5. Мотивация продавца и покупателя на срочном рынке. Определения длинной и короткой позиции. Открытая позиция. Закрытие позиции. Открытый интерес.

В торговле ценными бумагами, в т.ч. на срочном рынке возможны две исходные позиции:

- длинная (Long)

- короткая (Short)

Длинная позиция представляет результат покупки срочного контракта, т.е. это позиция покупателя, они одинаково относятся и к срочному и к кассовому рынку.

Открывая позицию покупатель берет на себя обязательство принять базисный актив, который лежит в основе сделки и оплатить которую в соответствии с ранее определенной ценой в момент исполнения контракта.

Открытие позиции short продавцом означает продать контракт. Продавец берет на себя обязательство поставить базисный актив при наступлении срока исполнения контракта и получить денежные средства.

Покупатель страхуется от повышения цены, продавец от понижения.

Открытую позицию можно закрыть путем совершения противоположной сделки, которая называется офсетной.

Открытие противоположной сделки по контрактам с одинаковым базисом ведет к закрытию ранее открытой позиции.

Биржа поддерживает равенство числа коротких и длинных позиций по видам контрактов (в течение каждого рабочего дня). Число заключенных контрактов определяется либо по числу открытых коротких позиций. Биржи могут устанавливать ограничения на число открываемых позиций каждого участника (это не распространяется на хеджеров).

6. Хеджеры, спекулянты и арбитражеры как участники рынка производных ценных бумаг, их цели, стратегия и тактика действий.

Хеджер – лицо, страхующее на срочном рынке свои товарные или финансовые активы под возможные потери в будущем на спотовом рынке.

Покупателя и продавца объединяют с позиции хеджирования. Они оба в одинаковой степени подвержены риску изменения цены в невыгодном для них направлении. Заключив контракт, они договариваются о сделке в будущем по заранее определенной цене, т.е. хеджер не стремится на срочном рынке получить прибыль, он желает обезопасить себя от риска.

Продавец страхуется от понижения цены, хеджер-покупатель страхуется от повышения цены.

Хеджер практически всегда намерен осуществить реальную сделку с базисным активом.

Спекулянт-трейдер. Стремится получить прибыль непосредственно на срочном рынке за счет разницы цен, которая может возникнуть во времени.

Спекулянты в отличие от хеджеров, принимают на себя риски, надеясь получить определенную прибыль в будущем.

Роль спекулянтов на срочном рынке заключается в обеспечении его ликвидности и стабильности. Спекулянты не намерены в будущем реально совершать сделку с базисным активом. Они стремятся закрыть свои позиции до срока исполнения контракта.

Спекулянты в зависимости от техники совершения операций делятся на 3 категории:

1. скалперы – быстро открывают и закрывают свои позиции в течении часа, нескольких минут. Их цель – добиться получения прибыли от нескольких отклонений цен. Они обеспечивают постоянную ликвидность на рынке.

2. торговца одного дня – сохраняют позиции дольше, чем скалперы, но обязательно закрывают их к концу дня.

3. позиционные торговцы стремяться извлечь прибыль из изменения цен на протяжении нескольких дней, недель, месяцев. Они способствуют переливу капитала, определяют масштабы спекуляции на рынке.

Причины развития спекуляции на рынке:

- простота и легкость заключения биржевых сделок

- перспектива получения прибыли при небольших вложениях капитала

Арбитражер – лицо, получающее прибыль путем одиночного совершения сделок покупки и продажи одного и того же актива на разных рынках, где на них наблюдаются разные цены.

Арбитражер может продолжать до тех пор, пока не установятся одинаковые цены на обеих площадках.Проведение арбитражных операций приводит к выравниванию цен на активы. Арбитражные операции фактически являются безрисоквыми

7. Форвардные контракты: особенности, цели использования.

Форв.контракт – срочный, соответствующий потребностям контрагентов индивидуальный контракт, который заключается, как правило, вне биржи для осуществления реальной продажи или покупки базисного актива и страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены.

Форв.контракт – двусторонний договор, по которому стороны обязуются совершить сделку в отношении базисного актива в определенный срок в будущем по зафиксированной цене.

В момент заключения ф.к. стороны определяют все существенные условия сделки:

- наименование базисного актива

- качественные характеристики

- срок исполнения контракта

- место поставки

- цена

Исполняется ф.к. в будущем. Заключается с целью проведения реальной поставки и покупки, для страхования от неблагоприятного изменения цены в будущем.

Особенности ф.к.:

1. это индивидуальный контракт. Он содержит условия, которые устраивают конкретных участников.

2. может существовать столько ф.к., сколько существует товаров, которые можно поставить с отсрочкой платежа

3. ф.к. заключается в целях осуществления реальной поставки или покупки

4. ф.к. не требует в момент заключения каких либо расходов в виде гарантийных платежей или предоплаты.

5. нет гарантий исполнения ф.к.

6. ф.к. обычно заключается между постоянными партнерами, которые хорошо осведомлены о финансовом состоянии друг друга

7. ф.к. заключается вне биржи

8. вторичный рынок ф.к. или очень узок или совсем отсутствует

9. ликвидировать свою позицию по ф.к. можно только с согласия контракта

8. Форвардная цена и цена поставки. Форвардная цена ее связь со спот ценой базисного актива. Модель издержек на поддержание инвестиционной позиции (цена поставки).

Издержки по поддержанию инвестиционной позиции (Cost of Carry) – это стоимость поддержания позиции в течение определенного периода времени. Обычно зависит от величин процентных ставок, стоимости хранения, а для финансовых дериватов, также от дивидендов и выплат по облигациям.

В основе модели издержек на поддержание инвестиционной позиции лежит положение о том, что инвестору с точки зрения финансового результата должно быть безразлично приобретать ли базисный актив на рынке в настоящем или по форвардному контракту в будущем.

Приемлемая цена - Равновесная цена фьючерсного контракта. Также называется theoretical futures price (теоретическая фьючерсная цена). Равна наличной цене, будущая стоимость которой рассчитывается по ставке издержек поддержания инвестиционной позиции на некоторый период времени.

Цена поставки – это цена, фиксируемая расчетной палатой и указываемая в счете, выставляемом при поставке по фьючерсному контракту.

Цена поставки – это цена, по которой совершаются расчеты по фьючерсному контракту на момент поставки