Teoria

64. Политика управления внеоборотными активами.

ВнА используются в текущей деятельности более 12 мес. или 1 операционного цикла, переносят свою стоимость на продукт ежемесячно посредством амортизации.

Этапы политики управления ВнА:

1)Анализ ВОА в предшествующем периоде. Анализ проводится в целях изучения динамики общего объема и состава, степени годности, интенсивности обновления и эффективности использования. Рассматривается динамика общего объема операционных ВнА — темпы их роста в сопоставлении с темпами роста объема производства и реализации продукции, объема операционных ОбА, общей суммы ВнОбА. Изучается состав операционных ВнА предприятия и динамика их структуры. оценивается состояние используемых предприятием операционных внеоборотных активов по степени их изношенности (амортизации). Годности=ОС/ПС; Износа=Аморт/ПС; Ввода или обновления=В/ПС; Выбытия=Выб/ПС. Оценивается уровень эффективности использования операционных ВнОбА в отчетном периоде. Доля ВнОбА в имуществе (должна увеличиваться).

2)Оптимизация общего объема и состава ВОА. Осуществляется с учетом возможных резервов повышения производственного использования операционных ВнА в предстоящем периоде: повышение производительного использования операционных ВнА во времени (за счет прироста коэффициентов сменности и непрерывности их работы) и повышение производительного использования операционных ВнА по мощности. В процессе оптимизации общего объема операционных ВнА из их состава исключаются те их виды, которые не участвуют в производственном процессе по различным причинам.

4)Обеспечение правильного начисления амортизации. Объектами амортизации являются операционные основные средства (кроме земли) и амортизируемые виды операционных НМА. Начисление амортизации осуществляется в течение срока полезного использования соответствующего актива, устанавливаемого предприятием. При определении срока полезного использования учитывать: ожидаемое использование актива предприятием с учетом его мощности, производительности; предполагаемый физический и моральный износ; правовые или другие огранич-я по срокам использования.

5)Обеспечение своевременного обновления ВОА. Определяется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп операционных ВнА; рассчитывается общий обьем активов, подлежащих обновлению в предстоящем периоде; устанавливаются основные формы и ст-ть обновления различных групп активов. Проблемы с амортизацией, длительность окупаемости.

6)Обеспечение эффективного использования ВОА. Такое обеспечение заключается в разработке системы мероприятий, направленных на повышение коэффициентов рентабельности и производственной отдачи операционных ВнОбА. Фотдача=Выручка / среднегод ст-ть ОФ. Фемкость= обратный Фотдачи. Вооруженность=ст-ОС/ ССчП

7) Оптимизация структуры источников и выборе форм их финансирования. Принципиально обновление и прирост операционных ВнА могут финансироваться за счет собственного капитала, долгоср заемного капитала (долгоср банк кредита, фин лизинга) и за счет смешанного их финансирования.

65. Финансовое прогнозирование в организации: понятие, цели, задачи и методы.

ФП- определение прогнозных финансовых показателей в соответствии с целями фин. политики на долгосрочный период с различной целью вероятности их достижения. В теории и на практике выделяют среднесрочное (5 - 10 лет) и долгосрочное (более 10 лет) финансовое прогнозирование.

Отличие плана от прогноза: горизонт, директивность – не обязателен к исполнению, количество вариантов – в плане 1 вариант.

Главная цель ФП состоит в определение реально возможного объема финансовых ресурсов и их потребности в прогнозируемом периоде.

Задачи:

•соблюдение интересов собственников, кредиторов и инвесторов предприятия;

•конкретизация в виде количественных показателей финансовых перспектив;

•обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами и денежными средствами всех видов деятельности предприятия;

•определение путей более эффективного вложения капитала, оценка степени рациональности его использования;

•выявление и мобилизация внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет более эффективного использования всех видов ресурсов;

•контроль за фин состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью

МЕТОДЫ:

1)метод прямого счета;

Корректировка с помощью коэффициентов базовых показателей на плановый период в зависимости от тенденций изменения взаимосвязанных показателей и намечаемых мероприятий. Прибыль = разница между выручкой от реализации продукц в соответствующ ценах (за вычетом НДС и акцизов) и полной себестоимостью.

2)метод процента от продаж в двух разновидностях:

Метод «формул» - метод пропорциональной зависимости показателей д-ти предприятия от объема реализации. Все вычисления на основе предположений:

1. Переменные затраты, текущие активы и обязательства при наращивании объема продаж на определенное количество процентов увеличиваются на столько же %.

2. Процент увеличения стоимости основных средств рассчитывается под заданный процент наращивания оборота в соответствие с: технологическими условиями; учетом наличия недогруженных основных средств.

3. Долгосрочные обязательства и акц капитал берутся в прогноз неизменными; 4. НРП прогнозируется с учетом нормы распределения ЧП на дивиденды и чистой рентабельности реализованной продукции.

3)метод формальных финансовых документов; Метод «отношение к выручке»

Основные статьи ОПиУ и статьи баланса увеличиваются пропорционально объемам продаж. Те статьи баланса и ОПиУ, которые непосредственно не связаны с продажами и зависят от политики компании (выплаты див и коэффициента левереджа).

66. Методы финансового прогнозирования данных финансовой отчетности.

Для получения прогнозного баланса, используем ББ компании на отчетную дату. Будем исходить из того, что некоторые статьи баланса будут меняться пропорционально объему продаж, в то время как другие будут от него независимы. Суммы по изменяющимся статьям будем умножать на темп прироста выручки.

Вактиве изменениям подвергнуться статьи запасов, ДЗ и ДС. НМА и КФВ, как правило, не зависят от объема продаж, поэтому, не имея доп данных о компании, будем считать их неизменными. Если оборудование компании загружено на 100% мощности, то наращивание объемов реализации неизбежно привело бы к увеличению внеоборотных активов. Если компания испытывает избыток производственных мощностей, производство может быть увеличено, например, за счет дозагрузки имеющегося оборудования, т. о. статья основные средства остается неизменной.

ВПассиве: Вместе с объемом продаж будет меняться кредиторская задолженность, поскольку с ростом продаж вырастут закупки необходимых для производства сырья и материалов. Таким образом, счета к оплате будут меняться одновременно с объемом продаж. Краткосрочный кредит останется неизменным, если только не будет принято решение об его увеличении (уменьшении). Хотя в некоторых случаях данную статью можно выделить, как зависящую от объема продаж. Статьи долгоср обязательств и УК остаются неизменными.

Статья НРП будет меняться по мере изменения продаж, но зависимость здесь не будет пропорциональной.

Если П превышают А, потребность в имуществе меньше источников финансирования. В этом случае необходимо либо уменьшить сумму источников финансирования , либо осуществить дополнительные инвестиции.

По окончании разработки прогноза продаж приступают к прогнозированию баланса и отчета о прибылях и убытках. Наиболее часто используемой технологией является расчет отношения к выручке. Предполагается, что основные статьи ОПиУ

истатьи баланса увеличиваются пропорционально объемам продаж. Те статьи баланса

иОПиУ, которые непосредственно не связаны с продажами, как считается, зависят от политики компании, преимущественно в отношении выплаты дивидендов и коэффициента левереджа. Если прогнозируемое процентное отношение каждой статьи к выручке сохраняется из года в год, то все статьи будут расти с той же скоростью, что

ипродажи. Этот подход называется методом постоянного отношения.

Преимущество этого метода заключается в том, что его очень просто реализовать на практике. Недостатком же его является то, что он не особенно полезен для менеджеров, поскольку одна из целей менеджеров но операциям — ограничить рост определенных статей, таких как затраты и материально-производственные запасы, чтобы увеличить рентабельность. Другими словами, менеджеры должны добиваться улучшения коэффициентов, а не постоянного их значения!

67. Денежные потоки организации, их виды и управление.

Денежный поток – разнонаправленное движение денежных средств во времени.

По видам хоз. Деят-ти:

От операционной деятельности: осн генерируемый поток связан с процессами производства и реализации продукции. От этой величины потока зависит обслуживание долга, поддержание непрерывности.Притоки: денежная выручка от реализации, погашение ДЗ, авансы от покупателей. Оттоки: платежи по счетам поставщиков, выплата зарплаты, уплата % за кредит, выплаты в бюджет.

От инвестиционной деятельности: Расходы на ресурсы, которые в будущем генерируют доход и поток ден средств. Притоки: продажа ОС и НМА, дивиденды, % от ФВ, возврат ФВ . Оттоки: приобретение ОС и НМА, кап вложения, ДФВ.

От финансовой деятельности: Фин деятельность связана с формированием структуры капитала и включает потоки средств от его привлечения, а также ДП кредиторам и собственникам. Прогнозирует денежные требования со стороны тех, кто предоставляет компании капитал. Притоки: краткоср и долгоср К и З, поступления от эмиссии акций, целевое финн-ие. Оттоки: возврат краткоср и долгоср К и З, выплата див, выкуп собст-х акций .

По направленности движения д.с.:

Положительный ден поток– совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций; Отрицательный ден поток – совокупность выплат денежных средств предприятием в

процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций При определении показателя изменения денежных средств может использоваться прямой и косвенный метод.

Прямой: дает детализацию по направлениям, посмотреть влияние на валов ден поток Косвенный: в результате каких операций разрыв между ЧП и ден ср-вами, делаем корректировки (кассовый). Различия- в текущей деятельности Управление: Управление денежными потоками - система принципов и методов

разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия и устойчивого его роста.

Цель :Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия.

Задачи :

Сбалансировать притоки и оттоки

Ден потоки связаны со временемсинхронизация. Планируемые расходы не должны опережать доходы

Возможность оценть буд ден потоки

Способность организации погашать обязательства, выплачивать див

Необходимый уровень привлечения доп финн рес

Анализ потоков (прямой и косвенный)

68. Методы финансового прогнозирования движения денежных средств.

1)метод прямого счета;

Корректировка с помощью коэффициентов базовых показателей на плановый период в зависимости от тенденций изменения взаимосвязанных показателей, а также намечаемых мероприятий. Сущность: прибыль = разница между выручкой от реализации продукции в соответствующих ценах (за вычетом НДС и акцизов) и полной ее себестоимостью. Расчет плановой прибыли (П) ведется по формуле: П = (О * Ц) - (О * С) где О – объем выпуска продукции в планируемом периоде в натур выражении; Ц – цена на единицу прод (за вычетом НДС и акцизов); С – полн себестоимость единицы прод.

2)метод процента от продаж в двух разновидностях:

Метод «формул» - метод пропорциональной зависимости показателей д-ти предприятия от объема реализации. Все вычисления на основе предположений:

1. Переменные затраты, текущие активы и обязательства при наращивании объема продаж на определенное количество процентов увеличиваются на столько же процентов (будут составлять в плановом периоде прежний процент от выручки).

2.Процент увеличения стоимости основных средств рассчитывается под заданный процент наращивания оборота в соответствие с: технологическими условиями бизнеса; учетом наличия недогруженных основных средств; со степенью материального и морального износа наличных основных средств

3.Долгосрочные обязательства и акционерный капитал берутся в прогноз неизменными;

4.НРП прогнозируется с учетом нормы распределения ЧП на дивиденды и чистой рентабельности реализованной продукции.

НРП прогнозн= НРП базов+ ЧП прогнозн – дивиденды.

3)метод формальных финансовых документов; Метод «отношение к выручке»

Основные статьи ОПиУ и статьи баланса увеличиваются пропорционально объемам продаж. Те статьи баланса и ОПиУ, которые непосредственно не связаны с продажами, как считается, зависят от политики компании, преимущественно в отношении выплаты дивидендов и коэффициента левереджа. Если прогнозируемое процентное отношение каждой статьи к выручке сохраняется из года в год, то все статьи будут расти с той же скоростью, что и продажи.

69. Моделирование устойчивого роста организации: определяющие факторы, методы расчета.

где A/S – капиталоемкость активов (чем выше тем хуже, обратен коэффициенту оборачиваемости), характеризует, какой основной капитал необходим для выпуска продукции, товаров, услуг стоимостью в 1 рубль.

b-К капитализации прибыли: НРП/ЧП

МУР показывает максимальный темп роста выручки, доступный при любых источниках финансирования.

Показатель SGR сопоставляем с плановым темпом роста выручки, если SGR больше, то необходимо внешнее финансирование.

В соответствии с формулой корпорации Дюпон ROE может быть разложена: ROE=ЧП/СК=(ЧП/ выручка)*(Выручка/А)*(А/СК)= ROS*Оборач А*EM

Формула устанавливает взаимосвязь между ROE и основными финансовыми показателями: ROS, оборачиваемостью активов и мультипликатором собственного капитала (ЕМ).

Способность предприятия к устойчивому росту зависит от четырех факторов:

1.ROS (показывает производственную эффективность) – показатели выручка, объем продаж, уровень затрат.

2.Дивидендная политика (измеряется коэффициентом реинвестирования).

3.Финансовая политика (измеряется финансовым рычагом).

4.Оборачиваемость активов (показывает эффективность использования активов).- показатель скорости оборота капитала, обратный оборачиваемости.

Основным условием устойчивого развития компании выступает равенство прироста стоимости активов увеличению прироста обязательств и собственного капитала.

70. Расчет коэффициента устойчивого роста Коэффициент внутреннего роста :

К=(ROA*b)/(1-ROA*b) ROA берем по EBIT

b– это коэфф капитализации прибыли= НП/ЧП (за отчетный период!).

КВР показывает максимально возможный темп роста выручки, доступный компании без любого внешнего финансирования.

Коэффициент устойчивого роста:

К=(ROE*b)/(1-ROE*b)

КУР показывает максимальный темп роста выручки, который достигается за счет самофинансирования без дополнительной эмиссии и заемного финансирования без изменения финансового рычага.

Коэффициент устойчивого роста используется для:

расчета возможностей достижения согласованности различных целей предприятия,

определения осуществимости запланированного темпа роста.

Если объемы продаж растут большими темпами, чем рекомендует коэффициент устойчивого роста, то предприятие должно увеличить следующие показатели: чистую рентабельность продаж, оборачиваемость активов, финансовый рычаг, коэффициент реинвестирования; либо выпустить новые акции.