- •Тема 5. Потоки платежей. Финансовые ренты.
- •Тема 7. Анализ инвестиций в облигации. (конспект лекций)
- •1. Понятия потока платежей и финансовой ренты, их основные параметры
- •2. Классификация финансовых рент
- •3. Обобщающие характеристики потоков платежей, их использование при расчете текущего курса облигаций.
- •3.1. Наращенная сумма постоянных рент постнумерандо и пренумерандо
- •3.2. Современная величина постоянных рент постнумерандо и пренумерандо
- •4. Определение параметров финансовых рент
- •4.1. Определение размера постоянной ренты постнумерандо
- •Формулы для расчета размера платежа постоянных финансовых рент постнумерандо
- •4.2. Определение срока постоянной ренты постнумерандо
- •Формулы для расчета срока постоянных рент постнумерандо
- •4.3. Определение процентной ставки финансовой ренты приближенным методом
- •5. Конверсия финансовых рент
- •5.1. Простые конверсии
- •5.2. Изменение условий ренты
- •5.3. Консолидация рент
- •Ответы к задачам для самостоятельного решения
- •Тестовые задания
- •Коэффициенты наращения годовой ренты
- •Коэффициенты приведения годовой ренты
- •Литература
3.2. Современная величина постоянных рент постнумерандо и пренумерандо
Современная величина находит широкое применение в разнообразных финансовых расчетах (планирование погашения долга, оценка и сравнение эффективности производственных инвестиций и т.д.).
Рассмотрение методов определения современных величин финансовых рент начнем в том же порядке, что и наращенных сумм.
Оценка современной величины производится на момент начала первого года ренты.
1) Начнем с самого простого случая — годовой ренты постнумерандо, член которой равен R, срок — n лет, годовая ставка сложных процентов — ic.
Современная величина рассчитывается по формуле:
, (3.11)
где величина называется коэффициентом приведения ренты.
Обозначим его . Тогда формула (2.1) примет вид:
. (3.12)
В Приложении 3.2 проводятся табулированные значения коэффициента приведения ренты.
Для определения современной величины ренты пренумерандо необходимо современную величину ренты постнумерандо умножить на соответствующий множитель наращения:
, (3.13)
где — современная величина финансовой ренты пренумерандо.
Пример 5. Фирме необходимо создать в течение трех лет фонд развития в размере 150 тыс. руб. Фирма выделяет на эти цели в конце каждого года 41,2 тыс. руб., помещая их в банк под 20% годовых (проценты сложные). Проверьте, будет ли к концу третьего года накоплена требуемая сумма.
Какая сумма потребовалась бы фирме для создания фонда в 150 руб., если бы она ее поместила в банк на три года под 20% годовых (сложные проценты)?
Имеем: R = 41,2 тыс. руб. n = 3 ic = 0,2 |
Решение: Наращенная сумма при ежегодных платежах в размере 41,2 тыс. руб. под 20 % годовых по формуле (3.1) составит: тыс. руб. |
А = ? |
|
Для ответа на второй вопрос задачи найдем современную величину ренты по формуле (3.11): тыс. руб. Если бы фирма указанную сумму (86,79 тыс. руб.) поместила в банк на три года под 20% годовых, наращенная сумма по годовой ставке сложных процентов составила бы: тыс. руб. |
2) При начислении процентов m раз в году современная величина ренты постнумерандо вычисляется по формуле:
. (3.14)
Современная величина финансовой ренты пренумерандо в данном случае определяется по формуле:
. (3.15)
3) При внесении рентных платежей несколько раз в году (р-срочная рента) и начислении процентов один раз в году, современная величина ренты постнумерандо определяется по формуле:
. (3.16)
Современная величина финансовой ренты пренумерандо в данном случае определяется по формуле:
. (3.17)
4) Расчет современной величины ренты постнумерандо с начислением процентов m раз в году при условии, что число рентных платежей в течение года совпадает с числом начислений процентов в течение года (m = р):
. (3.18)
Современная величина финансовой ренты пренумерандо определяется по формуле:
. (3.19)
5) Расчет современной величины ренты постнумерандо с начислением процентов m раз в году при условии, что число рентных платежей в течение года не равно числу периодов начисления процентов (р m):
. (3.20)
Современная величина финансовой ренты пренумерандо определяется по формуле:
. (3.21)
Задачи для самостоятельного решения
3. Определите современную стоимость облигации (величину ренты), если купоны (платежи) выплачиваются в течение 4 лет в конце каждого года в размере 90 тыс. руб. и на них в конце каждого полугодия начисляются проценты по ставке 10% годовых.
4. Годовой платеж в сумме 400 тыс. руб. вносится два раза в год (в начале каждого полугодия) равными частями в течение 3 лет. Проценты начисляются четыре раза в год по ставке 20% годовых.
Определите современную величину финансовой ренты.