- •1. Проблемы и задачи экономической оценки эффективности инвестиций. Основные отличия экономического и бухгалтерского подходов.
- •2. Теоретические основы оценки эффективности: кривые инвестиционных возможностей и потребительского безразличия.
- •3. Идеальный рынок капитала и графическое решение задачи оптимального инвестирования.
- •4 Чистая приведенная стоимость: графическое и аналитическое представление.Практическое содержание.
- •5 Чистая приведенная стоимость и другие критерии оценки эффективности инвестиций. Критерий внутренней нормы рентабельности: экономическое содержание и расчет. Достоинства и недостатки.
- •6 Индекс доходности и сроки окупаемости: сущность, методы расчета,достоинства и недостатки. Критерий бухгалтерской нормы прибыли.
- •1) Экономист же делает оценку материалов исходя из альтернативной стоимости и рыночной цены. Бухгалтер – по первонач ст-ти.
- •8. Практические проблемы принятия инвестиционных решений. Учет инфляции.
- •9.Взаимовлияние проектов. Зад-ча опр-ния оптимального времени для осущ-ения и-ий
- •10.Взаимовлияние проектов. М-д эквивалентного аннуитета. Выбор оборудования с разными сроками службы.
- •11. Выбор программы кап-льных вложений в условиях ограниченных ресурсов: ограничение по объему инвест-ых ресурсов.
- •12.Стоимость капитала. Понятие, средневзвешенная стоимость, стоимость заемного капитала.
- •13.Определение оптимального инвестиционного бюджета методом предельной стоимости капитала.
- •14.Методы анализа инвестиционных проектов: суть и содержание. Анализ чувствительности.
- •15.Методы анализа инвестиционных проектов: суть и содержание. Анализ безубыточности. Различие экономической и бухгалтерской точек безубыточности.
- •16.Оценка альтернативной стоимости капитала методом capm. Суть метода и алгоритм расчета цены капитала.
10.Взаимовлияние проектов. М-д эквивалентного аннуитета. Выбор оборудования с разными сроками службы.
Проявлений взаимовлияния проектов 5: оптимальное t для осущ-ения и-ий, выбор оборудования с долгосрочным или краткосрочным периодом эксплуатации, решение о времени замены используемого оборудования, затраты на избыточные мощности, затраты на ускоренную замену оборудования.
Выбор оборудования с долгосрочным или краткосрочным периодом эксплуатации
Надо выбрать машину А или Б.
Потоки затрат |
С0 |
С1 |
С2 |
С3 |
Привед стоим при r=6% |
А |
15 |
4 |
4 |
4 |
25,69 |
Б |
10 |
6 |
6 |
– |
21,00 |
Потоки затрат |
С0 |
С1 |
С2 |
С3 |
Привед стоим, r=6% |
Равномер усредн затр А |
– |
9 |
9 |
9 |
24,1 |
Равномер усредн затр Б |
– |
11 |
11 |
– |
20,4 |
Значит нужно выбрать ту машину, у которой среднегодовые затраты будут меньше. «Но» приведенные стоимости исходных затрат проекта и «эквивалентных» усредненных затрат не равны друг другу.
Для решения задачи, надо определить эквивалентный аннуитет (совокупность равномерных (одинаковых) ежегодных поступлений, приведенная стоимость которых равна приведенной стоимости исходных неравномерных денежных потоков).
Эквивалентный аннуитет С = PV/Ка, где PV – приведенная стоимость исходных эквивалентируемых потоков, Ка (коэф-т аннуитета) ={1/r – (1/r)×[1/(1+r)]К} Машина Б, хуже А.
В случае необходимости выбора тождественного по результатам работы, но различного по стоимости и эксплуатационным затратам оборудования, предпочтение отдавать оборудованию с наименьшим значением эквивалентного аннуитета затрат
Допущения: результаты использования машин тождественны; замена одной машины производится на подобную ей машину; цены машин и эксплуатационные издержки неизменны.
В случае необходимости выбора оборудования выполняющего одинаковые функции, но с различными результатами, следует выбирать оборудования с наибольшим значением эквивалентного аннуитета по чистой приведенной стоимости
В случае же постоянных изменений заменяемого оборудования, его эксплуатационных и стоимостных характеристик эти простые правила не действуют.
И, наконец, помните почему в первую очередь нужно рассматривать равномерные годовые затраты. Причина заключается в том, что машины А и Б будут заменены в разное t. Поэтому выбор между ними оказывает влияние на будущие инвест-ые решения. Если первоначальный выбор не влияет на последующие решения, - Ex потому, что ни одна из машин не будет заменена, - тогда вам нет необходимости принимать во внимание будущие решения.