Деятельность инвестиционных компаний (банков) на первичном рынке.
Формирование выпуска ЦБ.
андеррайтинг
создание синдиката
размещение цб
стабилизация цен распределенных цб
подготовка усилий для последующих операций на вторичном рынке.
Виды андеррайтинга:
на базе твердых обязательств.
Андеррайтер несет твердые обязательства по выкупу выпуска по фиксированным ценам с целью дальнейшей перепродажи привлеченным инвесторам.
с частичным финансовым участием.
Андеррайтер принимает на себя обязательства по выкупу части выпуска.
на базе лучших усилий.
Андеррайтер не несет никаких обязательств по выкупу неразмещенный части выпуска.
Нераспределенная часть выпуска возвращается эмитенту.
Создание синдиката.
Синдикат – добровольное временное объединение андеррайтеров без образования ЮЛ, которое создается для выполнения совместных обязательств в отношении конкретного выпуска цб.
9.Вторичный рынок. Фондовая биржа.
Функции:
предоставление места торговли
установление равновесной цены (биржевой цены)
аккумулирование временно свободных ден.средств и их перераспределение.
обеспечение гласности, открытости биржевых торгов.
обеспечение арбитража
обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале.
разработка стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.
Члены фондовой биржи – любые профессиональные участники РЦБ, включая коммерческие банки.
Число членов биржи ограничивается уставным фондом, числом выпускаемых акций и тем количеством, которым может владеть 1 член биржи. Все члены биржи равны.
Органы управления биржей:
общественная структура
стационарная структура
Общее собрание – высший законодательный орган.
Биржевой совет.
Ревизионная комиссия.
Общественная структура служит для избрания биржевого совета и ревизионной комиссии, которые занимаются управлением биржей.
Стационарная структура необходима для ведения хозяйственной биржевой деятельности.
Включает комиссии и отделы:
арбитражная комиссия
листинговая комиссия
котировальная комиссия
клиринговая комиссия
информационно - издательский отдел
отдел технического обеспечения
Биржи частного характера.
Закрытые компании
Некоммерческие партнерства
Методы организации биржевой торговли.
Организация торговли цб:
простой аукцион
аукцион продавца, «английский аукцион» (предполагает наличие на рынке ограниченное количество продавцов и относительно большой спрос со стороны покупателей, которые конкурируют между собой. При этом стартовая цена – нижняя граница).
Заочный (закрытый) аукцион (продавец объявляет о продаже определенного числа цб в течении ограниченного периода времени; покупатели подают заявки на приобретение данного актива, предлагая соответствующие цены. Используется в РФ при продаже акций приватизированных предприятий на чековых аукционах и при первичном размещении гос.облигаций).
аукцион покупателя, «голландский аукцион» (предполагает, что на рынке существует достаточно много продавцов при ограниченном числе покупателей; аукцион проходит путем последовательного снижения продавцом цен на акции).
двойной аукцион (одновременная конкуренция как со стороны продавцов, так и со стороны покупателей)
залповый (онкольный) аукцион (применяется при недостаточно ликвидном рынке, когда сделки совершаются нерегулярно; особенность проведения – определение цены аукциона единой для всех участников сделки).
непрерывный аукцион. Предполагает, что на электронном табло по каждому виду цб указываются:
- наилучшая цена на продажу (минимальная)
- наилучшая цена на покупку (максимальная)
- время совершения последней сделки.
Схема организации биржевой торговли.
Клиент (продавец)
Лица, работающие в торговом зале:
комиссионные брокеры
брокеры торгового зала
специалисты
Листинг - процедура включения цб в котировальный список.
Котировальный список – список цб, прошедших процедуру листинга и соответствующих требованиям организатора торговли.
Выделяются котировальные списки «А» и «Б».
Для включения в котировальные списки «А» необходимо раскрыть инфу о финансово-хозяйственной деятельности предприятия, количестве акционеров, состоянии квартального отчета; владение одним лицом и его аффинированными лицами не более 70% обыкновенных именных акций.
Рыночная стоимость: акции >= 300 млн.
облигации>= 30 млн.
инвестиционные паи >= 3 млн.
Делистинг производится при условии:
аннулирование гос.регистрации цб
истечение срока обращения цб
нарушение обязательств по раскрытию инфы
ликвидация эмитента цб
наличие у эмитента убытков по итогам 3 лет
нарушение законодательства
нарушение условий листинга цб
признание эмитента цб несостоятельным
подача эмитентом заявки об исключении из котировального списка.
Маржинальные операции.
Сделки, связанные с получением кредита у брокера для покупки цб.
«Маржа» - сумма средств, которую должен иметь на счету покупатель цб, соответствующая установленным требованиям в качестве гарантированного депозита.
Уровень маржи.
А – активы клиента, находящиеся на счетах брокерской комиссии.
З – заемные средства, сумма кредита, полученная клиентом от брокера.
Виды маржинальных остатков:
первоначальная (требуемая) маржа (50%)
минимально допустимый уровень маржи (25%)
избыточная маржа