40. Способы измерения влияния факторов на изменение результативного показателя в детерминированном анализе.
Для выявл. и измерения воздействия факторов на результ. показатель исп. различные методы факторного анализа: цепных подстановок, абсолютных разниц, индексный, интегральный, долевого участия.
Процесс реш. факт. системы предполга 5 этапов:
установление теор. закономерностей, присущих анализу-му эк. процессу (сост. модели);
выбор методов решения задач (из перечисленных);
анализируем эмпирические данные, отраж структуру, динамику показателей (подстановка цифр в шаблон);
Сост. б. откл. (в целях проверки правильности расчетов);
анализируем полученные результаты;
После построения факторной модели необходимо определить способ оценки влияния факторов. Большинство способов измерения влияния факторов в детерминированных моделях основано на элиминировании. Элиминировать – значит устранить, исключить воздействие всех факторов на величину результативного показателя, кроме одного, исходя из того, что все факторы изменяются независимо друг от друга, т. е. сначала изменяется один фактор, а все остальные остаются без изменения, потом изменяются два при неизменности остальных и т. д.
Способ цепных подстановок заключается в определении ряда промежуточных значений обобщающего показателя путем последовательной замены базисных значений факторов на отчетные.
Способ абсолютных разниц является модификацией способа цепной подстановки. Изменение результативного показателя за счет каждого фактора способом абсолютных разниц определяется как произведение отклонения изучаемого фактора на базисное или отчетное значение другого фактора в зависимости от выбранной последовательности подстановки:
Способ относительных разниц применяется для измерения влияния факторов на прирост результативного показателя в мультипликативных и смешанных моделях вида
Y = (а – Ь) – с. Заключается в нахождении относительного отклонения каждого факторного показателя и определении направления и размера влияния факторов в % путем последовательного вычитания (из первого – всегда 100 %).
Интегральный метод позволяет достигнуть полного разложения результативного показателя по факторам и носит универсальный характер, т. е. применим к мультипликативным, кратным и смешанным моделям. Изменение результативного показателя измеряется на бесконечно малых отрезках времени, т. е. производится суммирование приращения результата, определяемого как частные произведения, умноженные на приращения факторов на бесконечно малых промежутках.
Долевого участия.
Индексный метод.
41. Способы оценки эффективности финансовых вложений, основанные на дисконтировании денежных потоков.
В настоящее время существует ряд методов оценки эффективности инвестиций. Их можно разделить на две основные группы: методы оценки эффективности инвестиционных проектов, не включающие дисконтирование и включающие дисконтирование.
Дисконтирование – метод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий момент времени.
Метод оценки эффективности инвестиций, основанный на дисконтировании включает расчет чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, внутренней нормы доходности и дисконтированного срока окупаемости инвестиций.
Метод дисконтирования является, по сути, зеркальным отражением наращения. Он применяется для определения современной или текущей стоимости (present value) денежной суммы, получение или выплата которой ожидается в будущем. Используемую при этом процентную ставку называют дисконтной ставкой или нормой дисконта (discount rate).
Для обозначения численного ряда в мировой практике финансово-экономического анализа широко используется термин поток наличности, или денежный поток (cash flow). Отдельный элемент такого потока представляет собой разность между притоками денежных средств (cash inflow) и их оттоками (cash outflow) в каждом временном отрезке:
pi = CIFi - COFi
Где: рi - элемент потока за период i; CIFi - сумма всех притоков наличности за период i; COFi - сумма всех оттоков наличности за период i. Притоки денежных средств образуются за счет поступления наличности от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия, а оттоки представляют собой различные виды расходов, возникающие в ходе реализации проекта. Нетрудно заметить, что при CIFi>COFi величина р представляет собой "чистый" приток наличности от операций за период i, а при CIFi<COFi - величину ее чистого оттока. Таким образом, рi может иметь как положительный, так и отрицательный знак. Мы будем также полагать, что денежные потоки состоят из платежей, поступающих через равные промежутки времени.
Количественный анализ денежных потоков с применением метода наращения и дисконтирования в общем случае сводится к исчислению следующих величин:
PV- текущая стоимость денежного потока;
FV - будущая стоимость денежного потока;
P - величина отдельного платежа;
r - норма доходности (процентная ставка);
n - срок проведения операции (как правило - лет).
Сфера предпринимательского риска возникает при осуществлении инвестиционных проектов. Оценка эффективности финансовых вложений осуществляется путем сопоставления расходов по инвестированию и экономического эффекта, получившегося в результате реализации проекта. При этом все методы делятся на две группы: 1) Методы, основанные на учетных оценках; 2) Методы, основанные на дисконтированных оценках. Осн. методом первой группы явл-ся расчет индекса доходности: Iд = ДТ/I0 , где ДТ - годовой доход; I0 - исходная сумма вложений. Результат – кол-во рублей, кот получаем с одного рубля.
Другим не менее важным методом явл-ся расчет срока окупаемости: Т=I0/ДТ , где ДТ - годовой доход; I0 - исходная сумма вложений. Результат – кол-во лет, в течение кот расходы окупятся. В случае, если поступление доходов варьируется по годам, срок окупаемости определяется простым подсчетом числа лет. Чем ниже срок окупаемости, тем более привлекательным явл-ся проект. Использовать этот метод можно, если сравниваемые проекты имеют одинаковый срок реализации и одинаковую скорость наращивания после их окупаемости.