18. Постоянные ежегодные поступления денежной наличности

Когда годовые потоки денежной наличности постоянны, расчет ЧПС упрощается. Ежегодные поступления

приведенная стоимость за рас­сматриваемый период определяется умножением суммы поступле­ний денежной наличности на коэффициент дисконтирования. Важно отметить, что приложение II может быть использовано только в случаях, когда ежегодное движение денежной налич­ности неизменно.

Внутренний коэффициент окупаемости капиталовложений

Расчет внутреннего коэффициента окупаемости является одним из методов, используемых при принятии решений о ка­питаловложениях, когда также принимается во внимание стои­мость денег с учетом дохода будущего периода. Внутренний коэффициент окупаемости представляет собой точную ставку про­цента, полученного от инвестиций в течение их срока. Этот показатель иногда называется дисконтированной нормой прибы­ли - это ставка дисконта, при которой ЧПС капиталовложений будет равна нулю. если внутрен­ний коэффициент окупаемости больше вмененных издержек на капитал, инвестиция является прибыльной и даст положитель­ную приведенную стоимость. И, наоборот, если внутренний коэффициент окупаемости меньше вмененных издержек, капи­таловложение невыгодно, и его результатом будет отрицатель­ная ЧПС

Релевантные потоки денежной наличности -Эти потоки денежной наличности должны включать приростное движение денежной наличности, которое произойдет в будущем после принятия решения относительно капиталовложения. Движение наличности будет включать ее пос­тупления и убыль или поступления могут быть представлены через экономию расходов денежной наличности. Амортизация не включается в движение денежной наличности при ее оценке для принятия решений о капиталовложениях, так как она не является расходом денежной наличности. Распределение потоков денежной наличности во времени - Определение математической базы для коэффициентов дисконтирования, представленных в приложениях I и И, основано на предположении, что любое движение денежной наличности в течение будущих лет выразится одной крупной суммой в конце года. Очевидно, что это нереальное предположение, поскольку такое движение скорее всего осуществится в различные пе­риоды времени в течение года и более точен метод ежеме­сячных таблиц дисконтирования.

19. Методы, согласно которым игнорируется стоимость денег с учетом дохода будущего периода

Мето­ды, согласно которым игнорируется стоимость денег с учетом буду­щего дохода, теоретически слабы и не всегда приводят к макси­мизации рыночной стоимости обычных акций.

1.Расчет периода окупаемости —время, необходимое для посту­пления наличности от вложенного капитала в размерах, поз­воляющих возместить первоначальные денежные расходы, необ­ходимые при вложении капитала. Если поступления наличных денег от вложенного капитала постоянны каждый год, то деленим совокупных пер­воначальных денежных расходов на сумму ожидаемых ежегодных денежных поступлений.

В результате может привести к принятию проектов с отрицательной ЧПС.

Период окупаемости может быть обоснованным показателем времени, если только все потоки денежной наличности сначала дискон­тированы до их приведенной стоимости, а затем дисконтиро­ванная стоимость использована для вычисления периода оку­паемости. Свести до минимума риск «чем длиннее период окупаемости, тем больше риск не получить поступления денежной наличности в будущем».

2. Учетный коэффициент окупаемости капиталовложений

Учетный коэффициент окупаемости - делениим средней ежегодной прибыли проекта на средние инвестицион­ные затраты, используются данные о прибыли, а не потоках де­нежной наличности. Применение этого метода — результат ши­рокого использования показателя прибыли на вложенный капитал при анализе финансовых отчетов.

При исчислении среднегодовой чистой прибыли в расчеты включаются только величины дополнительных доходов и расходов по капиталовложениям.

Метод учетного коэффи­циента окупаемости превосходит метод расчета периода оку­паемости в одном; он позволяет сравнить сроки полезной жизни активов.

Однако учетный коэффициент окупаемости имеет серьезный недостаток: при его применении игнорируется стоимость денег с учетом дохода будущего периода.