Инвестиции-практикум

на рынке составляют 3% их номинальной стоимости.

-привилегированных акций на рынке стоят 3780 тыс. рублей, их номинальная стоимость 3200 тыс. рублей, фиксированный дивиденд 15%. Расходы на размещение данных акций составляют 1,5% номинальной стоимости.

-предприятию выделен кредит в сумме 9180 тыс. рублей под 18% годовых на 8 лет.

8 Текущая цена обыкновенной акции 3400 рублей, а ее номинальная стоимость 2500 рублей. Ожидаемая в текущем году величина дивиденда 234 рубля. Кроме того, предприятие планирует ежегодный прирост дивиденда в размере 2% от предыдущего. Определить расчетную и эффективную стоимость капитала – «обыкновенная акция», если расходы по размещению данных акций составляют 4% от стоимости выпуска.

9 Предприятие «А» характеризуется как относительно стабильное с величиной β = 0,8, предприятие «В» достаточно рискованное: β = 1,3, для предприятия «С» характерен бета коэффициент в размере 1,9. Безрисковая ставка вложения капитала находится на уровне 4,5%.Средняя по рынку доходность оценивается аналитиками в размере 24%. Определить стоимость капитала рассматриваемых компаний с помощью ценовой модели капитальных активов. Сделать вывод относительно эффективности инвестирования средств в данные компании.

10 Проанализируйте структуру инвестиционного капитала компании и определите его взвешенную стоимость на сегодняшний день:

-рыночная стоимость обыкновенной акции составляет 4720 рублей, ее номинальная стоимость 4500 рублей, последний выплаченный дивиденд составлял 900 рублей на акцию, в текущем году планируется снизить дивиденд на 3% в виду отсутствия прибыли, а в дальнейшем планируется ежегодный прирост дивиденда на уровне 3%. Сумма акционерного капитала 22500 тыс. рублей;

-предприятие использует заемные средства в форме:

- банковского кредита в размере 1950 тыс. рублей с 16% ставкой и периодом погашения 3 года;

- облигаций номиналом 25000 рублей и купонной ставкой 10% повышающейся ежегодно на 1,5%, срок их обращения 7 лет, стоимость размещения на 12% ниже номинала, сумма облигационного займа 5550 тыс. рублей.

11 Величина показателя бета исследуемой компании равна 1,7. Текущая рыночная стоимость акций составляет 21400 рублей. В текущем периоде планируется выплатить дивиденд в размере 3550 рублей на одну акцию. Предприятие ежегодно увеличивает дивиденда на 5%. Прибыль за прошлый год был полность напрвлена на выплату дивидендов. Безрисковые инвестиции гарантируют доход в размере 7%. Финансовые аналитики оценивают средний уровень доходности по рынку на уровне 18%. Определите стоимость капитала компании разными методами и дайте оценку эффективности вложений средств в данную компанию.

12 Предприятие в целях финансирования инвестиционного проекта используется средства кредита в сумме 18 млн. рублей предоставленного на 3 года под 15% годовых. Определить во сколько обойдется предприятию использование данного источника финансирования. Оценить эффективность использования кредита в инвестиционных целях. Какова будет эта стоимость для убыточного предприятия.

13 Компания прогнозирует увеличение прибыли в текущем году на 10%, что позволит увеличить дивиденд. В прошлом году дивиденд составил 18%, в текущем году планируется выплатить 20% и сохранить постоянный темп ежегодного прироста дивиденда. На рынке акции компании продаются по цене 5650 рублей за штуку, по их номинальной стоимости 3500 рублей. В целях расширения производства и увеличения мощности руководством компании решено взять кредит на 2 года под 25% годовых в сумме 13 млн. рублей, что составляет 20% средств требующихся компании для осуществления планов. Оценить стоимость собственного и заемного капитала, а также совокупную

капитала, используемого для финансирования деятельности компании.

6 СОЗДАНИЕ ФИНАНСОВОЙ МОДЕЛИ ДЕЙСТВУЮЩЕГО ПРЕДПРИЯТИЯ

Предприятие занимается оптовой торговлей свежемороженой говядиной и рыбой. Имеет наработанные связи с поставщиками говядины и рыбы и отлаженную сбытовую сеть (оптовые продажи). Предприятие владеет активами, которые в настоящее время не используются: здание производственного назначения и недостроенное помещение склада. В настоящее время предприятие арендует складское помещение при железнодорожной станции.

В последнее время наблюдается падение рентабельности бизнеса. Была проведена работа по выявлению причин. Как показало специализированное маркетинговое исследование, основной причиной снижения доходов явилось ужесточение конкуренции. По этой причине в ближайшие 2 года ожидается постепенное снижение объемов продаж в целом на 20% от существующего уровня.

Перед руководством компании встала задача найти выход из создавшейся ситуации. Экспертами было предложено несколько альтернативных решений:

- для сокращения издержек и повышения прибыльности предприятия осуществить дезинвестиции (избавиться от всех неиспользуемых активов);

здание; б) продать здание; в) сдать здание в аренду (площадь здания 1000 кв.м., ставка 300 $ за 1 кв.м.).

- осуществить программу активизации сбыта, в рамках которой предполагается снизить цену на говядину и рыбу соответственно на 5% и 10%, что приведет по оценке специалистов, к увеличению объема продаж на 20%.

- проанализировать вариант достройки склада с увеличением

инвестиционных затрат на 20%.

Задачи, требующие решения:

1.Построить финансовую модель деятельности предприятия (на текущий момент).

2.Построить модель деятельности предприятия с проданными активами.

3.Смоделировать ситуацию по достройке склада и отказа от аренды холодильника.

4.Оценить целесообразность осуществления программы активизации сбыта и ее последствия.

5.Выбрать наиболее перспективный вариант функционирования предприятия.

6.Провести всесторонний анализ выбранного варианта (альтернативы).

Методические указания:

Проект: Существующая модель деятельности предприятия Технология осуществления деятельности по оптовой торговле

свежемороженой говядиной и рыбой:

•доставка продукции от поставщика железнодорожным транспортом

•прием, перевалка продукции и хранение ее на складах-холодильниках на арендуемой базе на ж/д станции.

•отпуск продукции с доставкой автомобильным транспортом в торгующие организации и перерабатывающие предприятия.

Цепочка издержек по данной технологической схеме:

•Затраты на закупку говядины и рыбы

•Затраты на доставку ж/д транспортом

•Затраты на хранение говядины и рыбы

•Затраты на автодоставку потребителям

Баланс предприятия на текущую дату Актив

Денежные средства: 622 650 руб.

Дебиторская задолженность: 900 000 руб. (период погашения - 1 месяц) Запасы сырья на складе

Основные средства:

•Здание производственного назначения: первоначальная стоимость 5000000 руб., нормативный срок амортизации 10 лет, износ - 50,00 %. В настоящее время не используется, может быть продано по остаточной стоимости.

•Авторефрижератор: покупная стоимость 400000 руб., нормативный срок амортизации 5 лет, износ - 20,00 %.

Незавершенное строительство:

•Недостроенное помещение склада балансовой стоимостью 2000000 руб. Может быть продано за 1800000 руб.

Пассив

Задолженность по налогам

Задолженность по зарплате: 326700 руб., период погашения 1 мес. Кредит на сумму 2500000 руб., полученный за полгода до начала проекта

на срок 18 месяцев с условием ежеквартальной выплаты процентов по ставке 20% годовых. Возврат основной суммы долга - в конце срока. Кредит должен был использоваться для строительства склада.

Акционерный капитал компании составляет 5000000 руб. (номинальная стоимость 1000 руб., количестве 5000 акций, принадлежащие учредителям).

Ежегодно акционерам выплачиваются дивиденды в размере 20% чистой прибыли.

Нераспределенная прибыль прошлых лет: 502 550 руб. Налоги

Основная валюта «рубль». Дополнительная валюта «доллар», соотношение курса рубля к доллару 1$ = 27 руб.

Проект: достройка склада Планируемая технология производства:

•Доставка продукции от поставщика ж/д транспортом.

•Доставка продукции в оптовый склад-магазин автомобильным транспортом.

•Отпуск продукции с оптового склада-магазина, а также доставка автомобильным

транспортом в торгующие организации и перерабатывающие предприятия.

Ожидается, что планируемые изменения приведут к увеличению прибыли за счет расширения сферы деятельности предприятия и снижения себестоимости продукции за счет отказа от расходов за аренду морозильников и уменьшения расходов на автодоставку продукции до потребителя.

Цепочка издержек для планируемой деятельности по переработке: Затраты на закупку мяса и рыбы Затраты на доставку ж/д транспортом Затраты на автодоставку на склад Затраты на автодоставку до потребителя

Для реализации данной схемы планируется:

1.Достроить склад.

2.Подготовить помещения для установки оборудования.

3.Закупить и смонтировать в достроенном помещении склада холодильное и торговое оборудование, организовав там склад-магазин.

Календарный план проекта

•На этапе подготовки помещений используются собственные людские ресурсы, для достройки склада и монтажа оборудования приглашаются сторонние организации.

•Оплата за любое приобретаемое оборудование производится в начале этапа, оплата по прочим работам производится по их завершении.

•Общая продолжительность всех этапов должна составить не более 2-х месяцев со дня начала первого этапа.

Стоимость транспортных и складских расходов