени и за счет биржи, поскольку заключение сделок является функцией участников биржевых торгов, т.е. членов биржи и брокеров, выступающих в роли профессиональных посредников. Оформление всех видов документов, применяемых в процессе брокерской деятельности на бирже, осуществляется с учетом условий, содержащихся в рекомендуемых биржей типовых договорах и приложениях к ним.

Биржа может разрабатывать специальные правила заключения сделки в процессе торгов, которые регулируют отношения между контрагентами: подготовку сделки; совершение сделки; оформление сделки; выполнение сделки; расчеты по сделкам; ответственность за их выполнение и разрешение споров по сделкам и др.

 

Заключая сделки на бирже, их участники могут преследовать различные цели: покупку реального товара; осуществление спекулятивных операций; хеджирование (страхование от возможного изменения цен).

Покупка и продажа реального товара. Такие сделки совершаются производителями с целью реализации выпускаемых ими товаров; потребителями — с целью обеспечения себя необходимыми товарами, в основном сырьем для дальнейшей переработки; торговцами — с целью дальнейшей перепродажи товаров конечным потребителям.

Спекулятивные операции совершаются на бирже с целью получения прибыли от купли-продажи биржевых контрактов в результате разницы между ценой биржевого контракта в день заключения и ценой в день его исполнения при благоприятном для одной из сторон (продавца и покупателя) изменении цен.

Спекулятивные сделки составляют важную часть биржевого оборота. В зависимости, от характера биржевых сделок спекуляцию подразделяют на следующие виды:

• спекуляция на повышении цен — скупка биржевых контрактов для последующей перепродажи;

• спекуляция на понижении цен — продажа биржевых контрактов с целью их последующего откупа;

• спекуляция на соотношении цен — на рынках одного и того же или взаимозаменяемых товаров или на соотношении цен на товары с различными сроками поставки.

В последнее время большое распространение получила также спекуляция опционами (сделки с премией), которая является особой формой биржевых сделок с ограниченным риском. Она широко используется и для хеджирования.

Операции хеджирования. Фьючерсные сделки обычно используются для страхования (хеджирования) от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот.

Таким образом, предполагается, что изменение рыночных цен на реальный товар и цен на фьючерсы одинаковы по своим размерам и направлению. На самом деле динамика этих цен не всегда одинакова, однако пределы их колебаний примерно одни и те же. Разница между ценой на реальный товар и ценой на фьючерсный контракт называется базисом.

Существуют также арбитражные сделки, которые совершаются с целью получения прибыли за счет разницы в котировках на биржах разных стран.