63. Специальные темы фм.

Реструктуризация – это структурная перестройка в целях обес-ния эффективного распр-ния и испол-ия всех ресурсов п/п-ия (материальных, фин-овых, трудовых, земли, технологий), заключающаяся в создании комплекса бизнес-единиц на основе разделения, соединения, ликвидации (передачи) действующих и орг-ации новых структурных подразделений, присоединения к п/п-ию других п/п-ий, приобретения опр-яющей доли в уставном капитале или акций сторонних орг-аций. В рамках реструктуризации активов может проводиться измене­ние системы управления п/п-ием, разделение имущественного комплекса на отдельные п/п-ия при соблюдении интересов заинтересованных сторон, а также продажа, передача в аренду или в залог части активов, ввод новых произ-венных мощностей, орг-ация новой рыночной инфраструктуры, развитие региональных связей и др.

Слияние – это объединение 2 фирм в одну по доброй воле и взаимному желанию. Поглощение – это присоединение ранее независимой компании путем покупки контрольного пакета ее акций другой компанией. Оценка капитала необходима когда компания рассматривает слияние и поглощение. В результате различных оценок опр-яется интервал договорных цен – это база для переговоров м/у фирмами. Он может возникнуть в результате след условий:1.вертикальная интеграция (поглощаемая фирма находится ниже или выше в цепочке произ-ва или сбыта); 2.горизонтальная интеграция (поглощаемая фирма выпускает аналогичную продукцию и имеет неисп-ованные совместимые произ-венные ресурсы или возм-ности маркетинга, кот-ыми может воспользоваться поглощающая фирма. Это способствует сокращению произ-венных издержек или увеличению v-а реализации); 3. фин-овые возм-ности (поглощаемая фирма может иметь неисп-уемые возм-ности получения кредита); 4. усиленный поток денежных средств (поглощаемая фирма может иметь привлекательные ежегодные потоки денежных средств или обладать большим резервом ликвидных средств в балансе); 5. диверсификация (поглощающая фирма может искать возм-ти сокращения своего произ-венного риска при помощи не связанного по профилю, но прибыльного п/п-ия); 6. рыночная недооценка (рынок может недооценить ст-сть поглощаемой фирмы или те выгоды, кот-ые обесп-аются ее приобретением) и др.

Банкротство – неудовлетворение требований кредитора в течение 3 месяцев в сумме больше 500 МРОТ. Решение о признании банкротом означ. проведение реорг-ации, ликвидации или мирового соглашения. Для начала вводится времен управление на п/п-ии, когда времен управляющий обесп-ает сохранность активов п/п-ия, проводит их оценку и инвентаризацию, готовит и проводит собрание кредиторов. Важной задачей на этом этапе яв-ся подготовка бизнес-плана по антикризисному управлению.

Предсказание банкротства. Качественные факторы (плохая система фин-овой отчетности; неопытность компании; спад в промышленности; конкуренция; неспособность погасить любые просроченные обязательства; неквалифицированное управление). Кол-венные факторы: низкая рентабельность, низкий доход на инвес-ии; резкое понижение цены акций; большая разница между рыночной и балансовой ст-стью акции, высокий показатель: постоянные затраты / общие затраты.

Возм-ности уменьшения угрозы банкротства: м.б. сведены к минимуму за счет: 1)избегания крупных долговых обязательств, а если обяз-ва большие – то фин-ирование их за счет акц-ого капитала. 2)отказа от убыточных подразделений и произ-венного оборудования; 3)упр-ия активами, увеличивающее прибыль и уменьшающее риск; 4)распределение во времени и продление сроков погашения долговых обязательств; 5) снижение дивидендных выплат; 6)избегание рынков, находящихся в состоянии спада или высококонкурентных рынков;7)инвестирование в многоцелевые активы;8)фин-ирование активов за счет обязательств, имеющих сходные сроки платежа.

Универсальным критерием успешного антикризисного управления яв-ся положительное значение чистой настоящей ст-сти п/п при одновременном превосходстве внутренней ставки дох-ти над средневзвешенной ст-стью его капитала. При ликвидации компании должен соблюдаться порядок приоритетности удовлетворения требований.

Инвестирование за рубеж.Решение о капиталовложениях в зарубежный проект должно точно так же основываться на анализе ожидаемой дох-ти и риска, как и любое другое инвес-ное предложение. Кол-венное опр-ие этих параметров осложняется различием валютных обменных курсов, налогообложения, практики учета и факторов, влияющих на риск; достаточно, чтобы были вычисле­ны дох-ть и риск, оценка проекта сама по себе в большой мере оказывается одинаковой вне зависимости от того, отеч-енный проект или зарубежный.

Регулирование валютного риска. Обменный курс пред. собой кол-во денежных еди­ниц одной стороны, кот-ое может быть обменено на другую де­нежную единицу. Валютами большинства стран торгуют на дей­ствующем рынке, где курс опр-яется взаимодействием пред­ложения и спроса (рынок спот).

Риском иностранного обмена яв-ся риск того, что валюта страны, в кот-ой фирма осущ-ляет свою дея-ность, упадет по отношению к отеч-енной валюте. Еще один риск: возм-но, страна способна заблокировать свою валюту, чтобы она не могла быть переведена в другие валюты.

Транснациональное фин-ирование.Одной из основных задач фин-ового управления яв-ся извле­чение средств на как можно более выгодных условиях. Ссуды комм-еских банков и комм-еские тратты - это один из основных источников фин-ирования за границей. Комм-еские банки выполняют по существу ту же фин-овую фун­кцию, что и отеч-енные банки. Большая часть таких банков — комм-еские банки. Это просто означ., что они предлагают фирмам полный набор фин-овых услуг. В дополнение к ссудам комм-еских банков обычным мето­дом краткосрочного фин-ирования яв-ся учет комм-ес­ких векселей. Фин-ирование в евродолларах. Евродоллар опр-яется как долларовый вклад, хранимый в банке, расположенном за пределами Соединенных Штатов. Эти вклады имеют большие номиналы, часто от 100 000 долларов и более, и банки исп-уют их для пред-ления долларовых ссуд первостепен­ным заемщикам. Ссуды пред-ляются по ставке, большей, чем ставка по данным вкладам, разница колеблется в зависимос­ти от относительного риска заемщика. Все ссуды пред-ляют­ся без покрытия. По существу заем и пред-ление в долг евро­долларов — оптовая операция с гораздо меньшими издержками, чем обычно при взаимодействии банков. М/н фин-ирование посредством облигаций. Еврооблигацией наз-ся долгоср-ая ценная бумага, выпущенная в обращение известным во всем мире заемщиком в нескольких странах одновременно. Валюта номинала акции, как правило, наиболее твердая и активная денежная единица. Боль­шая часть облигаций — это обыкновенные облигации с фиксиро­ванным дох-ом, некот-ые могут быть конвертируемыми в обычные облигации или иметь плавающую ставку процента.

Фин-ирование международной торговли.Зарубежная торговля отл-ся от отечес-ной относительно исп-уемых средств и документов. Большая часть отеч-ых продаж осущ-ляется с исп-ованием кредита по откры­тому счету; потребителю выставляется счет, и у него есть много дней, в течение кот-ых он может произвести оплату. В м/н торговле продавцы редко имеют возм-ность получить точную и полную довер-ую инф-цию о потенциальных покупателях в отличие от того, как это можно сделать при внут­р-их продажах. Связь затруднительна, а транспортировка това­ров более медленная и менее опр-ная. Существует 3 основных доку­мента: приказ об уплате, или тратта — переводной вексель; коносамент, отражающий физ-ое перемещение товаров, и аккре­дитив, кот-ый удостоверяет плате/сп-ть покупателя. М/н переводной вексель, иногда наз-ый тратта, пред собой письменное заявление экспортера, приказы­вающее импортеру выплатить опр-ную сумму денег к опр-ному сроку. Коносамент — это транспортный документ, заключа­ющий в себе сведения о перевозке, доставке товаров и об их владельце. У него несколь­ко функций. Во-первых, он служит распиской о том, что тран­спортная компания приняла опр-ное кол-во товаров. Во-вторых, это контракт между транспортной компанией и экспортером о перевозке товаров и поставке их опр-ному получателю в опр-ный пункт назначения. Наконец, коноса­мент может служить в качестве докум-ого обоснования права на имущество. Он дает держателю право собственности на товары. Импортер не получит право собственности, пока не при­мет коносамент от транспортной орг-ации и ее агентов. Дан­ный документ не будет передан, пока импортер не выполнит все условия переводного векселя (тратты). Коносамент сопровождает тратту, а процедуры их обращения специально утверждены. Аккредитив — обязательство банка акцептовать тратту, выписанную потребителю. Расширение сферы кредита, преимущ-но в м/н торговле. Коммер-кий аккредитив выписывается банком от имени им­портера. В этом док-те банк дает согласие акцептовать трат­ту, выписанную импортеру, если только коносамент и другие до­кументы в порядке. В сущности банк замещает своим кредитом кредит импортера. Очевидно, что местный банк не выпишет ак­кредитив, пока не решит, что импортер платежеспособен и смо­жет оплатить тратту. Аккредитив почти полностью- устраняет риск экспортера при продаже товаров незнакомому импортеру другой страны.

Тратта, коносамент и аккреди­тив пред-ляют экспортеру защиту при продаже товаров неизвес­тным импортерам других стран. Они дают также и импортеру га­рантии того, что товары будут перевезены и поставлены соответ­ствующим образом.