1) Экономист же делает оценку материалов исходя из альтернативной стоимости и рыночной цены. Бухгалтер – по первонач ст-ти.

2) Оценка основного капитала предп-ия. Бух проигноирует альтер-ую стоимость, если имеет дело с оценкой основного капитала через механизм ам.. Правильная эк. оценка износа, связанная с использованием любых А, определяется снижением стоимости этих А на рынке, как вследствие использования их в проекте, так и вследствие изменения ситуации на рынке.

3) Бух. показатели прибыльности - рассчитываются за заданный период времени, как правило за год, и включают установление расходов и доходов за этот период. При этом используется метод начислений (учет произведенные за рассматриваемый период выручки и издерж­ек). В инвестиционных моделях используется кассовый метод (реальные денежные потоки, связанные с инвести­ционными проектами). Методы дают различную оценку времени свершения хозяйственной операции в силу несовпадения во времени самих событий и их результатов => различ­ные значения прибыльности.

4) Бух. учет имеет тенденцию не следовать концепции приростных затрат (чтобы выделить проектные затраты, следует рассмотреть затраты предприятия с проектом и без проекта. Разница этих затрат составит приростные затраты, которые следует отнести на проект).

8. Практические проблемы принятия инвестиционных решений. Учет инфляции.

Зад-ча правильного учета инфляции возникает в силу того, что % ставки имеют, как правило, номинальное (без учета инфляции) а не реальное выражение, т.е. при вложении ДС на депозит их номинал. прирост будет меньше ожидаемого, т.к. определенную долю съест инфляция.

Как же учитывать инфляцию в расчете NPV? Если ставка дисконта берется в номинальном выражении, тогда и потоки ДС должны оцениваться в номи­нальном. Конечно, не будет ошибки, если продисконтировать реальные потоки денежных средств по реальной ставке дисконта.

Эквивалентность двух м-дов. либо перевести потоки денежных средств в номинальное выражение и дисконтировать по номинал. ставке, либо вычислить реальную ставку дис­конта и использовать ее для дисконтирования реальных потоков де­нежных средств.

За год номи­нальная величина ваших денег увеличилась на г% и составила Х1_Н=Хо(1+0,01r_Н). За это же t инфляция "съела" часть покупательной способ­ности, поскольку на величину rн возросли цены. Стоим-ть товаров объемом Хо составит через год Х1и = Хо(1+0,01ги). Стало быть, реальная покупательная способность Ваших денег возрастет в Х1н/Х1и раз. И безинфляционная бу­дущая величина денег составит

Х1р= Хо(1+0,01гн)/(1+0,01rи) = Хо(1+0,01rр),

где rн,, и rр- номинальная и реальная ставка процента, а rи- темпы ин­фляции в процентах в год.

Следовательно, реальная ставка процента по депозиту будет равна

rр= {[(1+0,01 rн)/(1+0,01rи)] - 1}х100% (*)

Вывод из всего этого достаточна прост: номинальные пото­ки денежных средств следует дисконтировать по номиналь­ной ставке дисконта.

9.Взаимовлияние проектов. Зад-ча опр-ния оптимального времени для осущ-ения и-ий

Проявлений взаимовлияния проектов 5: оптимальное t для осущ-ения и-ий, выбор оборудования с долгосрочным или краткосрочным периодом эксплуатации, решение о времени замены используемого оборудования, затраты на избыточные мощности, затраты на ускоренную замену оборудования.

Оптимальное t для осущ-ения и-ий

Двойственность (начать сегодня или отложить) относится к варианту взаимовлияния, потому, что отложенный проект - это проект уже другой.

В условиях определенности вопрос выбора лучших сроков реализации проекта не стоит: рассчитываем чистую будующ. стоимость каждого периода проекта, потом приводим каждый период каждого проекта к тек. t и считаем NPV. Возможен и другой вариант: рассчитать NPV каждого проекта, приведенную к его началу, а потом привести более поздний проект к началу раннего.

Найти оптимал. для инвестирования t в условиях неопределенности сложнее. Возможность, не использо­ванная в момент t = 0, м.б. более или менее привлекательной в момент t= 1; в редких случаях это можно знать наверняка. Возможно, лучше ковать железо, пока горячо, даже если есть шанс, что оно станет еще горячее. С другой стороны, если вы немного подождете, то, возможно, получите больше информации и избежите ошибок.