Инвестиции лекция

цев до одного года с поэтапной уплатой налогоплательщиком суммы кредита

Характеристика и особенности применения отдельных видов инвестиционных налоговых льгот

Снижение региональной составляющей ставки по нало-

гу на прибыль. Ставка налога на прибыль имеет 2 составляющих: федеральную и региональную. Размер федеральной составляющей ставки составляет 2% прибыли налогооблагаемой. Ее могут регулировать только федеральные законодатели. Размер региональной составляющей ставки налога устанавливают региональные законодатели в пределах от 18% до 13,5%. В качестве ль готы можно рассматривать снижение составляющей ставки. Доля налога на прибыль довольно значительна в доходной части региональных бюджетов. Учитывая, что немало бюджетов регионов пользуются финансовой помощью федерального бюджета, нелогично было бы для всех в регионе установить пониженную составляющую ставки налога на прибыль. Так как инвестирование требует льготирования, то большинство субъектов Федерации в качестве льготы установило для своего региона такое снижение. В каждом регионе есть перечень приоритетных программ, дающих право на льготу по инвестициям. Кроме этого, законы субъектов Федерации устанавливают условия, при которых такой льготой можно воспользоваться. Так, в Кемеровской области действует Закон Кемеровской области от 26 ноября 2008 г. № 101-ОЗ с учетом дополнений и изменений «О налоговых льготах субъектам инвестиционной, инновационной и производственной деятельности, управляющим организациям технопарков, резидентам технопарков, управляющим компаниям зон экономического благоприятствования и участникам зон экономического благоприятствования». Субъектам инновационной деятельности, внедряющим инновационные проекты, включенные в Перечень инновационных проектов в соответствии с Законом Кемеровской области «О государственной поддержке инвестиционной, инновационной и производственной деятельности в Кемеровской области», доля выручки которых от реализации товаров (работ, услуг), полученных в результате внедрения инновационного проек-

11

та, в общем объеме выручки составляет не менее 70 % за отчетный (налоговый) период и остаточная стоимость основных средств, используемых исключительно для производства товаров (работ, услуг), полученных в результате внедрения инновационного проекта, составляет не менее 70 процентов от среднегодовой остаточной стоимости основных средств за отчетный (налоговый) период налоговая ставка налога на прибыль организаций, подлежащего зачислению в областной бюджет, снижается с 18 до 13,5 процента.

Освобождение от налога на имущество организаций или снижение ставки данного налога

Введение в действие закона о налоге на имущество организаций в конкретном субъекте Федерации устанавливается законодательным актом данного субъекта. Эти же законодатели устанавливают ставку налога в данном регионе. В Кемеровской области ставка налога на имущество организаций установлена в максимальном размере, установленном НК РФ-2,2%. В соответствии с Законом Кемеровской области от 26 ноября 2008 г. № 101-ОЗ с учетом дополнений и изменений «О налоговых льготах субъектам инвестиционной, инновационной и производственной деятельности, управляющим организациям технопарков, резидентам технопарков, управляющим компаниям зон экономического благоприятствования и участникам зон экономического благоприятствования» субъекты инновационной деятельности, внедряющие инновационные проекты, включенные в Перечень инновационных проектов в соответствии с Законом Кемеровской области «О государственной поддержке инвестиционной, инновационной и производственной деятельности в Кемеровской области» , доля выручки которых от реализации товаров (работ, услуг), полученных в результате внедрения инновационного проекта, в общем объеме выручки составляет не менее 70 процентов за отчетный (налоговый) период и остаточная стоимость основных средств, используемых исключительно для производства товаров (работ, услуг), полученных в результате внедрения инновационного проекта, составляет не менее 70 процентов от среднегодовой остаточной стоимости основных средств за отчетный (налоговый)

12

период освобождаются от уплаты налога на имущество организаций

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется по налогу на прибыль организации, а также по региональным и местным налогам. Это такое изменение срока уплаты налога, при котором организации предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах (до 50%) уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Срок от 1 года до 5 лет. Инвестиционный налоговый кредит предполагает взимание процентов – от Ѕ до ѕ ставки рефинансирования Банка России

Получение инвестиционного налогового кредита должно иметь документальное подтвержденное основание. Такими основаниями являются:

1)проведение научно-исследовательских или опытноконструкторских работ либо технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами – сумма кредита составляет 100% стоимости приобретенного оборудования для указанных целей;

2)осуществление внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов – сумма кредита по соглашению с уполномоченным органом;

3)выполнение особо важного заказа по социальноэкономическому развитию региона или предоставление особо важных услуг населению – сумма кредита по соглашению с уполномоченным органом;

4)выполнение организацией государственного оборонного заказа – сумма кредита по соглашению с уполномоченным органом.

5)осуществление этой организацией инвестиций в создание объектов, имеющих наивысший класс энергетической эффективности, в том числе многоквартирных домов, и (или) относящихся

квозобновляемым источникам энергии, и (или) относящихся к

13

объектам по производству тепловой энергии, электрической энергии, имеющим коэффициент полезного действия более чем 57%, и (или) иных объектов, технологий, имеющих высокую энергетическую эффективность, в соответствии с перечнем, утвержденным Правительством Российской Федерации – сумма кредита составляет 100% стоимости приобретенного оборудования для указанных целей.

Законом субъекта РФ и органов местного самоуправления по региональным и местным налогам могут быть установлены и иные основания и условия предоставления инвестиционного налогового кредита.

Организация, получившая инвестиционный налоговый кредит, вправе уменьшать свои платежи по соответствующему налогу в течение срока действия договора об инвестиционном налоговом кредите. Уменьшение производится по каждому платежу налога за каждый отчетный период до тех пор, пока сумма, не уплаченная организацией в результате всех таких уменьшений (накопленная сумма кредита), не станет равной сумме кредита, предусмотренной договором. В каждом отчетном периоде суммы, на которые уменьшаются платежи по налогу, не могут превышать 50% размеров соответствующих платежей по налогу, определенных по общим правилам без учета наличия договоров об инвестиционном налоговом кредите. При этом накопленная в течение налогового периода сумма кредита не может превышать 50% размеров суммы налога, подлежащего уплате организацией за этот налоговый период. Если накопленная сумма кредита превышает предельные размеры, на которые допускается уменьшение налога, то разница переносится на следующий отчетный период. При наличии у организации имела убытков, излишне накопленная по итогам налогового периода сумма кредита переносится на следующий налоговый период и признается накопленной суммой кредита в первом отчетном периоде нового налогового периода.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на основании заявления организации и оформляется договором между соответствующим уполномоченным органом и этой организацией. Форма договора устанавливается уполномоченным органом. Решение о предоставлении принимается уполномоченным органом по согласованию с финансовыми органами (органами вне-

14

бюджетных фондов) в течение 30 дней со дня получения заявления. Копия договора представляется организацией в налоговый орган по месту ее учета в 5-дневный срок со дня заключения договора. Наличие у организации одного или нескольких договоров об инвестиционном налоговом кредите не может служить препятствием для заключения с этой организацией другого договора об инвестиционном налоговом кредите по иным основаниям. Действие инвестиционного налогового кредита прекращается:

1)по истечении срока действия договора;

2)может быть прекращено до истечения срока (досрочно) в следующих случаях:

а) в случае уплаты налогоплательщиком всей причитающейся суммы налога и сбора и соответствующих процентов до истечения установленного срока;

б) по соглашению сторон или по решению суда.

Если в течение срока действия договора об инвестиционном налоговом кредите организация нарушит условия реализации либо передачи во владение, пользование или распоряжение другим лицам оборудования или иного имущества, приобретение которого явилось основанием предоставления инвестиционного налогового кредита, эта организация в течение 1 месяца со дня расторжения договора об инвестиционном налоговом кредите обязана уплатить все неуплаченные ранее в соответствии с договором суммы налога, а также соответствующие пени и проценты на неуплаченные суммы налога, начисленные на каждый день действия договора об инвестиционном налоговом кредите исходя из ставки рефинансирования ЦБ РФ, действовавшей за период от заключения до расторжения указанного договора. Если организация, получившая кредит, нарушает свои обязательства, то, не позднее 3 месяцев со дня расторжения договора, она обязана уплатить всю сумму неуплаченного налога и проценты на эту сумму, которые начисляются за каждый день действия договора исходя из ставки рефинансирования Банка России. Проценты, взыскиваются в порядке, аналогичном порядку взыскания процентов, предусмотренному по НДС.

15

Применение инвестиционных льгот в Российской Федерации

Практически каждый из субъектов Федерации нуждается в инвестиционных вливаниях. Это позволит усовершенствовать производственные процессы, повысит уровень социального обеспечения, социального развития. Однако для того, чтобы получить такие результаты, нужно привлечь инвесторов, то есть объекты инвестирования должны быть инвестиционно привлекательными Мотивировать инвесторов можно при помощи инвестиционных льгот. Если проанализировать их в масштабе Сибирского Федерального округа, то можно сказать, что везде действует снижение региональной составляющей по налогу на прибыль на 4 и 4,5%. По РФ не применяется такая льгота только в трех субъектах Федерации. По налогу на имущество в СФО и по РФ применяется и освобождение от налога на имущество организаций, и снижение ставки до 0,1%.

Широко распространенной в рыночно развитых странах, но не применяемой в российской практике формой целевого налогового освобождения является налоговая инвестиционная премия. Она связана с общей системой мер государственного регулирования движения национальных капиталов через границу. Инвестиционные премии засчитываются как налог на прибыль корпораций путем снижения налоговых ставок для национальных фирм при экспорте капитала в форме прямых инвестиций. Премии предоставляются компаниям в момент начала прямого инвестирования за границей. В результате снижения ставок налога на прибыль они получают дополнительные финансовые ресурсы для функционирования за пределами страны и гарантии сохранности капитала при инвестировании в других странах.

КРИТЕРИИ ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Существует 2 группы критериев эффективности:

• критерии социальной эффективности проектов – эти критерии применяются только для оценки социально значимых

16

проектов, где в качестве инвестора выступает государство. К основным критериям социальной эффективности относят:

9абсолютное и относительное увеличение рабочих мест;

9расширение социальной инфраструктуры;

9изменение качества медицинского и социального обслуживания;

9увеличение уровня образованности.

Критерии не дают информации об экономической окупаемости или не окупаемости проекта, о возмещении или не возмещении инвестором вложенных средств и т.п.;

• критерии экономической эффективности, разделяют на 2 группы:

9бездисконтированные;

9дисконтированные, т. е. учитывающие изменение стоимости денег во времени.

Ранее предполагалось, что бездисконтированные критерии справедливы по проектам со сроком реализации до 1 года. В связи с действием инфляционных процессов изменение стоимости денег происходит постоянно, поэтому денежные потоки по проекту необходимо корректировать с помощью специального коэффициента. Бездисконтированные критерии могут применяться, только если срок проекта не превышает одного месяца. Различия бездисконтированных и дисконтированных критериев в том, что во втором случае применяется специальный дисконтирующий множитель:

где d – норма дисконтирования, т. е. степень потери стоимости денег во времени. Каждый инвестор самостоятельно определяет, что для него будет нормой дисконтирования, обычно в качестве нормы выбирают уровень инфляции, величину банковского процента в виде неполученной выгоды или любой другой элемент; t – количество периодов разрыва во времени между текущим годом и годом приведения, т. е. между текущим годом и годом

17

осуществления вложения. Обычно в качестве периода выбирается один год.

Как бездисконтированные, так и дисконтированные критерии предполагают расчет таких показателей, как поток денежных средств по проекту, текущая стоимость проекта, индекс рентабельности вложений, внутренняя норма доходности, точка Фишера проекта и срок их окупаемости проекта. Если применять бездисконтированные критерии, то текущая стоимость проекта или приведенный по проекту доход представляет собой прибыль, которую получит инвестор, осуществляя вложения. Текущая стоимость будет определяться по формуле

По эффективности как в бездисконтированных, так и в дисконтированных методиках основой расчета является 0, то есть если текущая стоимость по проекту меньше нуля, проект относится к категории не эффективных, так как инвестор не вернет себе даже вложенных средств. Если текущая стоимость проекта нулевая, то инвестор возмещает вложенные средства, но не получает ни какого дополнительного дохода, то есть проект считается безубыточным. Если же текущая стоимость проекта больше нуля, то инвестор не только возмещает себе вложенные средства, но и получает дополнительный доход. При применении методики с учетом дисконтирования, при осуществлении единовременных вложений текущая стоимость рассчитывается по формуле

ТСП = ∑ ДПi

(1+d)t

Очень часто для дисконтирования доходных и затратных потоков применяются разные нормы дисконта. Обычно для дисконтирования доходных потоков применяют уровень инфляции, как степень обесценивания имеющихся средств. Дисконтирование затратных потоков обычно осуществляют исходя из возможной упущенной выгоды.

18

Пример. Определить текущую стоимость проекта и его выгодность инвестору, если предполагается единовременное вложение в размере 1 млн. руб. и последующее в течение 4 лет, получение дохода в размере 380 тыс. руб., инвестор предполагает различные нормы дисконтирования в эти годы, первые два года осуществление проекта в качестве нормы дисконта будет применяться 12 %, в дальнейшем с учетом увеличения неопределенности норма дисконтирования увеличивается на 14 %. Так как норма дисконтирования не единая в течение всего срока, то дисконтирование будет осуществляться не степенным рядом, а перемножением составляющих.

− 1000000 =113454,36. (1+0,14)0

Если инвестору для реализации предлагается не один, а несколько проектов, тогда наиболее выгодным проектом будет тот, который обеспечит большую текущую стоимость. В большинстве случаев, принимая решение об инвестировании или не инвестировании средств в проект, инвестор сравнивает показатель текущей стоимости не с нулевым значением, а с гарантированным доходом по безрисковому варианту вложения средств.

Если текущая стоимость предлагаемого проекта или предлагаемых проектов ниже, чем по гарантированному безрисковому варианту вложения средств, то такой проект признается эффективным в целом, но не целесообразным для данного инвестора. Не всегда проекты можно сравнивать по критерию текущей стоимости. Это связано с возможной разномасштабностью проектов. Методические рекомендации по оценке эффективности проекта предполагают, что если сумма инвестиционных затрат по проекту различается больше чем на 15 %, то критерий текущей стоимости может оказаться не справедливым, и при выборе наиболее эффективного проекта из нескольких предложенных необходимо применять критерий индекса рентабельности вложений.

19

Рентабельность вложений представляет собой коэффициент возврата на каждую единицу вложенных средств, индекс рентабельности определяется по формуле

ДП

ТС = ∑(1+d)t

PП

∑(1+d)t

Если индекс рентабельности меньше единицы, то проект признается неэффективным, так как инвестор не только не получит дополнительного дохода, но и не вернет себе даже вложенных средств. Если индекс рентабельности равен единице, то проект относится к категории безубыточных, то есть вложенные средства возмещаются, но ни какого дополнительного дохода (то есть прироста средств) у инвестора не происходит. И если индекс рентабельности больше единицы, то проект эффективный. Первый проект, не смотря на большее значение текущей стоимости, приносит инвестору прибыль в расчете на каждый рубль вложенных средств 25 копеек, второй проект приносит прибыль на каждый рубль вложений средств в размере 1 рубль 60 копеек. То есть второй проект обеспечивает большую эффективность вложенных средств.

Третьим стандартным основополагающим критерием является срок окупаемости вложений, то есть тот период времени, когда инвестор вернет вложенные средства, то есть фактически срок окупаемости представляет собой срок безубыточности проекта. Существует два основных расчета срока окупаемости:

•с помощью формулы;

•табличный.

Срок окупаемости может определяться по формуле

Toк = ДЗПi

20