УП

Контрольная работа № 1

Вариант № 3

по дисциплине «Управление проектами»

выполнена по методике Горбаток З. В. «Управление проектами»

одержани

Задача 1.1 3

Задача 1.2 4

Задача 1.3 5

Задача 1.4 7

Задача 1.1.

Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Срок эксплуатации – 5 лет; износ на оборудование начисляется по методу ускоренной амортизации (%): 25,25, 25, 20 и 5. выручка от реализации продукции прогнозируется по годам. Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом:

В первый год эксплуатации линии с последующим ежегодным ростом их на 3%. Рассматривается увеличение оборотных средств. Кредит взят под 15% годовых и возвращается с процентами равными долями за 3 последующих года. Старое оборудование реализуется в первый год проекта. Ставка налога на прибыль составляет 30%. Оборотные средства увеличиваются в начале периода и возвращаются при завершении проекта. Исходные данные представлены в таблице:

Показатели	Годы
	1	2	3	4	5
Выручка от реализации, тыс. руб.	9000	9600	10400	10200	8200
Стоимость линии, тыс. руб.	13000
Текущие расходы, тыс. руб.	4800
Оборотные средства, тыс. руб.	2000
Сумма кредита, тыс. руб.	7000
Ликвидационная стоимость старого оборудования, тыс. руб.	5000

Необходимо рассчитать денежные потоки по проекту по годам.

Оформим решение в виде таблицы:

Показатели	Годы
	1	2	3	4	5
Выручка (+)	14000	9600	10400	10200	8200
Текущие расходы (-)	4800	4944	5092	5245	5249
Амортизация (-)	-3250	-3250	-3250	-2600	-650
Валовая прибыль	5950	1406	2058	2355	2301
Налог (-)	-1785	-421,8	-617,4	-706,5	-690,3
Чистая прибыль	4165	984,2	1440,6	1648,5	1610,7
Инвестиционные расходы (-)	-13000	-2333,33	-2333,33	-2334	0
Проценты за инвестиционный кредит (+,-)	-1050	-1050	-700	-350	0
Амортизация (+)	3250	3250	3250	2600	650
Прирост оборотных средств (+,-)	+7000	0	0	0	0
Чистый денежный поток	365	850,87	1657,27	1566	2260,7

Рассчитаем проценты за кредит:

1 год: 7000 * 15% = 1050 - проценты

2 год: 7000 : 3 = 2333,33 – сумма кредита, подлежащая возврату

7000 * 15% = 1050 – проценты

3 год: 4667 * 15% = 700 – проценты

2333 – сумма кредита, подлежащая возврату

4 год: 2334 * 15% = 350 – проценты

2334 – сумма кредита, подлежащая возврату

5 год: кредит возвращен

Чистый денежный поток рассчитывается по следующей формуле:

ЧДП = ЧП + А – И,

где ЧП – чистая прибыль;

А – амортизация;

И – инвестиционные расходы, и проценты за кредит.

Задача 1.2.

Сравнить альтернативные проекты методом цепного подбора по формуле:

NPV (i, n) = NPV (i) [1 + 1/(1 + DR)i + 1/(1+DR)2i +…+1/(1 + DR)ni],

где NPV (i) – чистый дисконтированный доход исходного проекта;

i – продолжительность этого проекта;

n – число повторений исходного проекта в проекте продолжительностью, равной N.

Выбрать наиболее эффективный проект. Ставка дисконта – 10%.

Исходные данные

Проект	Денежный поток по годам
	0	1	2	3
А	-150	70	90
В	-150	70	30	20

Рассчитаем NPV (i) проекта А:

t t

NPV (i) = Σ(Pt – Зt)* 1/(1+DR),

0

где t – расчетный период действия проекта;

Pt – общие результаты за отчетный период;

Зt – общие затраты за данный срок;

DR – принятая норма дисконта.

2

NPV (i) = 10*1/(1+0.1) = 8,264

N = 6 - наименьшее общее кратное времени продолжительности проекта.

Проект А реализуется 3 раза и его продолжительность 2 года:

2 4 6

NPV (i, n) = 8,264 [1+1/(1+0.1)+1/(1+0.1)+1/(1+0.1) ] =

= 8,264 + 6,830 + 5,644 + 4,665 = 25,403

Рассчитаем NPV (i) проекта В :

3

NPV (i) = -30*1/(1+0.1) = -22,539

Так как NPV (i) проекта В имеет отрицательное значение, то проект В не следует принимать.

Суммарный NPV повторяющегося потока имеет наибольшее значения для проекта А, поэтому следует выбрать именно этот проект как более эффективный.

Задача 1.3.

Сравнить альтернативные проекты методом бесконечного цепного повтора и эквивалентного аннуитета. Сделать выводы о предпочтительности инвестирования проектов и сопоставимости методов. Ставка дисконтирования – 15%.

Исходные данные

Проект	Денежные потоки по годам
	0	1	2	3	4	5	6
А	-150	35	65	75	45
В	-150	35	15	43	16	78	68

Метод бесконечного цепного повтора:

Проект А:

4

NPV (i) = 70*1/(1+0.15) = 40,023

Продолжительность проекта А – 4 года:

i i

NPV (i, х) = NPV (i) * (1+DR)/ ((1+DR) – 1)

4 4

NPV (i, х) = 40,023*(1+0.15)/((1+0.15) – 1) = 93,458

Проект В:

6

NPV (i) = 105*1/(1+0.15) = 45,394

Продолжительность проекта В – 6 лет:

6 6

NPV (i, х) = 45,394*(1+0.15)/((1+0.15) – 1) = 79,965

Метод эквивалентного аннуитета:

Проект А:

-n

A = NPV * DR / (1 – (1+ DR))

4

A = 40,023*0.15/(1 – 1/(1+0.15)) = 2,571

Проект В:

6

A = 45,394* 0.15/(1 – 1/(1+0.15)) = 3,865

Исходя из расчетов обоими методами, наиболее эффективным является проект В, который и следует инвестировать.

Задача 1.4.

Рассчитать ставку дисконтирования для определения эффективности инновационного проекта. Стоимость долга (кредита) после уплаты налога рассчитывается по формуле:

Стоимость долга = (1 – ставка налога)*номинальная

после налога стоимость долга

Исходные данные

Капитал компании, тыс. руб.	Сумма кредита, тыс. руб.	Акционерный капитал, тыс.руб.	Проценты за кредит, %	Стоимость акционерного капитала, %
200 000	40 000	90 000	12	10

Для кредита:

Стоимость долга = (1 – 0.12)* 40 000 = 35 200

после налога

Удельный вес в общей структуре капитала:

35 200 / 200 000 = 0,176

Для акционерного капитала:

Стоимость долга = (1 – 0.1)* 90 000 = 81 000

после налога

Удельный вес в общей структуре капитала:

81 000 / 200 000 = 0,405

Определим ставку дисконтирования по методу средневзвешенной цены капитала:

n

WACC = Σkj * dj ,

j=1

где kj - цена j-го источника капитала;

dj - удельный вес j-го источника средств в общей структуре капитала.

WACC = 0,176*35 200 + 0,405*81 000 = 39 000 тыс.руб.