- •2. Виды экономического анализа и их роль в управлении хозяйственной деятельностью.
- •3.Индексный метод при оценке влияния факторов в детерминированном анализе.
- •4. Интегральный способ при оценке влияния факторов в детерминированном анализе.
- •5. Информационное обеспечение и организация проведения анализа.
- •2. Учетные источники информации.
- •3. Внеучетные источники информации.
- •4. Деловая итоговая информация для выбора управленческого решения.
- •6. Классификация базовых методов экономического анализа.
- •3 Группа: эвристические (психологические) (в э/в включены в эк-ко -математические) – тесты, аналогии, теории игр, приемы мозговой атаки, экспертных оценок, интуитивный.
- •7. Классификация факторов в экономическом анализе.
- •8. Классические методы экономического анализа (балансовый метод, детерминированный факторный анализ).
- •9. Комплексная оценка всесторонней интенсификации производства на базе интегрального показателя.
- •10. Конечные результаты интенсификации и эффективности хозяйственной деятельности.
- •Классификация факторов экстенсивного и интенсивного развития производства
- •11. Маржинальный (предельный) анализ - как метод обоснования управленческих решений.
- •12. Маржинальный анализ, показатели и методика его проведения.
- •13. Математико-статистические методы изучения взаимосвязей.
- •14. Метод оценки внутренней нормы рентабельности инвестиций (irr).
- •15. Метод экономического анализа, его особенности.
- •16. Методика экономического анализа и ее основные составляющие.
- •17. Методические основы перспективного анализа.
- •18. Методы комплексных оценок уровня экстенсивности и интенсивности использования ресурсов в организации.
- •19. Методы оценки инвестиционных проектов.
- •20. Методы оценки предпринимательского риска.
- •21. Общая блок-схема проведения комплексного экономического анализа.
- •22. Общеэкономический (теоретико-методологический) и конкретно-экономический анализ. Научные школы экономического анализа.
- •23. Определение безубыточного объема продаж и зоны безопасного выпуска продукции.
- •24. Основные этапы экономического анализа.
- •25. Практическое применение результатов факторного анализа в управлении организацией.
- •26. Приемы моделирования исходных факторных систем: удлинение, расширение, сокращение и др.
- •27. Приемы финансового оценивания: настоящая и будущая стоимость денег.
- •28. Принципы экономического анализа и научные подходы к их реализации.
- •29. Процессы дисконтирования и наращения денежных средств.
- •30. Разработка факторных систем как способ систематизации факторов.
- •31. Резервы как запасы ресурсов и как неиспользованные возможности роста эффективности деятельности организации. Классификация резервов.
- •32. Рейтинговая оценка результатов деятельности организации: методы и методика.
- •33. Система показателей анализа и оценки деятельности хозяйствующих субъектов.
- •34. Система формирования экономических показателей как база комплексного анализа.
- •35. Системный и комплексный подходы к анализу хозяйственной деятельности. Этапы его проведения.
- •36. Способ абсолютных разниц при оценке влияния факторов в детерминированном анализе.
- •37. Способ пропорционального деления и долевого участия при оценке влияния факторов в детерминированном анализе.
- •38. Способ ценной подстановки при оценке влияния факторов в детерминированном анализе.
- •39. Способы измерения влияния факторов в стохастическом анализе.
- •40. Способы измерения влияния факторов на изменение результативного показателя в детерминированном анализе.
- •41. Способы оценки эффективности финансовых вложений, основанные на дисконтировании денежных потоков.
- •42. Сущность маржинального анализа, его возможности, основные этапы и условия применения.
- •43. Сущность, назначение и содержание управленческого анализа.
- •44. Управленческий и финансовый анализ, взаимосвязь и основные различия между ними.
- •45. Функционально-стоимостный анализ: задачи, принципы организации и методика проведения.
- •46. Целевая направленность, содержание и виды финансового анализа.
- •47. Цель, функции и задачи экономического анализа.
- •48. Эвристические методы; их характеристика и использование в экономическом анализе деятельности организации.
- •49. Экономико-математические методы в экономическом анализе.
- •50. Экономический анализ как спец. Отрасль экономических знаний и вид практической деятельности.
20. Методы оценки предпринимательского риска.
В современной финансовой теории под риском подразумевается существование возможности полной или частичной потери активов или капитала. В долгосрочном инвестировании риск характеризуется вероятностью получения проектных результатов (например, рентабельности, денежного потока, объема продаж: и пр.) в меньших размерах, чем ожидалось первоначально. В этом случае принято считать: чем больше вероятность получения худших значений конечных результатов, тем выше уровень риска имеет данный проект.
В повседневном обороте часто смешивают понятия «риск» и «неопределенность». Как правило, термин «риск» используется для характеристики экономической ситуации, в которой известны все вероятности происхождения событий. В случае же, когда нет возможности оценить на субъективной или объективной основе вероятности получения тех или иных результатов, используется термин «неопределенность». Многообразие объективных и субъективных факторов, по-разному воздействующих на конечные инвестиционные результаты, позволяет подразделять риск на более простые его виды, связанные с налоговыми, технологическими, валютными, кредитными, процентными, инфляционными, криминогенными, ценовыми, кадровыми и прочими условиями, в которых реализуется инвестиционный проект.
Для целей анализа не менее важно классифицировать риски в зависимости от комбинации ИП и условий их финансирования. Взаимоувязка основных типов риска, факторов и показателей, используемых в его оценке, представлена в разработанной табл. 1.
Таблица 1
Риск в долгосрочном периоде
Типы риска в зависимости от условий финансирования и комбинации проектов |
Финансирование проектов полностью за счет собственных средств |
Смешанное финансирование (смешанный + заемный капитал) | ||||
Предпринимательский (бизнес) риск |
Предпринимательский + финансовый риск | |||||
Индивидуальные проекты |
Портфель инвестиций | |||||
Общий риск предприятия-проектоустроителя | ||||||
Диверсифицирова нный риск |
Рыночный (систематический) риск | |||||
Факторы, способствующие возникновению риска |
Специфические факторы риска: судебные иски, забастовки персонала, активность конкурентов, потребительские предпочтения, изменения в структуре издержек, технологические инновации, потеря выгодных контрактов и пр. |
Макроэкономические (внешние) факторы: военные конфликты, выборы, политическая нестабильность, национализация, скачок инфляции, девальвация рубля, степень деловой активности, нововведения в налогообложении и законодательстве, пр. |
Специфические, макроэкономические и финансовые (изменения в структуре инвестиционного капитала и условиях финансирования проекта, лотерея финансовой устойчивости) факторы риска |
Частные и обобщающие показатели анализа инвестиционного риска |
Ожидаемая рентабельность (NPV, CF и пр.), вариация, полувариаия,стандартное отклонение, коэффициент вариации, точка безубыточности, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости, проектная дисконтная ставка и пр. |
Стандартное отклонение портфеля инвестиций, ковариация, коэффициент корреляции и др. |
Требуемая рентабельность, безрисковая ставка доходности, средняя рентабельность (доходность) рыночного портфеля, ораслевые уровни рентабельности, надбавка за риск, бет- коэффициент и пр. |
Дополнительно к показателям бизнес риска рассчитываются: Рентабельность собственного н заемного капитала, предельная цена капитала и пр. |
Под финансовым риском подразумевается дополнительный риск, возлагаемый на собственников предприятия, ассоциируемый с возможностью невыплаты по своим долговым обязательствам. Существует зависимость: чем выше значение финансового рычага (соотношение заемных и собственных источников), тем сильнее повышается степень рискованности оцениваемого инвестиционного проекта.
В отличие от отдельного ИП чрезвычайно важно оценивать уровень общего риска (TR), относящегося к предприятию - проектоустроителю. Величина TR определяется суммой двух его составляющих: систематического и диверсифицированного риска. Уровень TR служит важным индикатором инвестиционной привлекательности и кредитоспособности фирмы.
Под диверсифицированным риском (DR) подразумевается возможность частичной или полной потери инвестированного капитала, который может быть сведен к нулю за счет комбинации различных инвестиционных проектов в хорошо диверсифицированный портфель капиталовложений.
В свою очередь систематический риск (SR) не может быть уменьшен за счет диверсификации портфеля инвестиций и основывается на воздействии макроэкономических факторов риска.
В практической деятельности идеальная ситуация возникает в том случае, когда удается значительно понизить риск долгосрочного инвестирования без одновременного уменьшения в уровне проектной рентабельности или других конечных показателей инвестирования.
Назовем основные подходы и способы управленческого воздействия, применяемые на практике.
Регулирование и контроль соотношения постоянных и переменных затрат. Управляя этим соотношением, можно изменять точку безубыточности долгосрочной инвестиции и тем самым осуществлять прямое влияние на величину проектного риска.
Ценовое регулирование. Ценовая стратегия для большинства предприятий является важнейшим способом управления уровнем проектного и общего риска. Снижение цены увеличивает потенциальный спрос, но также увеличивает точку безубыточности. Анализ инвестиционной чувствительности, дерево решений и имитационное моделирование являются основными приемами оценки взаимозависимости между ценой продукции и риском.
Управление величиной финансового рычага основывается на регулировании и контроле соотношения собственных и заемных источников финансирования, а также целесообразности использования средств, формирующих постоянные финансовые издержки (кредиты, привилегированные акции, финансовый лизинг). Привлечение дополнительных» заемных средств финансирования в целом повышает рентабельность собственного капитала, но в то же время увеличивает риск невыполнения своих обязательств в случае неблагоприятного стечения обстоятельств для данного ИП.
Диверсификация инвестиционных активов. Инвестируя средства в различные проекты, на которые по возможности не влияют одинаковые специфические факторы риска, финансовые аналитики могут снизить уровень TR за счет исключения несистематической его компоненты.
Тщательная проработка стратегии инвестиционного развития с учетом наиболее благоприятных вариантов налогообложения. Предпочтительная ориентация на льготируемые виды деятельности и получение инвестиционного налогового кредита способствуют увеличению валового дохода, большей предсказуемости денежных потоков и в целом снижению проектного риска.
Регулирование оптимального объема реализации, контроль за использованием и состоянием производственного потенциала предприятия позволяют, базируясь на текущем и предполагаемом уровне спроса, сбалансированно подходить к разработке производственной программы ИП, а также оценивать эффективный объем продаж с учетом максимального коэффициента использования производственной мощности предприятия и безубыточного уровня реализации продукции.
Комплексное использование финансовых методов и рычагов с целью более эффективного управления программами инвестиционного развития, повышения безопасности их реализации и снижения общего риска предприятия. В частности, страхование, факторинг и оптимальное сочетание различных форм расчетов позволяют обезопасить предприятие от последствий неплатежеспособности непосредственно связанных с ним сторонних организаций (поставщиков, покупателей продукции, банков и пр.).
Гибкое регулирование дивидендными выплатами и разработка приемлемой для предприятия учетной политики косвенно воздействуют на уровень общего риска за счет создания более благоприятных финансовых условий для реализации ИП.
Разработка приемлемых ориентиров (оптимальных значений) инвестиционной политики: определение максимальных размеров привлечения заемного капитала и безопасного срока непогашения дебиторской задолженности, уровня риска и отраслевой рентабельности, установление минимального размера (доли) высоколиквидных активов и максимального срока окупаемости вложений.
Создание системы резервов на предприятии (формирование резервного фонда, фонда погашения безнадежной дебиторской задолженности, материальных запасов, нормативного остатка денежных средств и их эквивалентов).
Детальная проработка условий контрактов на капитальное строительство и прочих договоров (включение со своей стороны перечня форс-мажорных обстоятельств, учет возможности пересмотра условий поставки или продажи товаров вследствие изменения внешних факторов, преду смотрение системы штрафных санкций).
Организация постоянного мониторинга внешней среды и создание действенной системы оперативного воздействия на объект управления с целью снижения негативных последствий текущего и будущего изменения условий реализации проекта.
Получение от контрагентов определенных гарантий, в лучшем случае поручительств от третьих лиц (поручителями могут выступать администрации субъектов РФ, крупные финансовые институты и промышленные компании).