Инвестиции-практикум

ТЕМЫ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАДАНИЙ

1 АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО КАПИТАЛА И ИСТОЧНИКОВ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ

Финансирование инвестиций представляет собой расходование денежных средств на осуществление инвестиционной деятельности.

Источники финансирования инвестиций – фонды и потоки денежных средств, которые позволяют реализовать инвестиционный процесс.

Необходимо разграничивать источники и методы финансирования инвестиций. Методы финансирования представляют собой способы, благодаря которым образуются источники финансирования и реализуются инвестиционные проекты (например, эмиссионный доход – источник инвестиций, акционирование предприятия – метод, позволяющий осуществлять эмиссию акций и формировать эмиссионный доход).

Совокупность источников финансирования инвестиций на макроуровне образует общенациональный фонд, включающий внутренние и внешние источники.

Инвестиционная деятельность предприятия может осуществляться за счет следующих источников финансирования:

•собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы

(чистая прибыль, суммы накопленных амортизационных отчислений, страховые суммы, денежные накопления);

•заемные финансовые средства (облигационные займы, банковские и бюджетные кредиты);

•привлеченные финансовые средства (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносов граждан и юридических лиц, благотворительные взносы, средства, выделяемые холдинговыми компаниями и финансовопромышленными группами на безвозмездной основе);

o затраты на приобретение технологии равны половине затрат на оборудование.

Расчеты представить в табличной форме.

2 Предприятие имеет инвестиционную потребность в $2,000,000 и располагает двумя альтернативами финансирования - выпуск обыкновенных акций и получение банковского кредита. Инвестиционный проект вне зависимости от источника финансирования приносит доход $8,500,000, себестоимость продукции (без процентных платежей) составляет $5,600,000. Плата за использование финансовых ресурсов составляет 20%. Рассчитать чистую прибыль двух альтернативных вариантов финансирования инвестиций и выбрать наиболее предпочтительный вариант финансирования проекта. Сделать вводы.

Изменится ли ваше решение, если расходы по обслуживанию различных финансовых альтернатив составит 15% при использовании акционерного капитала и 18% при использовании кредитных ресурсов.

3 Предприятию для реализации инвестиционного проекта необходимо 2500 тыс. руб. Срок реализации проекта 2 года. Ожидаемая прогнозируемая отдача от проекта составляет 3200 тыс. руб. и 5500 тыс. руб. за первый и второй год соответственно. Постоянные затраты составляют 1150 тыс. руб. в год. Переменные затраты: 240 тыс. руб. и 320 тыс. руб. за первый и второй год соответственно. На сегодняшний день предприятие в качестве источников финансирования проекта рассматривает: а) выпуск обыкновенных акций; б) выпуск облигаций; в) получение банковского кредита; г) привлечение средств частного инвестора. Плата за использование финансовых ресурсов составляет по вариантам финансирования: а) 17%; б) 20%; в) 25%; г) 18%. Затраты на эмиссию ценных бумаг составляют 5% от суммы выпуска.

Рассчитать чистую прибыль от реализации проекта по итогам двух лет при использовании различных вариантов финансирования инвестиций и выбрать наиболее предпочтительный вариант финансирования проекта.

2 СОСТАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ НВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Самым важным этапом в анализе инвестиционного проекта является оценка прогнозируемого денежного потока, состоящего из двух элементов: оттоков (требуемых инвестиций) и притоков (поступления денежных средств за вычетом текущих расходов).

Все денежные потоки разбиваются по трем видам деятельности:

операционная, инвестиционная, финансовая.

Они различаются структурой доходов и затрат (притоком и оттоком). Разность между притоком и оттоком денежных средств от всех видов деятельности (на каждом этапе проекта) называется сальдо реальных денег b(t).

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности включает затраты и поступления от вложений в основной капитал и прироста стоимости оборотных средств (затраты – это отрицательный денежный поток, приток – это положительный денежный поток).

Поток реальных денег от операционной деятельности учитывает проектируемый чистый доход и амортизацию. Проектируемый чистый доход равен сумме выручки от реализации конечной продукции и прочих доходов (за вычетом включаемых в цену налогов и сборов) и амортизации активной и пассивной части основных средств, постоянных и переменных издержек производства, процентов по кредитам:

ЧДпроект = В + ВНРД + Дпр − Н −Сб + Аакт + Апасс − Sпост − Sперем −%кредит

Раздельный учет амортизации по активной и пассивной частям основных средств связан с необходимостью расчета чистой ликвидационной стоимости объекта. Чистая ликвидационная стоимость объекта (чистый поток реальных денег на стадии ликвидации объекта) определяется на основании следующих данных:

собственный капитал, задолженность по краткосрочным и долгосрочным кредитам, выплату дивидендов.

Если проектом предусмотрены реинвестиции свободных денежных средств, то возникает необходимость определения сальдо накопленных реальных денег В(t):

T

B(t) = ∑b(t)

t =0

где b(t) – величина элемента денежного потока в период t. При оценке денежных потоков необходимо:

- учитывать распределение денежных потоков во времени, т.е. когда именно в течение отчетного периода (периода реализации инвестиционного проекта) происходит приток или отток средств;

- учитывать временную стоимость денег, т.е. для сопоставления разновременных значений денежного потока используется механизм дисконтирования, с помощью которого все значения денежного потока на разных этапах реализации инвестиционного проекта приводятся к определенному моменту, называемому моментом приведения (обычно это начало или конец базового этапа инвестиционного проекта, но это не является обязательным условием, и в качестве момента приведения может быть выбран любой этап, на который требуется оценить эффективность проекта).

Задание:

Наименование проекта:

Проект расширения – предназначенный для увеличения объема продаж. Отдел исследований и разработок компании провел экспертизу в микропроцессорной технологии, чтобы разработать маленький компьютер предназначенный для контроля за домашними приборами. Однажды запрограммированный, этот компьютер автоматически должен контролировать системы отопления и кондиционирования, систему безопасности, водонагреватели и даже маленькие электроприборы типа кофеварки. Увеличивая эффективность использования электроэнергии в доме, компьютер мог бы сэкономить достаточно, чтобы в течение нескольких лет окупить затраты на него. Разработки были доведены до стадии, при которой нужно

принять решение о том, запускать или нет изобретение в производство.

Отдел маркетинга планирует целевые продажи этого компьютера владельцам домов с отоплением и кондиционированием. Первоначальный годовой объем продаж составит 20 тыс. шт. по цене 2 тыс. руб. каждый, т.е. выручка за первый год реализации проекта оценивается в 40 млн. руб. В дальнейшем ожидается увеличение спроса на данную продукцию, а следовательно и увеличение объемов производства и реализации на 10% ежегодно. Цены планируется повышать на 7% ежегодно. При реализации данного проекта компании понадобятся дополнительные обрабатывающие мощности. И для этого компания подобрала готовое здание стоимостью 12 млн. руб., которое отвечает ее нуждам. Это здание следует купить и оплатить в течение первого года реализации проекта.

Необходимое оборудование также должно быть приобретено и установлено к концу первого года. Расходы на приобретение оборудования составят 8 млн. руб., включая транспортировку и установку. Проект также требует первоначального вложения в чистый оборотный капитал в размере 6 млн. руб. Эти первоначальные инвестиции в оборотный капитал также должны быть произведены в первый года проекта. Для увеличения в дальнейшем объема производства потребуются дополнительные капитальные вложения в объеме 2 млн. рублей в течение второго и третьего годов, а также вложения в оборотный капитал в размере 1,5 млн. рублей в течение второго года.

Оценочный срок проекта составляет 4 года. В конце этого периода здание, как ожидается, будет иметь рыночную стоимость 7,5 млн. руб., а балансовую стоимость – 10,74 млн. руб. Оборудование – соответственно 2 млн. руб. и 1,36 млн. руб.

Отдел производства компании оценил переменную заводскую себестоимость в 60% объема продаж и фиксированные накладные расходы в 5 млн. руб. в год.

Ставка налогообложения 20%, стоимость капитала – 18%. Финансирование проекта на 50% будет осуществляться за счет заемных

средств, предоставленных банком в виде ссуды на весь срок реализации проекта под 22%.

С учетом намечаемых капиталовложений компания планирует приток денежных средств в конце каждого года. Первые потоки денежных средств от производственной деятельности появятся со второго года реализации проекта.

Необходимо рассчитать чистый поток денежных средств от данного ,проекта.

Примерный перечень показателей и алгоритм расчета денежного потока проекта: