1.1 Понятие риска и неопределенности

Понятие «риск» стало вполне сложившейся экономической категорией. Теория рисков активно развивается. Отчасти поэтому термин «риск» у разных исследователей может иметь неоднозначное толкование.

В литературе встречаются различные интерпретации понятия риск, например [17]:

1) под риском понимается деятельность субъектов хозяйственной жизни, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность оценить вероятность достижения желаемого результата, неудачи и отклонения от цели, содержащихся в выбираемых альтернативах;

2) риск связываю с опасениями, что реализация той или иной хозяйственной операции или их комплекса (в том числе и инвестиционного проекта) приведет к убыткам;

3) риск рассматривают как меру рассеяния (дисперсию) полученных в результате множественного прогноза оценочных показателей рассматриваемого проекта (прибыль, рентабельность капитала и т. д);

4) риск сопоставляют с опасностью того, что цель проекта не будет достигнута в намеченном объеме.

В общем случае под риском будем понимать возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой возникновение различного рода потерь (например, потеря имущества, дохода, ущерб от стихийного бедствия и т. д.) [13].

Рассмотрим понятия риска и неопределенности применительно к инвестиционному проектированию.

При разработке проекта в проектные материалы закладываются те или иные технические, технологические, экономические или иные параметры, характеризующие свойства проектируемого объекта и условия его функционирования (условия реализации проекта). Неопределенность некоторых из них связана с тем, что на момент их включения в проектные материалы они не измеримы (в экономическом, а не математическом смысле), например, по следующим причинам [5]:

0. параметры относятся к будущему, которое еще не наступило (например, это цена продукции в следующем году);

0. параметры относятся к настоящему или к прошлому, но на момент включения их в проектные материалы они еще не измерены.

Подобные неопределенные факторы характерны для любых инвестиционных проектов. Какой бы мы ни взяли, соответствующие количественные характеристики в ходе реализации проекта могут принимать разные значения. Однако в зависимости от того, какие именно значения примут соответствующие характеристики, реализация проекта будет происходить по разному. Поэтому можно сказать, что проект может реализовываться в разных условиях. При этом под разными условиями реализации проекта понимается вся совокупность существующих характеристик самого проекта (внутренние условия) и внешней экономической среды (внешние условия), влияющих на размеры осуществляемых по проекту затрат и достигаемых результатов. Те условия, применительно к которым выполняется оценка реализуемости и эффективности проекта, называются сценарием.

Большая часть характеристик проекта носит прогнозный характер, поскольку относится к будущему. На этом основании можно отметить, что возможность разных условий реализации проекта означает просто невозможность точного предвидения будущего.

Реализуемость и эффективность инвестиционного проекта зависят от условий его реализации. Поэтому говорят о наличии неопределенности, когда заранее известно, что проект может реализовываться в разных условиях, но неизвестно, в каких именно. Тем самым термин «неопределенность» независимо от того, каким фактором она вызвана, относится к условиям реализации проекта и как следствие - к затратам, результатам и показателям эффективности этого проекта.

Таким образом, неопределенность - это неполнота и неточность информации об условиях реализации проекта [5].

Противоположным понятию неопределенности является понятие детерминированности. Условия реализации проекта, о которых имеется полная и точная информация, называются детерминированными.

Поскольку в условиях неопределенности условия реализации проекта могут быть разными, то участники проекта могут дать им свои оценки. Какие-то изменения могут рассматриваться как несущественные - они не влияют или мало влияют на поведение участников, график реализации проекта, затраты и результаты. Другие изменения участник может рассматривать как существенные, сильно улучшающие или ухудшающие его положение. При существенных изменениях условий реализации поведение участника может изменится, это может повлиять на других участников, и на весь ход реализации проекта. Наиболее опасны существенные негативные изменения условий реализации - в этом случае возникает опасность прекращения проекта или его значительной корректировки. Возможность таких изменений обычно трактуется как риск. На этом основании можно рассматривать риск как частный случай неопределенности, а именно как возможность возникновения условий, особенно неблагоприятных для какого-либо участника проекта.

Таким образом под риском в инвестиционном проектировании понимается возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта [5].

На основе вышеизложенного можно также дать и другое определение риска инвестиционного проекта. Риск - это возможность негативных отклонения фактических результатов проводимых операций от ожидаемых (прогнозируемых) [13].

В отличие от неопределенности понятие риска субъективно. Действительно, если проект может реализовываться в разных условиях, то любой участник и любой сторонний наблюдатель оценят эти условия как разные, поэтому если в проекте есть неопределенность то она есть для всех. В то же время одно и то же изменение условий реализации один участник может оценить как существенное и негативное, а другой - как несущественное и позитивное: для одного участника проект сопряжен с риском, а другой не видит в нем никакого риска. Таким образом риск связан с субъективной оценкой возможности возникновения последствий, неблагоприятных для каждого участника проекта в ходе его реализации [5, 17].

В целом ряде публикаций по проблемам оценки риска (например, [7, 8, 15, 16, 18]) предлагается определять риск как вероятность неблагоприятного события. Однако, неопределенность и риск не исчерпываются классическим статистическим видением мира.

В экономике и обществе мы обществе мы очень часто имеем дело с уникальными, неповторяющимися и существенно нестационарными процессами (и прежде всего с самим проектом, который обычно уникален). В таких случаях нельзя собрать ряд статистических наблюдений, получить результаты статистически независимых экспериментов. Соответственно ограничиваются и возможности строгого применения вероятностных методов. Тем не менее исследователи пытаются использовать вероятностные методы и для таких случаев, говоря о «субъективных вероятностях», основанных не на статистических наблюдениях в соответствии с требованиями теории, а на экспертных оценках. Однако вероятностная трактовка неопределенности - не единственно возможная.

Из выше изложенного следует что:

0. неопределенность нельзя трактовать как отсутствие какой бы то ни было информации об условиях реализации проекта, речь может идти только о неполноте и неточности имеющейся информации. Соответственно учет неопределенности подразумевает сбор и наиболее полное использование всей имеющейся информации о возможных условиях реализации проекта и степени их возможности. Иными словами, упор делается не на отсутствие, а на наличие информации;

0. неполной может быть информация не только о будущих условиях реализации проекта, но и об уже осуществленных действиях. Поэтому факторы неопределенности необходимо учитывать и при корректировке хода реализации проекта на основе поступающей новой информации;

0. неопределенность условий реализации проекта не означает, что для ее описания могут быть использованы только термины «случайный», «вероятностный» и т. п., поскольку имеющаяся информация об этих условиях не обязательно выражается в форме известного вероятностного закона распределения затрат и результатов. Поэтому термины «недетерминированный» и «случайный» не являются синонимами - второй термин описывает лишь один частный вид неопределенности;

0. следует разграничивать «стартовый» риск проекта, заложенный в его идее или замысле, и «финальный» риск, отраженный в уже сформированных и подготовленных для окончательного решения проектных материалах. На первоначальной стадии разработки проекта он действительно может быть или казаться чрезвычайно рискованными, однако позднее проектные материалы могут быть дополнены мерами, существенно снижающими риск [5, 17].