9. Понятие и классификация инвестиций. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности, права и обязанности.

Под инвестициями понимаются сов-ть затрат, реали­зуемых в форме целенаправленного вложения кап-ла на опр срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимат и др видов деят-ти для получения прибыли (дохода) и достижения как индивид целей инвес­торов, так и положит соц эффекта.

инвестиции как эконом категория выполняют ряд важных функций, без кот невозможно развитие эк-ки. Они предопределяют рост эк-ки, повышают ее производ потенциал

Классификация видов инвестиций может быть проведена по различным основаниям. В зависимости от собственника инвестиций, они могут быть частными, государственными, муниципальными. По срокам инвестирования различают долго-, средне- и краткосрочные вложения. Такая классификация важна с экономической точки зрения, при подготовке финансового и иного обоснования инвестиционного проекта и определения срока его окупаемости. По региональному признаку выделяют инвестиции, вкладываемые внутри страны и за рубежом

Инвест деят-ть — это вложение инвестиций и осуществление практ действий в целях получения прибы­ли и (или) достижения иного полезного эфф-та В процессе инв деят- ти предприятия нахо­дят необходимые инвестиц ресурсы, выбирают эфф объекты (инструменты) инвестир-ия, формируют сбалансиро­ванную инвестиц прогр-му и инвестиц портфели и обеспечивают их реализацию. В зависимости от форм соб-ти и организационно-правовых форм предприя­тий инв деятельность м проводиться путем: 1. гос инвестирования, кот осуществляется:-органами гос власти и управления разл уровней за счет ср-тв соответствующ бюджетов, вбф и заемных средств;-гос предприятиями, орг-ми и учреж­д-ми за счет их соб и заем средств; 2. инвестирования, кот осущ-тся гражданами, раз­л рода негос предприятиями, учреждениями, товар-ми, а также обществ, религиоз органи­зациями, др юр лицами, не отн-ся к госу собственности; 3. иностр инвестирования, осуществляемого иностран­ гражданами, юр лицами, гос и между­нар организациями; 4. совместного инвестирования, кот осущ-тся совме­стно рос и иностран гражданами, юр лицами или гос. Инвесторы — это физ и юр лица, принима­ющие решение и вкладывающие собст, привлеч или заем ср-ва в объекты инвест деят-ти. Инвесторы, вкладывающие собст средства и присваивающие результаты инвест деят-ти, называются индивидуальными инв-рами. Инв-ры, осуществл свою деят-ть за счет ср-в др физ и юр лиц в целях владельцев средств и распределяющие результаты инв-ния м/у собственниками, называются институциональными инвесторами. Инсти­туц инвестор — это фин посредник, аккумулиру­ющий средства индивид инв-ров и осуществляющий инв деят-сть от своего лица. По целям инвестирования принято различать стратегических и портфельных инвесторов. Инвесторы, осуществляющие прям инвестиции с целью уве­л-ия кап-ла и участия в упр-ии произ-вом, называ­ются стратегическими инв-рами. Инв-ры, осуществляющ свою деят-ть с целью увеличения тек дохода, — это портф, или спекулятивные, ин­весторы. Заказчики — любые физ и юр лица, уполно­моченные инвесторами осуществлять реализацию инв проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимат или иную деят-ть инвестора. Заказчиками мб и инвесторы. Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владе­ния, пользования и распоряжения кавложениями на период и в пределах полномочий, кот устанавливаются договором подряда или гос контрактом. Подрядчик — это физ или юр лицо, выпол­няющее работы по договору подряда или гос контрак­ту, кот заключаются с заказчиками в соответствии с Граждан­ским кодексом РФ. Подрядчик обязан иметь лицензию на осуществление данной деят-ти. Пользователями объектов капвложений м б инвесторы, а также др физ и юр лица, гос и муницип органы, иностр гос и междунар организации, для кот создается объект инвест деятельности. Если пользователь объекта не явля­ется инвестором, то взаимоотношения м/у ними строятся на до­говор основе. Субъект инв деят-ти вправе совмещать функ­ции двух или нескольких участников. Перечисленные участники инв деят-ти — инвесторы, заказчики, подрядчики и пользователи объектов капвложений — явл-ся осн участниками инвест процесса. Кроме них в инв деят-ти при­нимают участие др субъекты, кот обслуживают процесс осу­ществления капвложений. К таким второстепенным организациям относятся ком банки, если они не являют­ся инвесторами и кредиторами, а только осуществляют расчеты по поручению заказчика или инвестора, а также страх, консалтин­говые фирмы, посредники, поставщики и др.

9. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в РФ".

Федеральный закон определяет правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, на территории Российской Федерации, а также устанавливает гарантии равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, независимо от форм собственности.

9. Федеральный закон " Об иностранных инвестициях".

Федеральный закон определяет основные гарантии прав иностранных инвесторов на инвестиции и получаемые от них доходы и прибыль, условия предпринимательской деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации.

Федеральный закон направлен на привлечение и эффективное использование в экономике Российской Федерации иностранных материальных и финансовых ресурсов, передовой техники и технологии, управленческого опыта, обеспечение стабильности условий деятельности иностранных инвесторов и соблюдение соответствия правового режима иностранных инвестиций нормам международного права и международной практике инвестиционного сотрудничества.

9. Отношения участников инвестиционной деятельности. Государственное регулирование инвестиционной деятельности.

Гос. регулир-е осущ. органами гос. власти РФ и органами гос власти субъектов РФ. Гос. рег-е i-ой деят. предусматривает: 1)создание благ-х условий для развития i-ой деят.(косвенные): совершенствования сис-ы налогов, установления специальных нал. режимов, защиты интересов инв-ров, предоставления S-м i-ой деят. льготных условий пользования землей и др. прир. ресус-и, принятия антимонопольных мер, развития фин. лизинга, расширения возможностей исполь-я залогов при осущ. кредит-ия.2)прямое учас-е гос-ва в i-ой деят.осущ. путем: разраб-ки, утвер-ия и фин-ия i-ой проектов, фин-мых за счет бюджета, формир-ия перечня строек и О-в тех-го перевооружения для гос. нужд, предоставления на конкурс-й основе гос. гарантий, размещ. на конкур-й основе средств бюдж-а, проведения экспертизы i-х проектов, защиты росс. орган-й от поставок морально устар-х и материалоемких, эноргоем-хи науко-х технологий, разработки и утверж-я стандартов, предостав-е концессий росс. и иност-м i-рам по итогам торгов.3)иные методы и формы. Гарантии: гос. гарант-ет: обеспеч-е равных прав при осущ-ии i-ой деят., гласность в обсуждении проектов, право обжаловать в суд реш-я и действия (бездей-ие) органов гос. власти, защиту кап. влож-й, стабильность для i-ра в течении срока окупаемости i-го проекта, но не более 7 лет со дня начала (искл.: приоритет-ый i-ый проект в сфере произ-ва и транспорт-ой инфраструктуры.) Защита: кап. влож-ия м.б. национализированы только при условии предварит-го и равноцен-го возмещения гос. убытков, причиненных S-м i-ой деят-ти, реквизированы по реш-ию гос. органов. Страх-е кап. влож-й осущ. в соот-ии с закон-м.

5. Иностранные инвестиции в РФ

Иностр-ые инв-ции – влож-я иностр-го кап-ла в объекты предприним-ой деят-ти в виде объектов гражд-их прав (в т.ч. денег, ц.б.), иного имущ-ва, имущ-ых прав, имеющих ден-ую оценку исключ-ых прав на рез-ты интеллект-ой деят-ти (интеллект-ую собст-ть), а также услуг и инф-ции. В роли иностр-ых инвесторов м. выступать: иностр-ые юрид-ие лица; иностр-ые граждане; лица без гражданства, кот-ые пост-но проживают за пределами РФ; иностр-ые гос-ва; междунар-ые орг-ции. Все они д.иметь право в соотв-ии с закон-вом осущ-ть инв-ции на терр-рии РФ. Правовой режим деят-ти иностр-ых инвесторов и комм-их орг-ций с иностр-ыми инв-циями: 1. Правовой режим деят-ти иностр-ых инв-ров и использ-я получ-ой от инв-ций прибыли не м.б. менее благопр-ым, чем правовой режим деят-ти и использ-я получ-ой от инв-ций прибыли, предоставл-ый росс-ким инв-рам, за изъятиями, устанавл-ыми ФЗми. 2. Изъятия ограничит-го х-ра для иностр-ых инв-ров м.б.устан-ны ФЗми только в той мере, в какой это необх-мо в целях защиты основ конституц-го строя, нравств-ти, здоровья, прав и законных интересов др. лиц, обеспеч-я обороны страны и безопас-ти гос-ва. Изъятия стимулир-щего х-ра в виде льгот для иностр-ых инв-ров м.б. устан-ны в интересах соц-но – экон-го разв-я РФ. Виды льгот и порядок их предоставл-я устанавл-ся закон-вом РФ. 3. Филиал иностр-го юрид-го лица, созд-ый на терр-рии РФ, выпол-ет часть ф-ций или все ф-ции, включая ф-ции представит-ва, от имени создавшего его иностр-го юрид-го лица (головная орг-ция) при усл-ии, что цели созд-я и деят-ть головной орг-ции имеют комм-ий хар-р и головная орг-ция несет непосред-ую имущ-ую ответ-ть по принятым ею в связи с вед-ем указ-ой деят-ти на терр-рии РФ обяз-вам. 4. Дочерние и завис-ые общ-ва комм-ой орг-ции с иностр-ыми инв-циями не польз-ся правовой защитой, гарантиями и льготами при осущ-нии ими предприним-ой деят-ти на терр-рии РФ. 5. Иностр-ый инв-р, комм-ая орг-ция с иностр-ыми инв-циями, созд-ая на терр-рии РФ, в кот-ой иностр-ый инв-р владеет не менее чем 10%-ми долей (вклада) в уставном (складочном) кап-ле орг-ции, при осущ-нии ими реинвест-ния польз-ся в полном объеме правовой защитой, гарантиями и льготами. 6. Росс-кая комм-ая орг-ция получает статус комм-ой орг-ции с иностр-ыми инв-циями со дня вхожд-я в состав ее участ-ков иностр-го инв-ра. С этого дня комм-ая орг-ция и иностр-ый инв-р польз-ся правовой защитой, гарантиями и льготами. Комм-ая орг-ция утрачивает этот статус со дня выхода иностр-го инвестора из состава ее участ-ков.

6. Понятие инвестиционных рисков. Методы практического анализа рисков.

На всех стадиях прединвестий ислед-яч сущ-ет фактор неопред-ти. Формы учета неопредел-ти 1. Множествен-ть вариантов осуществления проекта (выбирают три осн варианта –песимист, оптимист, реалист), разраб-ся 3 фин плана по 3 вариантам. Для каждого расчит-ся показатели оценки, все они группируютсяв табл и по кажд параметру опред-ся размах вариации. Этот метод называют вероячтност анализ. 2. Расчет критич точек – расчетмин допустимого объема продаж -1)точка безубыточ-ти, 2) IRR-показывает устой-ть проекта при привлечении разл источ-ков финансир-ия. Показывает запас фин проч-ти проекта. 3. Расчет срока окупаемости простого и дисконтир. Сроки окуп-ти срав-ся со сроками на кот привлек-ся инвестиции. 4. Анализ чувствит-ти – в рамках этого подхода отслежив-ся влияние разл 2 факторов (инфл-ия, спрос, цена матер-лов, уровень з/п) на основании критерия ком сосотоятельности проекта (irr,npv).

Инв.риск-вероятность отклонения величины факт инв.дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов тем выше риск и наоборот. Методы оценки риска ИП можно объединить в две группы:1)объективные, основанные на обработке стат показателей. Прим-ся если имеется представительная стат выборка по рискам в опред инв-ой дят- ти. Чтобы кол-но определиь величину риска необходимо знать все возможные последствия какого-л отдельного действия и вероят-ть самих последствий. Величина риска или степень риска измер-ся 2 критериями:1. средним мат ожиданием; МО какого-либо события = абсолютной величине этого события, умноженной на вер-сть его наступления.

где V - мат ожидание события, V_{1, i} – вер-ть 1-го (i-го) события ; P_1,i - величина 1-го (i-го) события.

2. колеблемостью (изменчивостью) возможного результата (дохода). Колеблемость возм рез-та представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от ср. величины. Для этого на практике обычно применяют два близко связанных критерия: дисперсию и ско. Дисперсия – средняя взвешенная из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых.

,где σ²- дисперсия; x - ожидаемое значение для каждого случая наблюдения; - ср ожидаемое значение; n - число случаев наблюдения (частота).СКО

. Дисперсия и ско служат мерами абсолютной колеблемости. Для анализа обычно используют коэффициента вариации, который показывает колеблемость признака в относит величине и опр-ся по формуле:

. Чем больше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость.

2) субъективные, осн на личном опыте, оценке экспертов, мнении фин. консультанта и др. специалистов. Суть: выявляются все возможные причины(источники) появления инвест риска, все причины ранжируются по ст-ни значимости, обобщенная оценка риска опр-ся путем умножения значения каждой причины в баллах на весовой коэфф-нт и их суммирование . Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собст фин ресурсов инвестора представляет собой степень риска. Она измеряется с помощью коэффициента риска

, где К_р – коэффициент риска;У – максимально возможная сумма убытка, руб. С – объем собственных фин ресурсов

Средствами разрешения рисков явл-ся: избежание риска, удержание риска, снижение степени риска. Избежание риска – простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора является отказом от прибыли. Удержание риска – оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности. Снижение степени риска – сокращение вероятности и объема потерь. Для снижения степени риска применяются различные приемы, из которых наиболее распространенными являются: передача риска, диверсификация, приобретение дополнительной информации, лимитирование, страхование и самострахование. Передача риска означает, что инвестор передает ответ-сть за риск кому-то др, например страх компании. В этом сл передача риска произошла путем его страх-ия. Диверсификация – прием снижения степени риска, реализующий правило «нельзя класть яйца в одну корзину». Лимит-ние – установление предприятием предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных операций, невозврат которой существенно отразится на финансовом состоянии предприятия.

6. Классификация инвестиционных рисков. Понятие и содержание технико-технологических; маркетинговых; финансовых; военно-политических, юридических рисков участников проекта;

Технико-технологические риски связаны с факторами неопределенности, оказывающими влияние на технико-технологическую составляющую деятельности при реализации проекта, как то: надежность оборудования, предсказуемость производственных процессов и технологий, их сложность, уровень автоматизации, темпы модернизации оборудования и технологий и т.д.

Маркетинговый риск — риск низкого уровня исследования рынка.

Риск «слабого» управления.

Финансовый риск – степень неопределенности, связанная с комбинацией заемных и собственных средств, используемых для финансирования компании или собственности: чем больше доля заемных средств, тем выше финансовый риск.

Политические риски связаны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на политическую составляющую при осуществлении инвестиционной деятельности: выборы различных уровн; изменения в политической ситуации; изменения в осуществляемого государством политического курса; политическое давление; административное ограничение инвестиционной деятельности; внешнеполитическое давление на государство; свобода слова; сепаратизм; ухудшение отношений между государствами, что может плохо отразится на деятельности совместных предприятий и т.д.

Юридический риск – риск того, что в соответствии с действующим на данный момент законодательством партнер не обязан выполнять свои обязательства по сделке.

6. Классификация инвестиционных рисков. Понятие и содержание экологических; строительных; социальных; специфических рисков, рисков обстоятельств непреодолимой силы (форс-мажор);

Экологические риски связаны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на состояние окружающей среды в государстве, регионе и влияющими на деятельность инвестируемых объектов: загрязнение окружающей среды, радиационная обстановка, экологические катастрофы, экологические программы и экологические движения как "Green peace" и т.д. Экологические риски подразделяются на следующие виды:

• техногенные риски, относящиеся к чрезвычайным ситуациям, связанные со следующими факторами: техногенные катастрофы на предприятиях, вызывающие заражение окружающей среды радиоактивными, отравляющими и иными вредными веществами;

• природно-климатические риски связанны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на реализацию инвестиционного проекта: географическое расположение объекта; природные катаклизмы (наводнения, землетрясения, штормы и др.); климатические катаклизмы; специфика климатических условий (засушливый, континентальный, горный, морской и т.п. климат); наличие полезных ископаемых, лесных и водных ресурсов и т.д.;

• социально-бытовые риски связанны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на реализацию инвестиционного проекта: заболеваемость населения и животных инфекционными заболеваниями; массовые распространения вредителей растений; анонимные звонки о минировании различных объектов и т.д.

Социальные риски связаны с факторами неопределенности, оказывающими влияние на социальную составляющую инвестиционной деятельности, как то: социальная напряженность; забастовки; выполнение социальных программ. Социальная составляющая, обусловлена стремлением личностей создавать социальные связи, оказывать друг другу помощь, придерживаться взятых на себя взаимных обязательств; ролью, которую они играют в обществе; служебными отношениями; моральными и материальными стимулами; существующими и возможными конфликтами и традициями и т.д. Предельным случаем социального риска является личностный риск, который связан с невозможностью точного предсказания поведения отдельных личностей в процессе их деятельности и обусловлен человеческим фактором.

Риск форс-мажорных обстоятельств определяет опасность воздей­ствия на ход реализации проекта природных катаклизмов (землетря­сений, наводнений, засух и т. п.).

Несистематические риски присущи конкретному субъекту, зависят от его состояния и определяются его конкретной спецификой. Этими рисками можно и нужно управлять.

6. Управление инвестиционными проектами. Принципы анализа инвестиционного проекта, цели и задачи.

6. Технико- экономическое обоснование и бизнес-план инвестиционного проекта, структура и содержание.

инвестиционный проект – это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.д., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (продукции, работ, услуг) с целью получения экономической выгоды.

В зависимости от того на каком этапе инвестиционного цикла выполняется инвестиционный проект и для какой цели он служит, он м. иметь вид:

1. ПТЭО (предварит.технико-экономическое обоснование)

2. ТЭО

3. Бизнес-план Инвестиционного проекта с комплексом рабочих чертежей

ПТЭО

• резюме – краткий обзор всех осн-ых вопросов, рассматриваемых в ПТЭО

• предпосылки и история проекта , спонсоры, ст-ть выполнения исслед-я.

• осн-ая идея, цель и стратегия проекта

• анализ рынка и концепция маркетинга

• произв.программа

• материал-е ресурсы

• местонахождение объекта, участок и окр.среда

• расчет мощности, технология и оборудование

• орг-ция, общее рук-во и расходы на него

• труд.ресурсы, потребность и оплата

• финансовый анализ: полн.затраты, финансир-е проекта, произв.издержки и доходы, оценка эффективности

ТЭО вкл-ет те же параметры , но в гораздо более детализированном виде, каждый аспект инвест.проекта рассматривается подробно и рассчитывается.

Бизнес-план Его разработка обычно предшествует разработке ТЭО. Он м.б. альтернативой ПТЭО, заменять ТЭО или служить в более сложных проектах итоговым максимально компактным док-ом. Глубина проработки бизнес-плана зависит от требований заказчика (и соотв-но инвестора, кот-му предлагается проект)

ИП с комплексом рабочих чертежей предполагает наличие док-ов, на основании кот-ых будет осуществлятся строительство, монтаж, отладка оборуд-я

6. Понятие, структура и содержание основных разделов бизнес-плана.

Бизнес-план (БП) - это общепринятая в мировой хозяйственной практике форма представления деловых предложений и проектов, содержащая развернутую информацию о производственной, сбытовой и финансовой деятельности организации и оценку перспектив, условий и форм сотрудничества на основе баланса собственного экономического интереса фирмы и интересов партнеров, инвесторов, потребителей, посредников и др. участников инвестиционного проекта.

Макет бизнес-плана, применяемый в России

1. Титульный лист

- название и адрес предприятия;

- руководитель предприятия (организации);

- ФИО и телефон;

- суть проекта (3-5 строк);

- характер строительства;

- сметная стоимость проекта:

- годы строительства;

- финансирование проекта (в процентах):

- собственные средства;

- заемные средства (отдельно - отечественные и иностранные);

- срок окупаемости проекта;

- наличие заключений государственной вневедомственной (независимой), а также экологической экспертизы (организации и даты утверждения);

- заявление о коммерческой тайне.

2. Вводная часть или резюме проекта (3-4 стр.)

- цели проекта;

- сущность проекта;

- преимущества продукции (услуг);

- ожидаемый спрос на продукцию;

- основные факторы успеха;

- ожидаемый экспорт продукции или замещение импорта;

- требуемые инвестиции;

- срок возврата заемных средств;

- решение социальных вопросов (создание новых рабочих мест, прокладка дорог и коммуникаций общего пользования, расширение жилого фонда, использование труда инвалидов и т.п.).

3. Анализ положения дел в отрасли (3-4 стр.)

(назначением раздела является указанием на характер отрасли - развивающаяся, стабильная, стагнирующая).

-общая потребность и объем производства продукции в регионе и России;

-ожидаемая доля предприятия по производству продукции в регионе или в России;

- потенциальные конкуренты их сильные и слабые стороны;

- какие и где появились аналоги продукта за последние 3 года.

4. Производственный план

Назначение раздела - аргументировать выбор производственного процесса и определить его экономические показатели.

- специфические требования к организации производства;

-состав основного оборудования, его поставщики и условия поставок (аренда, покупка), стоимость;

- сырье и материалы, поставщики и ориентировочные цены;

- альтернативные источники снабжения сырьем и материалами;

- форма амортизации, нормы амортизации;

- себестоимость намечаемой к производству продукции;

- структура капитальных вложений (строительно-монтажные работы, затраты на оборудование, прочие затраты); - сроки ввода и освоение мощностей;

- обеспечение экологической и технической безопасности.

5. План маркетинга

В разделе должно быть показано, что реализация товара не вызывает серьезных проблем.

- конечные потребители;

- является ли предприятие монополистом?

- характер спроса (равномерный или сезонный);

- характеристика конкуренции и конкурентов;

-какие свойства продукции или дополнительные услуги делают проект предпочтительным по отношению к конкурентам?

- патентная ситуация (защита товара в стране лицензиара, на внутреннем и внешнем рынках, возможность конкурентов

производить соответствующую продукцию без нарушения патентных прав предприятия);

- воздействие на себестоимость продукции технологических изменений, использования продуктов-заменителей, изменений в законодательстве по условиям труда, охране природы и т.д.;

- торгово-сбытовые издержки;

- капитальные затраты, связанные с реализацией продукции (услуг);

-каких действий конкурентов следует опасаться и каковы основные элементы стратегии противодействия?

- обоснование цены на продукцию;

-организация сбыта (описание системы сбыта с указанием фирм, привлекаемых к реализации продукта);

- послепродажное обслуживание;

- организация рекламы и объем затрат на рекламу;

-договор или протоколы о намерениях реализации товара по предлагаемым ценам.