1.2 Классификация рисков инвестиционных проектов

Анализ проектных рисков невозможен без их выявления, систематизации, что осуществляется на основе классификаций.

Под классификацией рисков понимается распределение рисков на конкретные группы в соответствии с определенным признаком, положенным в основу данной классификации, и для достижения поставленных целей [17].

Классификация рисков инвестиционных проектов достаточно широка и многообразна [6, 7, 13]. При этом в экономической литературе нет единого подхода при отнесении некоторого конкретного риска в ту или иную группу. Кроме того, практически все классификации в некоторой степени являются условными, так как зачастую в конкретных условиях трудно или невозможно провести четкую границу между отдельными видами проектных рисков.

Многообразие и сложность экономических отношений между хозяйствующими субъектами в условиях рынка определяют существование различных видов предпринимательского риска. К наиболее общим из них следует отнести [7, 13]:

1. производственный, или деловой, риск — связан с производством товаров и услуг (различные неблагоприятные изменения ключевых факторов, определяющих объемы выпуска, ассортимент, издержки, выручку и т. д.);

1. коммерческий риск — связан с реализацией товаров и услуг (падение спроса, изменение конъюктуры, рост издержек обращения и т. д.);

1. финансовый риск — связан со структурой капитала предприятия и его способностью своевременно выполнять обязательства перед различными кредиторами;

1. экономический риск — связан с общей экономической ситуацией в стране (кризисы, падение деловой активности, рост инфляции, снижение покупательной способности населения и др.).

В общем случае реализация инвестиционных проектов влечет за собой возникновение трех видов риска [13]:

0. собственный риск проекта — риск того, что реальные поступления денежных средств (а следовательно, и ожидаемая доходность) в ходе его реализации будут сильно отличаться от запланированных;

0. корпоративный, или внутрифирменный, риск связан с влиянием, которое может оказать ход реализации проекта на финансовое состояние данной хозяйственной единицы;

0. рыночный риск характеризует влияние, которое может оказать реализация проекта на изменение стоимости акций фирмы (т. е. ее рыночной стоимости).

Процесс управления инвестиционным проектом в условиях риска и неопределенности может быть более результативным, если структурировать все рисковые факторы на управляемые, неуправляемые и частично управляемые [17]. Практика использования такой классификации позволила выявить ее преимущества, позволяющие целенаправленно применять антирисковые процедуры, рассчитывая их затратные характеристики; ориентироваться на работу с поддающимися воздействию факторами, условно абстрагируясь от неуправляемых; точнее выявлять стоимостную величину стартового и финального уровней проектного риска.

Процедура идентификации факторов по принципу управляемости базируется на качественном подходе, учитывает структурирование элементов проектного окружения и уникальна для каждого проекта.

В методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов предложена классификация, учитывающая ряд типичных рисков, наиболее часто встречающихся и обращающих на себя внимание участников проекта [17]:

1. Риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

1. Внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ и т. д.);

1. Неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе;

1. Неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;

1. Колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т. п.;

1. Неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;

1. Производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак);

1. Неопределенность целей, интересов и поведения участников;

1. Неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Во временном аспекте некоторые аналитики подразделяют риски на ретроспективные, текущие и перспективные, а по уровню воздействия предлагают выделять низкие, умеренные и полные риски [7, 17].