32. Концепция эффективности рынка капитала в фин. Мен-те.

Она связана с тем, что предприятия тем или иным способом выходят на рынок капитала за дополнительными источниками финансирования для получения спекулятивного дохода в целях поддержания платежеспособности. При этом такие рынки могут характеризоваться различной эффективностью, под которой понимается уровень их информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка.

Выделяют 3 варианта эффективности рынка: слабый, умеренный и сильный.

В условиях слабой эффективности текущие цены на акции в полной мере отражают динамику цен предшествующих периодов, При этом невозможен обоснованный прогноз повышения или понижения курсов на основе статистики динамики цен.

В условиях умеренной – текущие цены отражают не только имевшиеся в прошлом изменения цен, но и всю равнодоступную участникам информацию, которая, поступая на рынок, немедленно отражается на ценах.

Сильная эффективность – текущие цены отражают общедоступную информацию + сведения, доступ к которым ограничен, т. е. вся информация является доступной, следовательно, никто не может получить сверхдоходы по ценным бумагам.

33. Концепции и модели, определяющие цели и основные параметры фин. Деят-ти предприятия.

1) Концепция приоритета экономических интересов собственников. Максимизация рыночной ст-ти предприятия в целях удовлетворения интересов собственников. (выдвинул экономист Герберт Саймон)

2) Современная портфельная теория. В основе лежат методологические принципы статистического анализа и оптимизации соотношения уровня риска и доходности рисковых инструментов фин. инвестирования при формировании инвестиционного портфеля (выдвинул Гарри Марковиц).

3) Концепция ст-ти капитала. - практически не существует бесплатных источников финансирования, причем мобилизация и обслуживание того или иного источника обходится предприятию неодинаково. 1) При этом каждый источник финансирования имеет свою ст-ть. 2) Величины ст-ти различных источников не явл. независимыми. Ст-ть капитала показывает min уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника. (выдвинул Джон Уильямс)

4) Концепция структуры капитала. В основе данной концепции лежит механизм влияния избранного предприятием соотношения собственного и заемного капитала на показатель рыночной ст-ти предприятия (выдвинули Франко Модильяни и Мертон Миллер)

5)Теория дивидендной политики. Теоретические основы дивидендной политики рассматривают механизм ее влияния на рыночную стоимость компании и цену ее акций, позволяя оптимизировать размер текущих дивидендов с учетом влияния различных факторов (выдвинул Джон Линтнер).

6)Модели финансового обеспечения устойчивого роста предприятия. (выдвинул Джеймс Ван Хорн).

34. Концепции и модели, обеспечивающие реальную рыночную оценку отдельных фин. Инструментов инвестирования в процессе их выбора.

1. Концепция стоимости денег во времени. Состоит в том, что ден. единица, имеющаяся сегодня и та, что ожидается к получению через какое-то время не равноценны. Это определяется действием: (Ирвином Фишером)

1) инфляции

2) риска неполучения ожидаемой суммы

3) оборачиваемости

2. Концепция взаимосвязи уровня риска и доходности: между уровнем ожидаемого дохода и уровнем сопутствующего ему риска существует прямо пропорциональная зависимость. (Фрэнком Найтом)

3. Модели оценки акций и облигаций на основе их доходности. В основе оценки этого вида лежит дисконтированная стоимость ожидаемой доходности финансовых инструментов при соответствующем уровне их риска. (Джоном Уильямсом)

4. Модель оценки фин. активов с учетом систематического риска. На основе этой модели формируется "график линии доходности ценных бумаг" [Security Market Line], определяющий зависимость между уровнем систематического риска финансовых инструментов инвестирования и уровнем необходимой доходности по ним. (Уильяму Шарпу).

5. Модель оценки опционов. Модель отражает теоретическую концепцию авторов об условиях ценообразования такого рода финансовых активов. (Фишером Блэком [Fisher Black] и Майроном Скоулзом).