81. Оценка бизнеса - Сравнительный подход.

Ст-ть оцениваемого бизнеса опр-тся путем сравнения недавних продаж сопоставимых п/п. Главное условие применения подхода - наличие сформировавшегося рынка, на кот. оценщик подыскивает свершившуюся сделку купли/продажи компании-аналога оцениваемого п/п. Преимущ-ва: 1) Ст-ть отражает достигнутые рез-ты деят-ти п/п; 2) Цена сделки непосредственно отражает ситуацию на рынке. Недостатки: 1) Не учитывает буд. ст-ть п/п; 2) В связи со слабым развитием фондового рынка сущ-ет сложность в нахождении п/п-аналога. Сравнительный подход вкл-ет в себя 3 осн. метода:

1) Метод рынка кап-ла (применяется в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном кап-ле является неконтрольным, сравниваются цены на единичную акцию компании)- основан на исп-ии цен, сформированных открытым фондовым рынком, основывается на фин. анализе оцениваемого и сопоставимых п/п. При отборе п/п - аналогов учит-ются след. признаки сопоставимости: - идентичность отрасли и продукции; сопоставимость по размерам, сети потребителей, степени диверсифик-ии произ-ва, зрелости бизнеса; - идентичность объема и качества производимой продукции; - сопоставимость фин. харак-ик п/п.

2) Метод сделок - ориентирован на цены приобре­тения п/п в целом либо его контрольного пакета акций. Это опр-ет наиболее оптимальную сферу применения данного мето­да — оценка 100%-го кап-ла, либо контрольного пакета акций. Ист-ком инф-ии о ценах сопоставимых сделок с аналогами объекта оценки явл-тся: данные о ценах сделок с акциями, долями в УК. Метод рынка капитала и метод сделок целесообразно использовать если: - имеется достаточное кол-во аналогов; - в мультипликаторах знаменатель положителен.

3) Метод отраслевых коэфф-тов - основан на исп-ии рекомендуемых соотнош м/у ценой и опр. фин. параметрами. Отрас­левые коэфф-ты обычно рассч-тся спец. ана­лит орг на основе длительных стат. наблюдений за соотнош м/у ценой СК п/п и его важнейшими производственно-фин. по­к-ми. Ист-ком инф-ии явл-тся данные специализ отраслевых исслед-ний, составленных на основе анализа не менее чем половины п/п данной отрасли, сопоставимых по размеру с оцениваемым. Обычно ст-ть п/п оценивается с исп-ем комбинации всех трех подходов, когда окончательная оценка получается как средневзв. значение рез-ов оценки по каждому методу. В зав-ти от целей и задач процедуры оценки, вес оценки каждым методом существенно различается.

82. Затратный подход к оценке бизнеса

Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает предприятие прежде всего как имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности.

В состав предприятия как имущественного комплекса входят все виды имущества, предназначенные для ведения его бизнеса: земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукция, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарный знак, знаки обслуживания), и другие исключительные права.

Суть данного подхода заключается в том, что сначала оцениваются и суммируются все активы предприятия (нематериальные активы, здания, машины, оборудование, запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения и т.д.). Далее из полученной суммы вычитают текущую стоимость обязательств предприятия. Итоговая величина показывает стоимость собственного капитала предприятия. Для расчетов используются данные баланса предприятия на дату оценки (либо на последнюю отчетную дату).

основное преимущество - в своей большей части он основан на достоверной фактической информации о состоянии имущественного комплекса предприятия и поэтому менее умозрителен; основной недостаток - он не учитывает будущие возможности бизнеса предприятия в получении чистого дохода. Кроме того, некоторые методы, например метод накопления активов или ликвидационной стоимости, довольно сложны и трудоемки в практическом использовании.

Но, несмотря на свои недостатки, затратный подход к оценке предприятия в условиях переходной экономики наиболее актуален (по сравнению с доходным и сравнительным подходами, применимость которых зачастую бывает ограничена отсутствием достоверной информации по текущим и будущим чистым доходам предприятия, а также отсутствием рыночных данных о фактических продажах аналогичных предприятий ввиду отсутствия рынка слияний и поглощений предприятий и слабости фондового рынка). Это обусловлено в первую очередь наличием, как правило, достоверной исходной информации для расчетов, а также использованием в определенной мере известных, традиционных для отечественной экономики затратных (имущественных) подходов к оценке стоимости предприятия.

Затратный подход – это совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта с учетом его износа.

Подразд-ся на 2 основных метода: метод накопления чистых активов; метод ликвидац-ной ст-ти.