2012-ГЭК-финансы и кредит
.pdf9. Финансовая политика государства
Государство как главный субъект финансовой политики. Принципы формирования финансовой политики государства. Задачи финансовой политики государства. Выработка финансового механизма и его развитие в соответствии с изменяющимися целями и задачами стратегии. Исторические типы государственной финансовой политики.
Литература
1. Когденко, В.Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика
[Текст] / В.Г.Когденко. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2003. – 288 с.
2. Мицек, С.А. Краткосрочная финансовая политика на предприятии
[Текст]: учебное пособие / С.А. Мицек. - М.: КНОРУС, 2009. – 243 с.
3.Поморцева, И.М. Финансовая политика фирмы [Текст]: учебное пособие
/И.М. Поморцева, Е.А.Кондратьева, Ю.Н.Нестеренко. - М.: Экономика, 2012. – 278с.
4.Чернов, В.А. Финансовая политика организации [Текст]: учебное пособие для вузов / под ред. проф. М.И. Баканова. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2003. – 256 с.
5.Щербаков, В.А. Краткосрочная финансовая политика [Текст]: учебное пособие / В.А. Щербаков, Е.А. Приходько. – М.: КНОРУС, 2012. – 320 с.
Финансовый менеджмент
1. Эффект финансового рычага. Финансовый риск
Сущность и понятие финансового рычага. Уровень эффекта финансового рычага. Механизм определения и действия эффекта финансового рычага.
Понятие дифференциала эффекта финансового рычага (первая концепция,
вторая концепция). Рациональная структура источников средств предприятия с учетом целевой установки. Сущность четырех основных способов внешнего финансирования: закрытая подписка на акции, привлечение заемных средств в форме кредита, займов, эмиссии облигаций. Открытая подписка на акции,
31
комбинации первых трех способов. Преимущества и недостатки основных
способов внешнего финансирования.
2. Эффект операционного рычага. Предпринимательский риск
Сущность определения силы воздействия операционного рычага с учетом предпринимательского риска. Уровень и динамика ключевых показателей операционного анализа, ценовой и количественный операционный леверидж.
Варианты сочетания постоянных и переменных и интерпретация результатов.
Взаимодействия финансового и операционного рычагов и оценка совокупного риска, связанного с предприятием. Углубленный операционный анализ предпринимательского риска. Методы снижения предпринимательского риска.
3. Стратегия финансового менеджмента
Инвестиционная политика предприятия. Инвестиционный анализ на базе методов оценки инвестиционных проектов. Основные методы выбора инвестиционных проектов.
4. Тактика финансового менеджмента
Основы принятия ценовых решений. Комплексное оперативное управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия. Характеристика чистого оборотного капитала и текущих финансовых потребностей предприятия. Учение о дешевой покупке и дорогой продаже. Выбор политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами. Критерии принятия финансовых решений по управлению оборотным капиталом.
5. Сочетание стратегии и тактики финансового менеджмента
Основная дилемма финансового менеджмента: рентабельность и (или)
ликвидность. Интерференция долгосрочных и краткосрочных аспектов политики предприятия. Сочетание четырех благоприятных характеристик финансово-хозяйственных положений предприятия. Прогнозирование
32
вероятности банкротства с применением двухфакторной модели и пятифакторной модели Э. Альтмана, определение экономической стоимости предприятия. Финансовое прогнозирование как основа для финансового планирования с классификацией основных шагов прогнозирования потребностей финансирования. Общий бюджет предприятия: структура и принципы составления.
6. Управление собственным капиталом
Формы функционирования собственного капитала предприятия. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия. Этапы разработки политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия. Финансовый механизм управления формированием операционной прибыли. Операционный леверидж.
7. Управление заемным капиталом и финансовым лизингом
Сущность, принципы, функции управления денежными потоками.
Понятия: операционный (трансакционный) остаток денежных активов,
страховой (резервный) остаток денежных активов, инвестиционный
(спекулятивный) остаток денежных активов, компенсационный остаток денежных активов. Сущность оптимизации среднего остатка денежных активов: модель Баумоля и Миллера-Орра. Методы прогнозирования денежных активов.
8. Управление запасами и портфелем заказов
Сущность управления запасами, процедуры управления запасами,
планирование и контроль управления запасами. Расчет оптимального размера запаса и определение момента его размещения: оптимальный размер заказа;
табличный метод; графический метод; формулы определения размера заказа,
страховой запас и расчет оптимального размера, дублирование запасов,
хранение страховых запасов у поставщика. Контроль запасов при помощи системы АВС; учет специальных условий; затянувшаяся поставка; ускорение
33
использования; рост цен в будущем; устаревание; неопределенность. Анализ отклонений от нормативных (стандартных) затрат; отрицательные отклонения,
положительные отклонения; учтенные отклонения; недокументированные отклонения, материальные отклонения, стоимостные отклонения, отклонения по трудозатратам; отклонения по накладным затратам.
9. Управление дебиторской задолженностью
Классификация дебиторской задолженности (виды). Значение, сущность,
проблемы, ситуации, возникающие при расчетах с дебиторами и кредиторами,
и их финансовые последствия. Регулирование отношений предприятия с дебиторами и кредиторами: анализ дебиторской задолженности в предшествующем периоде; формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям; определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по товарному
(коммерческому) и потребительскому кредиту; формирование системы кредитных условий; формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита; формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности; обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности; построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассации дебиторской задолженности.
10. Модели оценки акционерного капитала: метод дисконтированных
денежных потоков
Модель дисконтированных дивидендов. Модель Гордона при прогнозе цены акции. Модель дисконтирования чистого денежного потока,
приходящегося на собственный капитал. Денежные потоки, получаемые владельцами капитала. Случаи одинакового значения рыночной капитализации.
Случаи различных значений рыночной капитализации.
34
11. Модели оценки акционерного капитала: мультипликаторный
подход
Метод рыночных коэффициентов. Наиболее часто используемые мультипликаторы. Метод расчета на основе фундаментальных показателей финансового состояния организации. Расчет мультипликатора по среднему значению коэффициентов фирм-аналогов. Расчет мультипликатора из общего значения регрессии, построенного по всем корпорациям данной отрасли.
12. Модели оценки акционерного капитала: опционный подход
Оценка активов и капитала; оценка инвестиционных проектов; оценка денежной премии. Положения, на основе которых строится оценка акционерного капитала с учетом опционных возможностей. Проблема морального риска. Равновесная цена опциона. Входные параметры опционной модели оценки собственного капитала. Ограничения при использовании опционного подхода.
13. Теория кривой доходности: ожиданий, предпочтений ликвидности,
сегментации рынка
Доходность к погашению. Связь между доходностями купонной облигации, бескупонной облигации и форвардной ставкой, их соотношения.
Кривые доходности. Теория непредвзятых ожиданий. Теория наилучшей ликвидности. Теория сегментации рынка.
14. Основные положения теории Марковица
Проблема выбора инвестиционного портфеля. Начальное и конечное благосостояние. Кривые безразличия. Ненасыщаемость и избегание риска.
Ожидаемая доходность и стандартное отклонение портфелей.
15. Достижимое множество, эффективное множество, оптимальный
портфель среди эффективного набора ценных бумаг
Теорема об эффективном множестве. Вогнутость эффективного
множества. Рыночная модель. Диверсификация.
35
16. Сочетание рискового и безрискового актива в портфеле
Рыночная оценка. Вероятностное прогнозирование. Ожидаемая доходность за период владения. Ожидаемая доходность и оценка ценных бумаг.
17. Модель оценки финансовых активов (CAPM)
История возникновения модели (Марковиц, Шарп, Линтнер, Моссин,
Тобин). Предпосылки создания CAPM (10 постулатов). Основные свойства
CAPM: теорема о разделении; ненулевая доля в касательном портфеле;
рыночный портфель и причины касательного портфеля. Риск и доходность акций в модели CAPM. Рыночная линия ценной бумаги, ее характеристики.
18. Модель арбитражного ценообразования (APT)
Суть модели арбитражного ценообразования. Понятие арбитража.
Арбитражные операции с ценными бумагами. Арбитражные операции на рынке краткосрочного капитала. Функции арбитража. Арбитражный портфель и процесс его составления. Связь теории Марковица и APT. Общие черты и различия CAPM и APT.
Литература
1.Бланк, И.А. Концептуальные основы финансового менеджмента [Текст]
/И.А. Бланк. – 2- е изд., перераб. и доп. – К.: Омега-л, 2008. – 448 с.
2.Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент [Текст] / В.В.
Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 763 с.
3. Финансовый менеджмент: теория и практика [Текст]: учебник / под ред.
В.В. Ковалева. – 2 -е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2007.
–1024 с.
4.Финансовый менеджмент [Текст]: учебник / под ред. И.А. Бланка. – К.:
Ника-Центр, Эльга, 2006. – 655 с.
5. Финансовый менеджмент [Текст]: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. –
6-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2007. – 656 с.
36