3.Риск и доходность. Управление корп. Рисками.

Финансовые риски – это коммерческие риски. Риски бывают: чистые и спекулятивные. Чистые риски – это возможность получения убытков или нулевого результата. Спекулятивные – означает возможность получения как и «+» так и «-» результаты. Финансовые риски – это спекулятивные риск. Инвестор осуществляя венчурное вложение капитала, заранее знает что для него возможны только 2 виды результатов: доход или убыток. Особенность финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операции финансово-кредитной и биржевой сферах, совершая операции с фондовыми ЦБ, т.е.риска который вытекает из природы этих операции.

; , гдеFV– прогнозируемые денежные потоки.PV– настоящее приведенное стоимость денежного потока.r– ставка % или норма доходности .r– число лет за которое осуществляет вычисление дохода.

Экономическая добавленная стоимость EVA–разница между доходностью проекта и стоимостью капитала.

EVA- прибыль предприятия от обычной деятельности за вычетом налогов уменьшенную на величину за весь инвестированный предприятия.

EVA=NOPAT–K*WACC, гдеNOPAT(чистая операционная прибыль после наличия) =EBIT*(1-T)

EBIT– величина дохода до уплаты налогов и % .T– ставка налогооблажения дохода.K– капитал компании .WACC– средневзвешенная стоимость капитала

, где D– сумма долга;E– рыночная капитализация компании;V– стоимость компании ;Rd– рыночная стоимость долга;Re– доходность акционерного капитала;T– ставка на корпоративные налоги на прибыль.

EVA=K*(ROI–WACC)

ROIC– рентабельность инвестиционного капитала.

При расчета EVAиз суммы прибыли вычитается плата за пользование не только заемными средствами но и собственными.

«+» EVA–стимул для собственника осуществлять дальнейшие вложения в предприятие. «-»EVA– ведет к снижению рыночной стоимости компании и потери собственниками вложенного капитала за счет неполучения альтернативной доходности. «0»EVA– рыночная стоимость предприятия = балансовая стоимость предприятия след. рыночный выигрыш собственника равна 0.

Рыночная добавленная стоимость MVA– отношение капитала инвестированного компании с момента ее образования к рыночной стоимости всех собственных и заемных средств компании.

MVA= рыночная стоимость компании – балансовая стоимость баланса капитала = количество акции * цена акции – балансовая стоимость собственного капитала

Для экономической прибыльности рыночная стоимость всегда должна превышать балансовую, поэтому для повышения акционной стоимости необходимо обеспечить увеличение …

<+> MVA- планка результатов всегда поднимается вверх и компания вынуждена искать новые более эффективные стратегии, способные увеличить акционную стоимость, что приведет к увел потоков денежных средств в долгосрочном перспективе.

Показатели эффективности управления активами ROE, ROA, ROI:

ROE– коэффициент рентабельности собственных средств

, где Pn– чистая прибыль;E– собственный капитал

ROE- позволяет определить эффективность использование капитала, инвестированного собственниками и сравнить. Этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в ценные бумаги. Он отражает сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками предприятия.

ROI – показатель рентабельности инвестиции, измеряет способность руководство компании получать прибыль от управления не только собственными средствами компании но и средствами вложенного компании сторонами кредиторами на долгий срок.

ROI= (доход какого то структурного подразделения) / (стоимостная оценка, контролируемых им активов) = (сумма прибыли доступная владельцам акции) / (% к уплате инвестируемого капитала)

ROA– показатель рентабельности активов, характеризует способность компании извлекать прибыль из собственных средств, долгосрочных и краткосрочных( меньше 1 года) заимствовании.

, где Pn– чистая прибыль;A– активы.

ROAсхож сROI, еслиROAувел.,тоROIувел и наоборот.

Показатели результатов финансово-хозяйственной деятельности – EBIT, EBT, NI( NOPAT), EPS, DPS, PPS.

Прибыль до налогов и % - EBIT.

EBIT=P*Q – V*Q –F , гдеP- средняя цена реализовать(за единицу продукции);Q– количество произведенной продукции;V– переменные затраты на единицу продукции; F– постоянные операционные затраты.

EBIT:из выручки – производные затраты и расходы по реализации товаров при этом однако не учитывается расходы по финансовой деятельности, т.е.% и обяз-ва перед бюджетом.

При выведении EBT – прибыль до налогообложения – в отличии отEBITучитывается(вычитываются) расходом по финансовой деятельности - %.

NI– чистая прибыль

NOPAT– чистая операционная прибыль после налогообложения – количество прибыли которая компания получила бы, если не имело задолженность и не было бы финансовых активов.

EPS– прибыль на 1 акцию – чистый доход фирмы, предназначенный для распределения между акционерами делимый на число обычных акции обращающихся на рынке в течение года.

EPS=(чистый доход акционеров)/(среднее число обращающихся акции)

DPS– дивиденты на акции – показывает сумму дивидентов распределяемых на каждую обыкновенную акцию

DPS= (дивиденты по обыкновенным акциям)/(число обыкновенных акции)

PPS– цена приобретения 1 акцию.