13. Реструктуризация коммерческой кредиторской задолженности.

Реструктуризация –

Объекты:

Структура кред. задолженности для большинства отечественных предприятий вкл. в себя:

1. задолженность по обязательным платежам (фискальная задол-ть)

2. задолженность перед банками

3. задол-ть перед поставщиками и подрядчиками, в структуре которой особо выделяют задолж-ть перед п/п субъектов естественных монополий.

Существует несколько взглядов на определение коммерческой кредиторской задолженности:

1. коммерческая кредиторская задолженность – это задолженность перед банками;

2. коммерческая кредиторская задолженность – это задолженность перед поставщиками;

3. коммерческая кредиторская задолженность – это задолженность перед банками и задолженность перед поставщиками и подрядчиками.

Для обобщения следует придерживаться третьего варианта.

Цель реструктуризации кредиторской задолженности – максимально снизить долговую нагрузку на предприятие и защитить свои активы от взыскания со стороны кредиторов.

Меры реструктуризации коммерческой кредиторской задолженности:

1. переоформление задолженности в вексельные обязательства.

Руководство предприятия должно объяснить кредиторам, что если они не примут векселя то, скорее всего в отношении предприятия будут введены процедуры банкротства, и кредиторы получат лишь часть своих средств либо вообще ничего не получат. Приобретая вексель, кредитор получает возможность продажи векселя третьим лицам и получение платежа по обязательствам раньше установленного срока.

2. переоформление задолженности перед «необеспеченными» кредиторами в обеспеченные обязательства в обмен на сокращение суммы долга, процентов и (или) увеличение срока погашения долга.

Такая мера реструктуризации коммерческой кредиторской задолженности подойдет предприятиям, владеющим недвижимостью, свободной от залога по каким-нибудь обязательствам.

В случае необеспеченного кредита также можно предложить кредитору обеспечение в виде гарантии или поручительства третьей стороны.

3. осуществление двустороннего или многостороннего взаимозачета:

В случае многостороннего взаимозачета сложностью является определение цепочки дебиторов и кредиторов, так как изначально предприятие не обладает всей необходимой информацией, и предприятия неохотно делятся друг с другом информацией о своих кредиторах и дебиторах.

Если предприятию удалось выявить компании, имеющие требования к его кредитору, то можно попытаться выкупить (со скидкой) и произвести взаимозачет.

Обеспеченные кредиторы: если речь идет о доарбитражных процедурах, то кредитор всегда сможет реализовать то, что предложено в качестве обеспечения. если в арбитражных процедурах, то обеспеченные кредиторы имеют преимущества перед др кредиторами 3-й очереди. В данном случае ср-ва от реализации обеспечения идут на погашение обяз-в кредиторов 1-й и 2-й очереди (если они ещё не погашены), а затем на погашение обеспеченных обязательств.

14. Риск. Виды рисков.

Риск – образ действий в неясной, неопределенной обстановке, это затрата усилий, средств при неопределенном соотношении выигрыша и потерь.

Риск – это угроза того, что предприниматель понесет потери в виде дополнительных расходов или получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывал.

Виды рисков: систематические и несистематические. Систематические риски – это внешние риски бизнеса или риски системы, в к-й работает бизнес. К системат. рискам относят: политич. риск, риск конкуренции, нестабильного платежеспособного спроса (клиенты), риск сложности выпускаемой продукции. Несистемат.риски – это внутр. риски бизнеса, определяемые характером управления предприятием. К несистематическим рискам относят:

1. Производственный риск. На предприятии высок произв. риск, если в общей структуре затрат большой удельный вес занимают постоянные затраты. Коэффициент операционного левереджа определяется отношением постоянных издержек к общей сумме операционных издержек. 2.Финансовый риск. На предприятии высок финансовый риск, если в общей структуре капитала большой удельный вес занимает доля заемного капитала. Коэффициент финансового левереджа определяется отношением заемного капитала к собственному.

3.Риск ключевой фигуры, который определяется составом менеджеров предприятия, отсутствием четкой или прозрачной системы разделения и делегирования полномочий в управлении предприятием;

4.Недостаточная разноплановость бизнеса;

5. Недостаточная разноплановость рынков сбыта, поставщиков.

Можно выделить 2 основных метода определения ставки дисконтирования:

1. Метод оценки капитальных активов;

2. Метод кумулятивного построения ставки дисконтирования.

Метод оценки капитальных активов используется для определения ставки дисконтирования, учитывающей систематические риски.

- номинальная безрисковая ставка, которая берется на уровне средней ожидаемой доходности государственных облигаций;

- средняя доходность с рубля инвестиций на фондовом рынке, которая берется на уровне средней доходности корпоративных ценных бумаг на всем отечественном фондовом рынке;

- рыночная премия за риск – величина, которая показывает, насколько в среднем получают с рубля, инвестируемого в любой среднерисковый бизнес по сравнению с безрискованными вложениями в государственные облигации;

- коэффициент, указывающий на меру систематического риска инвестирования в оцениваемый бизнес по сравнению с риском капиталовложений в любой среднерискованный бизнес. Метод кумулятивного построения используется для определения ставки дисконтирования, учитывающей несистематические риски. - множество учитываемых в данном инвестиционном проектефакторов несистематического риска; - премия за отдельный несистем. риск по фактору риска с номером;

- доп. премия за риск инвестирования в малый бизнес; - доп. премия за риск акционеров меньшинства;- доп. премия за страновой риск (риск ненадежности прав собственности, нестабильности законодательства, экономического спада), вводится в расчет только при оценке ставки дисконта применительно к иностранным инвесторам.