Глава 5. Затратный подход в оценке рыночной

стоимости предприятия

Затратный подход оценки предприятия основывается на следующем положение. Стоимость предприятия может быть определена как разница между рыночной стоимостью активов и общей суммой обязательств предприятия на дату оценки. Для этого балансовая стоимость активов, а также совокупная стоимость всех обязательств предприятия должна быть скорректирована на основе рыночных цен.

Оценку предприятия затратным методом в зависимости от целевой установки может проводится либо с учетом стоимости чистых активов, либо с учетом ликвидационной стоимости.

5.1.Расчет стоимости предприятия оао «Татхимфармпрепараты»

методом чистых активов

Представляет следующую последовательность действий:

1. Анализируется структура внеоборотных активов и определяется объекты

которые должны быть исключены из оценки.

У предприятия присутствуют как нематериальные активы, так и основные средства.

2.Осуществляется оценка недвижимого имущества предприятия, т.е.

зданий, сооружений, передаточных устройств и прочих объектов входящих в состав основных фондов, а также объектов незавершенного строительства. Оценка этих объектов должна осуществляться в полном соответствие с требованиями, предъявляемыми к оценке недвижимости.

Таблица 18. Коэффициенты, применяемые для переоценки основных

средств и нематериальных активов бюджетных учреждений

	Коэффициенты переоценки в цены 01.01. 2007г. для основных фондов (коды по ОКОФ 110000000, 120000000, 130000000):
	учтенных в ценах 01.01. 2003г. по итогам переоценки, проведенной на эту дату	учтенных в ценах приобретения, приобретенных (построенных) в:
		2003г.	2004г.	2005г.	2006г.
Республика Татарстан	1,72	1,60	1,40	1,23	1,07

Таблица 19. Оценка рыночной стоимости основных средств предприятия

Наименование основных средств	Балансовая стоимость	Год переоценки	Коэффициент переоценки	Рыночная стоимость
Основные средства	135799	2007	1,07	145304,93
Незавершенное строительство	11961	2007	1,07	12798,27
Отложенные налоговые активы	8	2007	1,07	8,64
ИТОГО				158111,84

3.Производится оценка стоимости долгосрочных финансовых вложений. В долгосрочные вложения входят инвестиции предприятия, вложение в ценные бумаги, в уставный капитал организаций, а также займы предоставляемые другим юридическим лицам. У предприятия ОАО «Татхимфармпрепараты» нет предоставления займов другим организациям.

4.Производится оценка оборотных активов. Для расчета формируются следующие группы:

А) Сырье и материалы, готовая продукция, расходы будущих периодов. Строительные материалы и сырье являются в основном высоколиквидными со сроками оборачиваемости меньше 1 месяца, то есть все наименования материалов полностью расходуются в течение 1 месяца, поэтому корректировка затрат на сырье, материалы и НЗП не производится. Рыночная стоимость сырья, материалов и НЗП принимается равной их балансовой стоимости (77909 тыс. руб.)

Б) Готовая продукция на складе увеличивается на уровень рентабельности реализованной продукции. По данным расчета уровень рентабельности продаж данного предприятия составляет 17,71 %.

№ п/п	Наименование показателя	Способ расчета	Периоды
			2006 г.	2007 г.	2008 г.
1	Рентабельность продаж (рентабельность оборота)	Рп=(Прибыль от реализации/Выручка от реализации)*100%	8,84	9,68	17,71

Следовательно, рыночная стоимость готовой продукции равна 165582*1,1771 = 194906,57 тыс.руб.

В) В расходы будущих периодов на данном предприятии входят затраты на страхование машин и оборудования (затраты на получение полюсов страхования), а также затраты на приобретение и обновление программного комплексов «1С Бухгалтерия». Данные затраты являются абсолютно неликвидными вследствие отсутствия спроса на них и возможности их реализовать. Поэтому данные неликвидные затраты целесообразно списать на полную их стоимость – 2086тыс.руб.+2535тыс.руб. НДС по приобретенным ценностям.

Итак, рыночная стоимость запасов составит:

77909 + 194906,57 + 2086 + 2535 = 277436,57 тыс. руб.

Г) Дебиторская задолженность. Из общей суммы дебиторской задолженности на основание проведенного анализа финансового состояния предприятия исключается задолженность с истекшим сроком исковой давности и нереализованные к взысканию, в связи с ликвидацией должника, оставшаяся часть дебиторской задолженности анализируется с точки зрения сроков ее погашения, возможности применения штрафных санкций за несвоевременный возврат денежных средств. С учетом этих факторов определяется рыночная оценочная стоимость дебиторской задолженности по каждому должнику, путем дисконтирования этих сумм. Данные рассчитаны в таблице 20.

Д) Денежные средства на рублевых счетах принимаются по балансовой стоимости, а на валютных счетах подлежит переоценке с учетом курса соответствующей валюты на дату оценки.

У ОАО «Татхимфармпрепараты» сумма денежных средств согласно бухгалтерскому балансу равна 14486 тыс. руб.

Таблица 20. Оценка дебиторской задолженности

Наименование показателя	Сумма задолженности	Штрафные санкции	Итого недоимок	Коэффициент текущей стоимости	Оценка
Общая сумма задолженности -в т.ч. подлежащая исключению из оценки	273034
Задолженность к оценке -из нее просрочено
Задолженность в пределах установленных сроков погашения	273034				273034
Итого					273034

5.Определяется общая сумма активов предприятия путем суммирования оценочной стоимости внеоборотных и оборотных активов.

Сумма активов = 158111,84 +277436,57 + 14486 + 273034 = 723068,41 тыс.руб.

6.Определяется общая сумма обязательств предприятия на дату оценки по данным бухгалтерского баланса.

Таблица 21. Оценка кредиторской задолженности

Наименование показателя	Значение показателя	Штрафные санкции	Недоимка	Коэф. текущей стоимости	Оценка
Общая сумма кредиторской задолженности	231346
В том числе -по налогам и сборам	8072				8072
Другие обязательства -с наступившим сроком оплаты -с оплатой в будущих периодах	2118 - 2118				2118
Итого					10190

7. Стоимости предприятия по затратному методу (на основе чистых активах) находится как разница между общей стоимостью активов предприятия и общей суммой обязательств предприятия.

Стоимость чистых активов предприятия определяется по формуле:

ЧА=А-ЗК

где: А – сумма внеоборотных и оборотных активов по рыночной тенденции, т.р.;

З.К – заемный капитал, т.р.

ЧА = 723068,41 - 10190= 712878,41тыс. руб

Таблица 22. Расчет стоимости предприятия затратным подходом

№ п/п	Наименование показателя	Код строки	Баланс. ст-сть, т.р.	По оценке, т.р	Прирост
1	Внеоборотные активы
1.1.	Нематериальные активы		-	-	-
1.2.	Основные средства		135799	145304,9	0
	машины и оборудование и транспортные средства		135799	145304,9	9505,9
1.3.	Незавершенное строительство		11961	12798,27	837,27
1.4.	Долгосрочные финансовые вложения		-	-	-
	Отложенные налоговые активы		8	8,64	0,64
1.5.	Прочие внеоборотные активы		-	-	-
1.6.	Итого по разделу 1		147768	158111,76	0
2	Оборотные активы
2.1.	Запасы		277436,57	277436,57	0
	в том числе, сырье и материалы		77909	77909	0
	Затраты в НЗП
	готовая продукция		165582	194906,57	29324,5
	расходы будущих периодов		2086	2086	0
2.2.	НДС		2535	2535	0
2.3.	Дебиторская задолженность		273034	273034	0
2.4.	Краткосрочные финансовые вложения
2.5.	Денежные средства		14486	14486	0
2.6.	Прочие оборотные активы		-	-	-
2.7.	Итого по разделу 2		277436,57	306761	0
3	Обязательства		-	-
3.1.	Займы и кредиты		-	-
3.2.	Кредиторская задолженность		231346	231346	0
	в том числе, по налогам		8072	8072	0
3.3.	Прочие обязательства		2118	2118	-
3.4.	Итого обязательств:		231346	231346	0
4	Стоимость предприятия по методике чистых активов		193858,5	223183,64	0