61. Метод расчета периода окупаемости инвестиций
Период окупаемости (РР) - время, которое проходит с момента начала инвестирования до момента, когда накопленная сумма денежных поступлений от реализации проекта не станет равной сумме инвестиций.
Или: время от момента начала инвестирования до момента, когда кумулятивный денежный поток проекта становится неотрицательным.
2 способа расчёта РР:
1) когда денежные поступления по периодам реализации проекта одинаковые
РР = I (первонач.И)/ CF (величина ден. поступл. в периоде)
2) когда поступления неодинаковые
Последовательность расчета:
1. Находят мин число периодов, за которые накопленная сумма денежных поступлений будет близка к сумме инвестиций, но не будет превосходить её.
2. Находят непокрытый остаток – это разница между инвестициями и накопл суммой ден поступлений за первые n периодов.
3. Этот остаток делят на величину денежных поступлений следующего периода
PP = n+{(I-суммаCFt)/CFt=n+1}
суммаCFt<=I
Достоинства РР:
1) Прост в расчетах и понятен большинству менеджеров
2) Хороший индикатор рискованности проектов, чем выше период окупаемости, тем выше риск.
Расчётное значение РР обычно сравнивают со стандартом окупаемости проекта, который устанавливается Советом директоров или собственниками, проект приемлем, если период окуп меньше стандарта. Период окупаемости используется как один из критериев отбора проектов при формировании инвестиционного бюджета компании.
Недостатки РР:
1) Не учитываются денежные поступления после момента окупаемости
2) Не учитывается различие в стоимости денежных средств по времени
Один из недостатков можно преодолеть, если рассчитать дисконтированный период окупаемости DPP. Для этого дисконтируют денежные поступления по шагам расчётного периода, а затем считают период окупаемости, используя второй метод.
DPP = n+{(I-суммаDCFt)/DCFt=n+1}
Чем стабильнее ситуация в стране, тем выше значение периода окупаемости, приемлемого для инвестора.
60. Метод расчета внутренней нормы прибыли
Внутренняя норма доходности (IRR-internal rate of return)
Данный показатель рассматривается как второй основной пок-ль эффективности проекта. Для стандартных проектов с ординарным денежным потоком характерна зависимость между NPV и нормой дисконта. С ростом нормы дисконта NPV падает.
То значение нормы дисконта, при котором NPV проекта = 0 и соответствует внутренней норме доходности проекта.
График
Чтобы вычислить значение IRR, нужно решить ур-е относительно К:
Сумма (CFt / (1+К)^t) - I0 =0
Если срок реализации проекта n больше или равен 2 года, то однозначного решения данного уравнения не существует.
Обычно для определения IRR пользуются приближёнными методами:
1) Метод проб и ошибок (метод последовательного приближения)
Задаются 2 значения нормы дисконта, при одном NPV заведомо > 0, при другом заведомо < 0. Задаётся точность вычисления NPV, например, ±1. Рассчитывают NPV при этих нормах дисконта. Полученные значения сравнивают с требуемой точностью вычисления. Если расчётное значение > установленной точности, то интервал между значениями делят пополам и снова вычисляют NPV. И так, пока не достигнут искомой точности.
Если условия точности выполняются, то её и принимают за IRR.