2.3 Оценка эффективности управления денежными средствами ооо «Аттента-10»

Применительно к российской отчетности при оценке вероятности ухудшения финансового состояния предприятия часто требуется уточнить, все ли составляющие текущих активов действительно можно превратить в денежные средства, обеспечив их быстрое погашение. Например, из текущих обязательств принято вычитать дебиторскую задолженность сроком погашения свыше года. В зависимости от конкретной ситуации числитель может быть уменьшен на величину незавершенного производства, налогов на добавленную стоимость, не подлежащих реализации прочих запасов. К краткосрочным обязательствам, как правило, не относят доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов. Нормативное значение равно 2. На анализируемом предприятии значение этого коэффициента увеличилось с 1,166 в 2009 году до 1,454 в 2011 году, но тем не менее значение данного показателя ниже нормативного значения.

Коэффициент «критической оценки» («лакмусовая бумажка») позволяет убедиться, насколько предприятие может выполнить свои краткосрочные обязательства, осуществить свою производственно – хозяйственную деятельность, а так же показывает, в какой мере каждый рубль краткосрочных обязательств погашается оборотными средствами без производственных запасов. Анализируемое предприятие способно погасить свои долговые обязательства оборотными средствами без производственных запасов на протяжении всего анализируемого периода. Так, в 2009 году данный показатель составлял 1,041; в 2010 году 1,417 и в 2011 году 1,345 (см. таблица 2.3.1.).

Таблица 2.3.1

Оценка состояния задолженностей предприятия

Наименование	Алгоритм расчета						Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс.руб.			знаменатель, тыс.руб.
	2009г.	2010г.	2011г.	2009г.	2010г.	2011г.	2009г.	2010г.	2011г.
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Состояние дебиторской и кредиторской задолженностей	Дебиторские задолженности (А230+А240)			Кредиторская задолженность П620			0,899	1,056	1,049
	34550	36277	41825	38411	34366	39361
Коэффициент спонтанного финансирования текущих активов	Чистый коммерческий кредит [П620 – (А230+А240)]			Текущие активы без задолженностей дебиторов [А290 – (А230+А240)]			0,240	-0,120	-0,155
	3861	-1912	-2464	16086	15984	15934
Риск дебиторской задолженности	Дебиторские задолженности (А230+А240)			Активы предприятия А300			0,513	0,503	0,548
	34550	36277	41825	67305	72110	76281
Риск кредиторской задолженности	Кредиторская задолженность П620			Денежный капитал П700			0,570	0,477	0,516
	38411	34366	39361	67305	72110	76281

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей

(2.1)

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей 2009г.= 0,899

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей 2010г.= 1,056

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей 2011г.= 1,049

Коэффициент спонтанного финансирования текущих активов

(2.2)

Коэффициент спонтанного финансирования текущих активов 2009г.= 0,240. Коэффициент спонтанного финансирования текущих активов 2010г. = -0,120. Коэффициент спонтанного финансирования текущих активов 2011г. = -0,155. Риск дебиторской задолженности

(2.3)

Риск дебиторской задолженности 2009г. = 0,513

Риск дебиторской задолженности 2010г. = 0,503

Риск дебиторской задолженности 2011г. = 0,548

Риск кредиторской задолженности

(2.4)

Риск кредиторской задолженности 2009г. = 0,570

Риск кредиторской задолженности 2010г. = 0,477

Риск кредиторской задолженности 2011г. = 0,516

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности показывает какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить за счет дебиторской задолженности. ООО «Аттента-10» в 2009 году могло погасить 89,9% кредиторской задолженности за счет дебиторской, а в 2011 году 104,9%.

Таким образом, анализируемому предприятию можно дать оценку хорошей платежеспособности.

Риск дебиторской задолженности показывает, какую долю дебиторская задолженность занимает в активе предприятия. На нашем предприятии дебиторская задолженность занимает 51,3; 50,3 и 54,8% в 2009, 2010 и 2011 годах соответственно. В динамике видна тенденция к увеличению, то есть увеличивается риск невозврата, непогашения задолженности.

Риск кредиторской задолженности показывает, какую долю кредиторская задолженность занимает в денежном капитале. На нашем предприятии кредиторская задолженность занимает 51,6% в 2011 году. В динамике наблюдается тенденция к сокращению, что свидетельствует о повышении платежеспособности предприятия.

Политика управления дебиторской задолженностью является частью общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.

Нами сделан вывод, что у предприятия сокращаются и «дни дебиторов», и «дни кредиторов», но на протяжении всего анализируемого периода предприятие медленнее получало денежные средства от дебиторов, чем ему приходилось платить по своим обязательствам.

Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия предполагает взаимосвязь трех категорий, табл. 6 (текущие финансовые потребности (ТФП); собственные оборотные средства (СОС); денежные средства (ДС).)

Собственные оборотные средства – это часть текущих (оборотных) активов, покрытая постоянными пассивами (собственными средствами и долгосрочными обязательствами).

На ООО «Аттента-10» на протяжении всего анализируемого периода СОС > 0, т.е. предприятие генерирует больше постоянных ресурсов, чем ему необходимо для финансирования постоянных активов. Это позволяет ему быть финансово устойчивым. Предприятие снижает финансовую зависимость от внешних краткосрочных заимствований.

Таблица 2.3.2

Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия

Период	2009 год	2010 год	2011 Год
1	2	3	4
Текущие финансовые потребности (±) ТФП = [(А290 – А260) – П620]	+11409	+17315	+23128
Собственные оборотные средства (±) СОС = [(П490+П590) – А190]	+7218	+17890	+17856
Денежные средства (±) ДС = СОС – ТФП	-4191	+575	-5272

Текущие финансовые потребности – это разница между неденежными текущими активами и кредиторской задолженностью. На протяжении всего анализируемого периода ТФП > 0, т.е. у предприятия существует потребность в дополнительном внешнем финансировании. ООО «Аттента-10» накапливает такие не денежные оборотные средства (запасы дебиторские задолженности), которые не покрываются кредиторской задолженностью. Предприятию придется привлекать на платной основе краткосрочные займы и кредиты.

Денежные средства являются регулятором равновесия между СОС и ТФП. Для принятия решений по управлению денежной наличностью необходимо анализировать данные за достаточно длительный период и выявлять направленность главных структурных изменений. Управление денежной наличностью сводится в конечном итоге к регулированию величины СОС и ТФП. А СОС и ТФП зависят не только от тактики, но и от стратегии управления финансами предприятия.

Проанализировав комплексное управление текущими активами и текущими пассивами выявлено, что в 2009 году у предприятия наблюдался дефицит денежных средств в размере 4191 тыс. руб., а в 2011 году этот дефицит составил 5272 тыс. руб. В 2010 году не наблюдается дефицита денежных средств. Таким образом, мы выяснили, что для финансирования не денежных текущих активов предприятию необходимо привлекать краткосрочные заимствования, так как кредиторской задолженности не хватает.

В пассиве баланса наблюдается значительный рост долгосрочных обязательств в 2011 году по сравнению с 2009 годом на 11596 тыс. руб., что увеличивает долю перманентного капитала, но при этом возрастают финансовые издержки по обслуживанию долга (сумма банковских процентов). Увеличение долгосрочных кредитов обусловлено тем, что предприятие внесло коррективы в ассортимент.

Краткосрочные займы и кредиты снижаются с 5007 тыс. руб. в 2009г. до 2 тыс. руб. в 2011г., что свидетельствует о независимости предприятия от краткосрочных кредитов. Кредиторская задолженность увеличивается в 2011 году по сравнению с 2009 годом на 950 тыс. руб. и доля кредиторской задолженности в структуре пассива баланса занимает 57% и 52% в 2009 и 2011 гг. соответственно, что увеличивает неплатежеспособность предприятия. В собственных источниках финансирования преобладает нераспределенная прибыль отчетного периода, так в 2011 году ее доля составила 32%.

Анализ основного и оборотного имущества позволил установить, что в 2010 году темпы роста основного имущества составили 11,2%, в то время как темпы роста оборотного имущества – 31,3%. Это является положительным моментом, так как темпы роста текущих активов должны обгонять темпы роста основного капитала (внеоборотных активов), что обеспечивает рост физических объемов и финансовых результатов за счет лучшего использования производственных мощностей. В 2011 году ситуация не меняется. Темпы роста основного капитала составляют 9,2%, а темпы роста оборотного – 21,0%.

Сравнивая собственный и заемный капитал, можно сказать, что доля собственного капитала должна доминировать в структуре баланса. Причем, темпы роста собственного капитала должны обгонять темпы роста заемного капитала. В нашем случае, в 2010 году темпы роста заемного капитала составляют 42,4% по отношению к собственному капиталу, темп роста которого составил 15,1%.

Если заемный капитал растет более высокими темпами, то, с одной стороны, это положительный момент, так как, увеличивая заемные средства, предприятие, во-первых, уменьшает размер налогооблагаемой прибыли; а во-вторых, цена заемных средств зачастую ниже цены собственных (дивиденды в нормальном случае должны превышать банковский процент). С другой стороны, если доля заемных средств слишком превышает долю собственных, предприятие только усугубляет свое положение. Необходимо следить за оптимальной структурой капитала. В 2011 году ситуация не меняется: темпы роста заемного капитала составляют 27,8% по сравнению с 26,6% собственного капитала.

Сравнивая займы и кредиты с кредиторской задолженностью, видно, что кредиторская задолженность во много раз превышает займы и кредиты, что положительно влияет на финансовую устойчивость предприятия, т.к. кредиторская задолженность является «бесплатным» источником финансирования.

При сравнении дебиторских и кредиторских задолженностей было выявлено в 2010 году превышение темпов роста дебиторских задолженностей над кредиторскими, что является положительным моментом, так как характеризует предприятие как платежеспособное, но, с другой стороны, возникает угроза финансовой устойчивости предприятия, делая необходимым привлечение дополнительных, как правило, дорогостоящих средств.

Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков. Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования. Анализ денежных потоков предприятия начинается со знакомства с отчетом о движении денежных средств, форма № 4 официальной бухгалтерской отчетности таблице 2.3.3.

Таблица 2.3.3

Данные о движени денежных средств в период с 2009 – 2011 года

Наименование	2009г.		2010г.		2011г.
Остаток денежных средств на начало года	577		816		581
Поступило денежных средств всего	112488		123848		159465
В т.ч.: выручка от продажи товаров, работ, услуг	63722		90360		114853
выручка от продажи основных средств и иного имущества	-		-		578
кредиты полученные	48766		33488		44034
Направлено денежных средств всего	112249		124083		159317
В т.ч.: на оплату приобретенных товаров, работ, услуг:	76420		89139		120532
на оплату труда		7870		8369		11378
на расчеты по налогам		11614		12340		10889
на оплату процентов и основной суммы по полученным кредитам и займам		16345		14235		16518
Остаток денежных средств на конец отчетного периода		816		581		729

В отчете о движении денежных средств суммируются потоки денежных средств за отчетный период с тем, чтобы получить дополнительную информацию о результатах производственно-хозяйственной деятельности предприятия, ее инвестиционной и финансовой деятельности. В отчете проводится четкое разграничение между денежными средствами, формирующимися в результате нормальной производственно-хозяйственной деятельности и получаемыми от внешних источников.

Так как предприятие ООО «Аттента-10» занимается розничной торговлей, то и потоки денежных средств образуются только по основной деятельности. Так в 2009 году поступления равны 63722 тыс. руб., а направленные денежные средства равны 112249 тыс. руб.; в 2010 году поступило 90360 тыс. руб., направлено 124083 тыс. руб.; в 2011 году поступило 114853 тыс. руб., направлено 159317 тыс. руб., т.е. на протяжении всего анализируемого периода наблюдается дефицитный денежный поток, т.к. поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Поэтому предприятие вынуждено привлекать в свой оборот дополнительные средства в виде кредитов и займов.

Доля поступлений от реализации продукции, оказания услуг составляла соответственно 56,6%, 73,2% и 72,0% за 2009 – 2011гг. Для поддержания такой тенденции нужно стремиться быстрее превращать дебиторскую задолженность, которая по годам равна в процентах от выручки от реализации продукции соответственно 56,9%, 37,3% и 33,4%, в денежные средства. Видно, что доля дебиторской задолженности в выручке снижается, что является положительным моментом, хотя для многих организаций и предприятий тенденция обратная.

Большое внимание следует уделить динамике изменения кредиторской и дебиторской задолженности. Дебиторская и кредиторская задолженности предприятия ООО «Аттента-10» за 2009 – 2011 гг. приведены в табл. 2.3.4.

Таблица 2.3.4

Дебиторская и кредиторская задолженности, тыс. руб.

Наименование	2009г.	2010г.	2011г.
Дебиторская задолженность	34550	36277	41825
Кредиторская задолженность	38411	34366	39361

Как видно из табл. 3.3.4, дебиторская задолженность превышает кредиторскую. Это влияет на длительность оборачиваемости оборотного капитала и у предприятия возникает потребность в дополнительных денежных средствах.

Желательно, чтобы кредиторская задолженность была немного выше дебиторской. Это обусловлено тем, что дебиторская задолженность – это деньги временно отвлеченные из оборота, а кредиторская – денежные средства, вовлеченные в оборот предприятия. Также нежелательно сильное превышение кредиторской задолженности над дебиторской, потому что в случае требования кредиторов (особенно по краткосрочной задолженности) вернуть долг, предприятие может быть поставлено в зависимость от финансового состояния дебиторов.

Денежные средства направляются в основном на оплату товаров. Доля таких расходов составляет в 2009 году 68,1%, в 2010 году 71,8% и в 2011 году 75,7%. Если к этим расходам добавить расходы на оплату труда (получится 75,1%, 78,6% и 82,8% соответственно в 2009 – 2011гг.), то только выручки от реализации продукции не хватает, чтобы их произвести. Это говорит о затруднительной работе предприятия. Также можно сказать, что остатки денежных средств нестабильны и изменяются на протяжении всего анализируемого периода.

По данным отчета о движении денежных средств (форма № 4) исследуемая организация получила выручки от реализации продукции меньше, чем в отчете о прибылях и убытках (форма № 2) на сумму дебиторской задолженности, которая на протяжении всего анализируемого периода составляет в валюте баланса 50%.Из анализа циклов движения денежных средств видно, что оборачиваемость кредиторской задолженности выше, чем оборачиваемость дебиторской задолженности, т.е. на протяжении всего анализируемого периода предприятие медленнее получало денежные средства от дебиторов, чем ему приходилось платить по своим обязательствам.

Таким образом, в этом разделе были проанализированы основные показатели движения денежных потоков, которые в следующем разделе будут обобщены для того, чтобы дать комплексную оценку состояния денежных потоков и разработать основные мероприятия для повышения эффективности управления денежными потоками.