Тема 4. Производные финансовые инструменты рынка ценных бумаг

Вопросы

Понятие, экономическая сущность, функции, правовая конструкция и классификация производных финансовых инструментов.

Сущность, функции, сфера применения, правовая характеристика и классификация форвардных контрактов.

Сущность, функции, сфера применения, правовая характеристика и классификация фьючерсов.

Сущность, функции, сфера применения, правовая характеристика и классификация опционов.

Задания

1. Что понимается под стандартизацией фьючерсных сделок?

2. Какие основные характеристики закрепляются в стандарте?

3. Сравните опционный и фьючерсный контракты.

4. Какие условия являются существенными для договора, являющегося производным финансовым инструментом?

5. Сформулируйте особенности применения норм гл. 58 ГК РФ к сделкам РЕПО и деривативным сделкам. Проанализируйте несколько примеров из судебной практики по защите прав и законных интересов сторон таких сделок и выделите её особенности.

6. Перечислите состав документов, подлежащих согласованию в Федеральном органе в случае оказания биржей услуг, способствующих заключению договоров, являющимся производными финансовыми инструментами. Укажите сведения, которые должны содержать правила биржи при оказании биржей услуг, способствующих заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами. Отразите требования к спецификации договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.

7. Изучите правила торговли производными финансовыми инструментами, принятые на ОАО РТС и приведите случаи прекращения заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, на данной бирже.

8. Тест

1) Заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, предназначенных для квалифицированных инвесторов, может осуществляться только через:

• брокеров;

• дилеров;

• доверительных управляющих.

2) Заключение участниками торгов на торгах фондовой биржи договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, допускается при условии, что другой стороной по таким договорам является:

• клиринговая организация;

• фондовая биржа;

• депозитарий.

3) Место обращения фьючерсного контракта:

• на бирже;

• на внебиржевом рынке;

• на неорганизованном рынке;

• все ответы верны.

4) Укажите, что не является элементом стандартизированного фьючерсного контракта:

• наименование биржи, на которой продается контракт;

• срок поставки;

• цена базисного актива;

• количество базисного актива.

5) Что из перечисленного характеризуется такими общими признаками, как «типизированный биржевой контракт» и «продажа стандартными лотами»:

• акция и облигация;

• фьючерс и опцион;

• форвард и слот.

6) «Срочный финансовый инструмент», «спекулятивность», «маржа», «хеджирование» являются характеристиками:

• фьючерсного контракта;

• форвардного контракта;

• опционного свидетельства.

7) Биржевой форвардный договор (контракт) является:

• поставочным договором;

• расчетным договором;

• все ответы верны.

8) Между инвесторами А. и Б. заключена опционная сделка, в соответствии с которой инвестор Б. обязан продать инвестору А. 500 акций ОАО «ННН», если инвестор А. примет решение реализовать опцион. В этом случае инвестор Б. является:

• продавцом опциона на продажу;

• покупателем опциона на продажу;

• покупателем опциона на покупку;

• продавцом опциона на покупку;

• имеющихся данных недостаточно для осуществления квалификации.

9) Покупатели фьючерсных контрактов выигрывают от:

• падения цен;

• роста цен;

• роста нестабильности на рынке.

10) Инвестор 20.05.2011 г. приобрел на первичном рынке за 10 руб. опцион на покупку акций ОАО «ННН» с ценой реализации 70 руб. В момент заключения сделки рыночная цена базовой акции составляла 55 руб. Срок окончания опциона 20.10.2011 г. Если 19.10.2011 г. рыночная базовая стоимость акции составит 65 руб., имеет ли смысл владельцу опциона реализовывать опцион?

• нет, так как в случае реализации он понесет убытки;

• да поскольку в этом случае он получит прибыль (65р.-55р.)+10р.=20р.;

• да, так как в случае отказа от реализации его прибыль составит всего (70р.-55р.)-10р.=5р.;

• да, так как в этом случае он снижает свои убытки, которые составят (65р.-70р.)-10р.=-15р.

11) Первоначальная маржа взимается со сторон фьючерсного контракта для того, чтобы:

• компенсировать издержки биржи на совершение операции;

• гарантировать исполнение сделки;

• обеспечить необходимый размер комиссионного вознаграждения брокера;

• кредитовать участников торговли при совершении сделок “без покрытия”.

12) В соответствии с нормативными актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг срочная сделка, одна из сторон которой приобретает за вознаграждение право купить (продать) в определенный срок по определенной цене базовый актив, а другая сторона обязана исполнить сделку по требованию покупателя, является:

• варрантом;

• фьючерсом;

• опционом;

• свопом.

13) Базисным активом фьючерсных контрактов не могут быть:

• облигации;

• акции;

• фондовые индексы;

• депозитные сертификаты.

14) Договор купли-продажи эмиссионных ценных бумаг с исполнением сторонами соответствующих обязательств в определенную дату в будущем, предусматривающий также обязанность сторон уплачивать до его исполнения вариационную маржу, называется:

• поставочным опционом на продажу;

• расчетным опционом;

• поставочным фьючерсным контрактом;

• расчетным фьючерсным контрактом.

15) Какие условия из перечисленных ниже должны быть соблюдены для того, чтобы эмиссионные ценные бумаги могли быть базовым активом срочных договоров (контрактов)?

• ценные бумаги включены в список ценных бумаг, допущенных к торгам, хотя бы одного организатора торговли;

• среднемесячный объем сделок с такими ценными бумагами, рассчитанный по итогам торгов на всех организаторах торговли Российской Федерации за последние 3 месяца, составлял не менее 250 млн. рублей;

• для расчетных фьючерсных договоров (контрактов) и расчетных опционных (договоров) контрактов, базовым активом которых являются акции, капитализация акций составляет не менее 25 млрд. рублей;

• для расчетных фьючерсных договоров (контрактов) и расчетных опционных (договоров) контрактов, базовым активом которых являются облигации, объем выпуска составляет не менее 3 млрд. рублей.

16) Договоры (контракты), предусматривающие обязанность каждой из сторон своп-договора (контракта) уплачивать другой стороне договора (контракта) денежные средства в соответствии с условиями, установленными спецификацией договора (контракта), именуются:

• расчетные своп-договоры (контракты);

• поставочные своп-договоры (контракты);

• расчетные опционные договоры (контракты);

• поставочные опционные договоры (контракты).

17) В каком из перечисленных ниже документов должен быть предусмотрен порядок определения вариационной маржи по фьючерсному контракту?

• правила совершения срочных сделок;

• спецификация фьючерсных контрактов;

• положение о секции срочных сделок;

• правила допуска к участию в торгах.

18) Из перечисленных ниже определений выберите определение, соответствующее термину "вариационная маржа".

• премия по фьючерсному контракту;

• денежные средства, которые могут быть обязаны уплатить стороны срочного договора (контракта) в сумме, размер которой зависит от изменения цен на базовый актив или значений базового актива;

• изменение маржи от момента открытия позиции по срочному контракту до момента ее закрытия;

• цена одного лота фьючерсного или опционного договора (контракта).

19) Какие организации из перечисленных ниже могут осуществлять расчет вариационной маржи?

• фондовая биржа;

• клиринговый центр;

• расчетная организация;

• расчетный депозитарий.

20) Вариационная маржа по купленному фьючерсному контракту составляет (+)50 руб. Укажите правильные утверждения.

• 50 руб. являются доходом покупателя фьючерсного контракта;

• 50 руб. являются убытком покупателя фьючерсного контракта;

• 50 руб. являются доходом продавца фьючерсного контракта;

• 50 руб. являются убытком продавца фьючерсного контракта;

• 50 руб. подлежит перечислению с торгового счета продавца на денежный торговый счет покупателя;

• 50 руб. подлежит перечислению с денежного торгового счета покупателя на денежный торговый счет продавца.

21) Что, в соответствии с нормативным актом ФСФР России, признается фьючерсным договором?

• заключаемый на биржевых торгах договор, предусматривающий обязанность каждой из сторон договора периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значении) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом;

• заключаемый на биржевых торгах договор, предусматривающий обязанность одной из сторон договора периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом;

• заключаемый на биржевых торгах договор, предусматривающий обязанность продавца периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом;

• заключаемый на биржевых торгах договор, предусматривающий обязанность покупателя периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом.

22) Могут ли неэмиссионные ценные бумаги быть базовым активом срочных договоров (контрактов)?

• нет;

• да;

• по решению фондовой биржи;

• по согласованию с федеральным органом исполнительной власти в сфере финансовых рынков.

23) Какие виды производных финансовых инструментов не предусмотрены нормативным актом ФСФР России?

• опционный договор;

• фьючерсный договор;

• биржевой форвардный договор;

• внебиржевой форвардный договор;

• своп договор.

Задание по 2 части

В первой колонке таблицы дается понятие, во второй – его определение. Найдите соответствие.

Таблица 1

Понятие	Определение
Акционерное общество	Признается общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций
Открытое акционерное общество	Допускается открытая подписка на акции и свободная продажа их любым третьим лицам
Закрытое акционерное общество	Общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц
Фонд	Не имеющая членства некоммерческая организация, учрежденная гражданами и (или) юридическими лицами на основе добровольных имущественных взносов, преследующая социальные, благотворительные, культурные, образовательные или иные общественно полезные цели
Общество с ограниченной ответственностью	Учрежденная одним или несколькими лицами коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на доли определенных учредительными документами размеров
Эмитенты	Те, кто выпускает ценные бумаги в обращение
Инвесторы	Все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение
Фондовые посредники	Торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг
Фондовый рынок	Часть рынка ценных бумаг, основывающихся на деньгах как на капитале; составляет часть финансового рынка

Таблица 2

Понятие	Определение
Биржевой рынок	Торговля ценными бумагами на фондовых рынках
Внебиржевой рынок	Торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу
Эмитенты	Те, кто выпускает ценные бумаги в обращение
Инвесторы	Все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение
Брокер	Профессиональный участник рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью
Дилер	Профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилерскую деятельность
Депозитарии	Организации, оказывающие услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги
Фондовый рынок	Часть рынка ценных бумаг, основывающихся на деньгах как на капитале; составляет часть финансового рынка
Первичный рынок	Приобретение ценных бумаг их первым владельцам

Таблица 3

Понятие	Определение
Вторичный рынок	Обращение ранее выпущенных ценных бумаг
Инвестор	Лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец)
Индивидуальный инвестор	Физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг
Институциональный инвестор	Юридические лица, не имеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ЦБ в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет
Опционы на акции	Выпускаются на акции, включенные в листинг биржи, как правило, являющимися наиболее ликвидными
Опционы на индекс	Контракт на обобщающий показатель изменения во времени определенной совокупности курсов акций компаний на фондовых биржах данной страны, рассчитываемой по установленным правилам
Валютные опционы	Класс опционов, в основе которых лежит изменение курсов свободно конвертируемых валют по отношению к национальной валюте
Управленческий риск	Определяется квалификацией менеджеров, осуществляющих управление предприятием
Валютный риск	Связан с вложением в ценные бумаги, деноминированные в иностранной валюте; возникает при изменении курса валюты

Таблица 4

Понятие	Определение
Конвертируемый риск	Появляется при переводе облигаций или привилегированных акций в простые акции
Финансовый риск	Возникает по результатам вложений предприятия – эмитента, т.е. связан с эффективностью управления пассивом баланса
Страховой риск	Риск вложения в ценные бумаги сторон с неустойчивым фондовым положением
Временной риск	Это риск выпуска, покупки или продажи ценной бумаги в неопределенное время, что обслуживает вероятность определенных потерь
Страхователь	Юридическое лицо любой организационно-правовой формы, либо физическое лицо
Страховщик	Фонд социального страхования РФ
Застрахованное лицо	Физическое лицо, подлежащее обязательному социальному страхованию от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний
Управленческий риск	Определяется квалификацией менеджеров, осуществляющих управление предприятием
Валютный риск	Связан с вложением в ценные бумаги, деноминированные в иностранной валюте, и возникает при изменении курса валюты