14. Начальный этап инновационного проекта: оценка проекта;

Существует достаточно много методов оценки проектов. Можно перечислить основные:

1) схемы качественной оценки проектов;

2) простые схемы оценки проектов;

3) схемы вероятностной оценки проектов;

4) экономические модели отбора проектов.

Схемы качественной оценки

Простым примером качественной оценки служит так называемый профиль проекта.

При составлении профиля проекта должны быть высказаны мнения по каждой позиции на базе количественного анализа и проведенного сравнения с представлениями о том, что соответствует понятиям «хорошо», «плохо» и т.д. Такой подход может ввести в заблуждение, поскольку некоторые критерии исключительно важны. Например, оценка патентной чистоты «плохо» обычно означает отказ от проекта независимо от его других достоинств.

Простые схемы оценки проекта

Простейший пример – это использование балльной оценки качеств проекта, в которой отдельным позициям присваивается некий балл в соответствии с их важностью; ранговые характеристики получают также количественную оценку. Оценка выводится из суммы баллов, которая рассматривается в качестве показателя «ценности» проекта.

Основной недостаток этого метода в том, что все веса основаны на субъективных оценках и поэтому полученные оценки нельзя считать абсолютно достоверными. Подобная методика служит вспомогательным средством систематизации экспертных суждений, но не заменяет их.

Вероятностная схема оценки проекта.

Эта схема очень похожа на предыдущую, но в ней есть еще один фактор числовых значений – вероятностный.

Общая оценка получается по данной схеме путем перемножения веса критерия на вес ранга и на вероятность достижения этих рангов, а затем последовательного суммирования полученных результатов по горизонтали и вертикали. Вероятностная оценка ненамного сложнее, чем предыдущая, и не требует применения сложной математики.

Экономическая модель оценки проекта

Большинство инновационных фирм, прежде чем включить проект в программу работ, тщательно анализируют его с экономической точки зрения. Наиболее часто используется анализ «затраты – выгоды» (издержки – прибыль).

Существуют несколько примеров, которые необходимо рассмотреть:

1. Формула Ольсена

ЦП=ОК ВУ/ЗП,

где ОК – отдача от капиталовложений;

ВУ – вероятность успеха;

ЗП – затраты по проекту;

ЦП – ценность проекта

2. Формула Пасифико

ЦП=Рт Рк ВП/ЗП,

где Рт – вероятность – технического успеха;

Рк – вероятность коммерческого успеха;

ВП – валовая прибыль.

Похожих формул существует достаточно большое количество. Недостатком их применения является некомплексный подход к оценке проекта.

Для оценки эффективности в повседневной практической деятельности используют также статические (бухгалтерские) и динамические методы.

Статические методы оценки инновационного проекта

Показатели данного метода отличаются простотой применения и доступностью первоначальной информации для проведения расчетов. Как правило, статические показатели являются вспомогательными для динамических показателей и применяются для оценки краткосрочных проектов (менее 1 года).

Основные показатели:

1. Суммарная прибыль, получаемая при реализации проекта:

,

где Pt – стоимостная оценка результатов, получаемых участником проекта в течение интервала t- интервала времени; – совокупные затраты, совершаемые участником проекта в течение t- интервала времени; m – число интервалов в течение инвестиционного периода.

2. Рентабельность инвестиций (Return on investment, ROI).

Показатель чистой прибыли, который можно получить с единицы вложенного капитала.

где ОПt– ожидаемая операционная прибыль за период t,

It – накопленные инвестиции к началу периода t.

3. Период окупаемости проекта (Payback period) – предполагает вычисление периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравняется с суммой первоначальных инвестиций. Формула расчета периода окупаемости имеет вид:

, где PP – период окупаемости , I0 – первоначальные инвестиции,

– годичная сумма денежных поступлений от реализации инновационного проекта.

Динамические методы оценки инновационного проекта

Основаны на дисконтировании денежных потоков и получили широкое распространение в мире экономического анализа. К основным показателям относятся:

6. Чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость проекта. NPV – Net Present Value)

,

где I 0 – первоначальные инвестиции,

CFt – денежные потоки соответствующего года,

T – количество периодов, в которых определены денежные потоки,

r – ставка дисконта.

При анализе данного метода принимается условие:

NPV > 0 – проект приемлем;

NPV = 0 – проект не повлечет за собой ни прибылей ни убытков;

NPV < 0 – проект убыточен и его следует отклонить.

2. Индекс доходности (PI – Profitability Index) – отношение текущей стоимости денежных потоков к вложенным инвестициям.

,

где – текущая стоимость денежных потоков,

I – инвестиции.

При оценке проектов по методу PI применяют следующие критерии. При условии неограниченности инвестиционных ресурсов проект отклоняется, если PI < 1 и принимается PI>1. В условиях ограниченности инвестиционных ресурсов проект с большим значением PI более предпочтителен, чем с меньшим. При взаимоисключающих проектах принимается тот, у которого показатель PI наибольший.

2. Показатель внутренней нормы доходности (IRR – Internal Rate of Return).

IRR численно равна ставке дисконта, при которой величина NPV проекта равна нулю.

, где

Iо – сумма первоначальных инвестиций, CFt – денежные потоки соответствующего года, T – количество периодов, в которых определены денежные потоки.

В случае неограниченных инвестиционных ресурсов отбор проектов производится по следующему критерию: IRR с нормой доходности (CC - Cost Capital), которую инвестор считает приемлемой для себя. Если IRR < CC, то такой проект отклоняется, если IRR > CC, то принимается. В случае ограниченности инвестиционных ресурсов, выбирают проект с большим IRR.

2. Дисконтируемый срок окупаемости инвестиций (DPP – Discounted Payback Period). Расчет показателя осуществляется аналогично PP, но применяется только к дисконтируемым значениям денежного потока. Дисконтируемый срок окупаемости имеет более четкие критерии отбора проектов в случае ограничения инвестиционных ресурсов. Необходимо отметить, что в точке срока окупаемости проекта NPV=0.