27. Коммерческие риски: риски необеспечения проекта финансированием;

Валдайцев, «Управление иннов бизнесом»:

Риски необеспечения инновационного проекта финансированием включают:

1. риск ненахождения источников финансирования проекта.

Характерен как для начального его этапа (при подготовке решения о начале его реализации), так и для последующих этапов.

2. риск ненахождения единственного источника финансирования.

Весьма вероятен, если фирма собирается применить только один метод финансирования проекта, избегая комбинирования разных методов. Это типично для фирм, склонных исключительно к самофинансированию, либо для фирм, контролируемых кредиторами по другим проектам, которые не допустят обращения фирмы за кредитом к другим кредиторам, особенно когда выплаты по ранее взятым кредитам вызывают сомнения у контролирующих фирму кредиторов.

3. риск несрабатывания выбранного методы финансирования.

Сводится к 3-м основным случаям:

1. При самофинансировании фирме может не хватить финансовых поступлений из-за невыполнения финансового плана фирмы по прибылям и внереализационным доходам, а также из-за вероятного пересмотра финансового плана фирмы с уменьшением отчислений в бюджет проекта, вызванным другими финансовыми потребностями фирмы либо изменением позиции собственников касательно инновационного проекта.

2. При стороннем финансировании бюджет проекта может оказаться дефицитным вследствие:

а) закрытия или замораживания кредитной линии в результате ухудшения платежеспособности фирмы.

б) невыполнения ею обязательств по обслуживанию кредита – невыплата %, несоблюдение графика погашения кредита.

в) невыдерживания по времени и по объему плана размещения ценных бумаг, выпускаемых под инновационный проект.

г) изменения позиции партнеров по совместному проекту или целевому предприятию, следствие которого – невыполнение ими имеющихся ранее намерений по внесению сумм и активов в совместный или уставный фонд, выход из совместного проекта или предприятия.

3. При нескольких источниках финансирования проекту может не хватить средств в отдельные моменты времени из-за сложности комбинирования источников финансирования.

4. риск исчезновения источника финансирования проекта в ходе его реализации.

Равен ликвидации, банкротству или аресту имущества кредиторов; законодательному объявлению недействительным предпринятого выпуска ценных бумаг (с обязанностью погасить стоимость ранее размещенной части выпуска); опротестованию любых сделок, доходы от которых в порядке самофинансирования должны были составить большую или меньшую часть финансирования проекта.

28. Анализ рисков инновационного проекта: вероятность нежелательного исхода (события)

Анализом рисков принято называть количественное исследование рисков, ранее выявленных на качественном уровне. Кроме того, такое название может носить и раздел бизнес-плана инновационного проекта, раскрывающий суть инновационных рисков в связи с анализом финансового состояния, научно-технического задела, реальных прав интеллектуальной промышленной собственности фирмы на техническое содержание проекта, ее положения и интересов собственников фирмы.

Любой риск количественно можно характеризовать двумя способами:

1) вероятностью нежелательного исхода (события);

2) ценой риска.

Вероятность нежелательного исхода (события) определяется экспертно, путем обработки данных коллективной, сторонней экспертизы, автоэкспертизы. Вероятности рисков, накладывающихся друг на друга, перемножаются. Это типично для рисков, относящихся к событиям (работам), следующим друг за другом по времени либо по логике построения любого коммерческого (в том числе инвестиционного, инновационного) проекта и его бизнес-плана.

Под ценой риска обычно понимается стоимость потерь (в том числе упущенной выгоды), соответствующая вероятности нежелательного исхода (события), с которым связывается данный вид риска.

Цена риска ЦП, таким образом, в наиболее общем выражении составляет разность между планируемой (максимальной, без учета риска) прибылью П от проекта и прибылью, вероятной с учетом риска П.*

ЦП = П – П.*

Например, если рассматривается риск непродажи за определенный срок произведенного товара по выставленной за него цене и вероятность этого составляет известную величину, цена риска определяется из уравнений:

ЦП = П – П,*

П = Ц – С',

П* = (Ц–С')(1–Р) –С'r Р,

где Ц — выставленная цена товара;

С' — себестоимость штуки произведенного товара;

r — рыночная ставка ссудного процента;

Р — вероятность непродажи товара по выставленной цене.

Вероятная с учетом риска прибыль представляет собой алгебраическую сумму планируемой (максимальной, без учета риска) прибыли (т.е. разности между выставленной ценой и себестоимостью товара) и потерь в случае вероятной непродажи товара за данный определенный срок. Потери при этом трактуются как упущенная выгода от непринесения средствами, вложенными в себестоимость товара, прибыли как минимум, соответствующей рыночной ставке ссудного процента в расчете на 9-месячный технологический цикл выпуска данного товара.

По результатам анализа рисков и возможностей их страхования и минимизации фирма должна сделать выводы относительно:

1) своего принципиального решения реализовать проект, инвестировать в него средства;

2) ассигнования в рамках бюджета проекта определенной доступной фирме оптимальной суммы, позволяющей при условии ожидаемой действенности известных методов страхования и минимизации рисков снизить риски и вероятностные потери до уровня, отвечающего максимально высоким предпочтениям фирмы по поводу сочетаний доходности (рентабельности) и надежности своих инвестиций;

3) ранжирования значимости, болезненности предвидимых рисков проекта и соответствующего этому ранжированию распределения средств, которые будут направлены на страхование (минимизацию) отдельных рассматриваемых рисков.

При этом могут быть выделены два существенно отмечающихся варианта. В первом варианте, когда фирма не имеет резервных (дополнительных) средств на применение методов страхования и минимизации рисков, принципиальное решение инвестировать в проект, реализовывать его принимается без учета возможностей снизить оцененные риски и потери. Страхование и минимизация рисков в случае принятия по проекту положительного принципиального решения будут тогда осуществляться в целях лишь дальнейшей максимизации экономической эффективности проекта — зачастую за счет перераспределения средств в бюджете проекта.