Билет 35
35.1 Теория: Направления и задачи анализа финансового состояния
Развитие рыночных отношений поставило хозяйствующие субъекты различных организационно-правовых форм в такие жесткие экономические условия, которые объективно обусловливают проведение ими сбалансированной заинтересованной политики по поддержанию и укреплению финансового состояния, его платежеспособности и финансовой устойчивости.
Оценка финансового состояния является частью финансового анализа. Она характеризуется определенной совокупностью показателей, отраженных в балансе по состоянию на определенную дату. Финансовое положение характеризует в самом общем виде изменения в размещении средств и источников их покрытия.
Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех производственно-хозяйственных факторов.
Финансовое состояние проявляется в платежеспособности организации, в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков, возвращать кредиты, выплачивать зарплату, вносить платежи в бюджет.
Основная цель анализа финансового состояния заключается в том, чтобы на основе объективной оценки использования финансовых ресурсов выявить внутрихозяйственные резервы укрепления финансового положения и повышения платежеспособности.
Цель анализа определяет его задачи. Основными задачами анализа финансового состояния являются:
оценка динамики, состава и структуры активов, их состояния и движения;
оценка динамики, состава и структуры источников собственного и заемного капитала, их состояния и движения;
анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости организации и оценка изменения ее уровня;
анализ платежеспособности организации и ликвидности активов ее баланса.
Основные направления анализа:
анализ структуры Баланса и чистого оборотного капитала,
анализ ликвидности и финансовой устойчивости,
анализ прибыльности и структуры затрат,
анализ оборачиваемости,
анализ рентабельности,
анализ эффективности труда.
В зависимости от поставленной задачи анализ может иметь разную степень детализации по отдельным направлениям, но в кратком виде необходимо проводить анализ по всем направлениям. Это объясняется взаимосвязанностью показателей: изменение одних показателей может быть следствием изменения других. Например, снижение рентабельности часто связано с ухудшением оборачиваемости активов.
В зависимости от поставленных целей финансовый анализ состояния предприятия может быть дополнен другими исследованиями (маркетинговыми, технологическими).
Основные методы анализа:
горизонтальный (продольный) или анализ тенденций, при котором показатели сравниваются с аналогичными за другие периоды;
вертикальный (глубинный), при котором исследуется структура показателей путем постепенного «спуска» на более низкие уровни детализации;
факторный анализ – анализ влияния отдельных элементов финансовой деятельности предприятия на основные экономические показатели;
сравнительный – сравнение исследуемых показателей с аналогичными среднеотраслевыми или с аналогичными показателями основных конкурентов.
35.2 Задача рассчитать показатели рентабельности и эффект финансового рычага. Сделайте выводы.
Собственный капитал |
Заемный капитал |
Ставка налога, % |
Ставка кредита, % |
Выручка (прибыль) |
Рентабельность собственного капитала |
ЭФР |
5000 |
0 |
24 |
10,5 |
7500 |
|
|
4800 |
200 |
24 |
10,5 |
7500 |
|
|
4600 |
400 |
24 |
10,5 |
7500 |
|
|
4500 |
500 |
24 |
10,5 |
7500 |
|
|
4100 |
900 |
24 |
10,5 |
7500 |
|
|
Определим рентабельность активов ROA.
ROA
=
По условию задачи операционные активы никак не узнаешь, значит, берутся активы в целом ТА = EQ + TD, везде = 5000. Операционную прибыль после налогообложения рассчитывают как NOPAT = (EBIT –Interest) x (1- Tax) + Interest, где Interest - % кр
NOPAT = (7500-0,105*7500)*(1-0,24) + 7500*0,105 = 6712,5*0,76 + 787,5 = 5889
ROA
=
= 1,178
Определим ЭФР: ЭФР = (Заемный капитал/Собственный капитал) х (ROA – % кр.) х (1 – налоговая нагрузка)
ЭФР
1 =
*
(1,178-0,105)*(1-0,24) = 0
ЭФР
2 =
*(1,178-0,105)*(1-0,24)
= 0,034
ЭФР
3 =
*(1,178-0,105)*(1-0,24)
= 0,07
ЭФР
4 =
*(1,178-0,105)*(1-0,24)
= 0,09
ЭФР
5 =
*(1,178-0,105)*(1-0,24)
= 0,18
Определим рентабельность собственного капитала ROE = ROA + ЭФР
ROE 1 = 1,178 + 0 = 1,178
ROE 2 = 1,178 + 0,034 = 1,212
ROE 3 = 1,178 + 0,07 = 1,248
ROE 4 = 1,178 + 0,09 = 1,268
ROE 5 = 1.178 + 0,18 = 1,358
Выводы:
Рентабельность собственного капитала (ROE) коэффициент является важнейшим для оценки инвестиционной привлекательности компании в долгосрочном плане. Он показывает, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в бизнес компании её владельцами. В нашем случае, каждый рубль, вложенный в бизнес компании, приносит от 1,178 до 1,358 единиц прибыли в зависимости от структуры капитала.
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств. В нашем случае ЭФР имеет довольно малое значение от 3,4% до 18%. А рекомендуемое значение ЭФР равняется 33-50%. Долю дополнительного капитала можно увеличивать до тех пор, пока ЭФР положительный (в нашем случае он недалек от нуля), учитывая соображения финансовой устойчивости, так как наращивание долгов может подставить предприятия под угрозу банкротства.
Тесты: