Глава 5. Основи проектного фінансування

5.1 Поняття та відмінні риси проектного фінансування

5.2 Механізм здійснення проектного фінансування

5.3 Форми забезпечення при проектному фінансуванні

5.4 Форми повернення коштів при проектному фінансуванні

5.5 Перспективи розвитку системи проектного фінансування в Україні

Основні терміни:

Традиційна схема фінансування проекту - форма виділення коштів під виконання проекту, в якості забезпечення яких приймаються активи замовника проекту.

Проектне фінансування - форма виділення коштів під виконання проекту, при який сам проект є забезпеченням обслуговування боргових зобов'язань.

Ризикове фінансування - форма здійснення інвестицій, повернення яких залежить виключно від вдалого впровадження проекту.

Регрес - вимога про відшкодування наданої в позику суми третьою сторону, якою в умовах виконання ділових проектів найчастіше є Замовник проекту.

Повний регрес - вимога про відшкодування наданої в позику суми в повному обсязі третьою сторону.

Частковий регрес - вимога про часткове відшкодування наданої в позику суми третьою сторону.

Участь в прибутках - форма повернення інвестованих в проект коштів завдяки отримання частини прибутку від його використання, а також розпорядження правами власника на проект.

Роялті - форма повернення вкладених у проект коштів завдяки отримання відсотків від встановленого угодою параметру продукту проекту на визначений термін.

Активні інвестори - особи, які крім безпосереднього фінансування проекту приймають участь в його обґрунтуванні, аналізі та фактичній реалізації проектних робіт.

Пасивні інвестори - особи, участь яких у проекті обмежується виділенням коштів на його здійснення.

Законодавство про розподіл продукції - нормативні акти в яких встановлюються права інвесторів щодо справедливого отримання частки від результатів впровадження проекту.

5.1 Поняття та відмінні риси проектного фінансування

Питання фінансування проектів не відносяться до тих, які вирішуються на проектній стадії реалізації ділової ідеї. Із самої сутності проекту зрозуміло, що він є останнім етапом на шляху до фактичного впровадження нововведення. Тому питання фінансування вирішуються раніше, а саме під час упорядкування ділового плану та проведення проектного аналізу.

Проте під час реалізації проекту КМП доводиться постійно корегувати свої дії у відповідності з прийнятою схемою фінансування та вимогами інвесторів щодо параметрів, які підлягають керуванню, складу проектних команд тощо. Тому вибір семи роботи з інвестором має досить значний вплив на хід та результати впровадження бізнес-ідеї.

В практиці фінансування проектів можна виділити три базові схеми, які мають велику кількість підвидів та інтерпретацій. Це:

• Традиційна схема фінансування.

• Венчурне фінансування.

• Проектне фінансування.

Традиційна схема фінансування проектів припускає, що позичальником найчастіше є замовник проекту. При цьому в якості забезпечення виступають його активи. Таким чином, замовник чи споживач результату проекту несе максимальний проектний ризик. Інвестор безпосередньо не зацікавлений в успішному завершенні проекту тому, що навіть у випадку невдачі, він усе одно поверне свої вкладення через реалізацію переданих у заставу активів позичальника (рис. 5.1).

Як можна побачити з даної схеми, за великим рахунком, інвестору байдуже, що конкретно стане джерелом повернення запозичених коштів. Добре, якщо проект завершиться вдало і частина його прибутків буде повернена Замовником в якості погашення позики та процентів. Але, якщо такого не станеться, то буде використане забезпечення позики. Частіше за все в якості забезпечення використовуються:

• застава;

• заклад;

• страхування ризику неповернення позики;

• регреси до третьої сторони.

Звісно, що перший варіант розрахунків позичальника за своїми зобов'язаннями є для інвестора більш прийнятним тому, що робота з реалізацією активів у вигляді забезпечення додає зайвого клопоту. Але це не є принциповим моментом, тим паче, що сума забезпечень звичайно значно перевищує суму позики із врахуванням відсотків.

Варіант 1. Успішне виконання проекту.

Надання позики

Погашення позики за

рахунок доходів проекту

Надходження від реалізації проекту

Варіант 2. Провал проекту

Надання позики

Погашення позики за

рахунок інших доходів, власного майна, застави, тощо