40. Виды государственных ц.Б., их роль в денежно-кредитной политике.

(ГЦБ) – это форма существования госу вн долга; это долговые ц/б, эмитентом к-ых выступает гос-во.

Гос долг – это общая ∑ задолженности гос-ва по непогашенным займам и невыплаченным % по ним.

Правительство определяет условия выпуска и размещения гос.долговых обязательств. Обслуживание гос. долга производится ЦБ и его учреждениями. Оно заключается в операциях по размещению долговых обязательств, их погашении и выплате доходов в виде процентов по ним.

Выпуск в обращение ГЦБ может использоваться для решения следующих осн. задач (ГЦБ как инструмент денежно-кредитного регулирования):

1. финансирование дефицита гос.бюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнит выпуска денег в обращение;

2. фин-вание целевых гос.программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, соц обеспечения и т.п.

3. регулир экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, эк-кий рост и т.п.

Размещение ГЦБ обычно осуществляется:

- через ЦБ или Минфин. Осн инвесторами в завис от вида выпускаемых ц.б явл: население, пенсионные и страх ком и фонды, банки, инвест ком и фонды;

- в бумажной (бланковой) или безбумажной формах разнообразными методами: аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным ценам, закрытое распространение среди опред круга инвесторов и др.

ГЦБ по срочности различаются:·от 5 до 30 лет (называются долгоср казнач билетами или бонами); ·от 1 до 5 лет (среднеср казначейские билеты или банкноты);·от 1 мес до 1 г (краткоср казначейские векселя).

Способы выплаты доходов по ц.б.: ·установление фиксированного %; ·применение ступенчатой %ной ставки; ·использование плавающей ставки %ного дохода; ·реализ долговых обяз-ьств со скидкой или с дисконтом их ном цены;

Основные виды рос ГЦБ. Гос.долгоср.облигации (ГДО) вид ц.б. – предъявительская облигация. Обращение только м/д юр.лицами. Гос. краткоср обл (ГКО). Владельцы – рос.юр.и физ.л, нерезиденты. Форма владения – именная. Обл внутр валютного займа (ОВВЗ). Валюта займа – доллары США. ОВВЗ могут свободно продаваться и покупаться с расчетом за руб или за конвертируемую валюту. Вывоз этих обл из России запрещен. Обл фед займа (ОФЗ). Форма существования – документарная с обяз.централизованным хранением, что приравнивает ее к бездокументарной ц.б. Форма владения – именная. Обл гос.сбер займа (ОГСЗ) Форма существования – документарная. Форма владения – предъявительская. Владельцы – юр.и физ.л; резидента и нерезидента. Доход по ОГСЗ для физ.лиц не облагается налогами. Гос.обл, погащаемые золотом (золотые сертификаты) Форма существования – документарная с обяз.централизованным хранением. Форма владения – именная ц.б.

Др.виды гос.внутр.долговых ц.б. Казначейские векселя цель выпуска - покрытие самых неотложных платежей фед.бюджета. Размеры эмиссии не велики, выпуск на срок до 1 года, векселя реализуются с дисконтом. Еврообл – ц/б, как правило, на предъявителя, которая размещается за пределами страны. Форма существования – обычно бездокументарная. Еврообл – форма внеш гос.долга.

Для оценки остроты долговой проблемы сущ разные критерии. Наиб типичные из них связывают размер долга и потребности его погаш и выплаты % с величиной экспорта, от к-рого зависят потенциальные возможности обслуживания кредитов. Однако проблема требует постоянного внимания и контроля. Посильность погашения долга будет зависеть от 3х осн факторов: масштабов роста произв-ва и д-дов бюджета, темпов роста экспорта, обеспечения устойчивого активного сальдо торгового и платежного балансов и накопления.

41. Сущность инвестиций (инв.) и их экономическое значение

Инв. - это более широкое понятие, чем капитальные вложения. Инвестиции принято делить на финансовые и реальные. Портфельные (финансовые) инв. - вложения в акции, облигации, другие ц.б, активы др. п/п. При осуществлении портфельных инв. инвестор уве­личивает свой финансовый капитал, получая дивиденды - доход па ц.б.. Реальные инв. - вложения в создание новых, реконст­рукцию и техническое перевооружение действующих п/п. В этом случае предприятие-инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал - основные произ­водственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.

Инв. как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций, без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства.

Инв. на макроурвне явл-ся основой для: осуществления политики расширенного воспроизв-ва; ускорения НТП, улучшения качества и обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции; создания необходимой сырьевой базы промыш-ти; развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы; охраны природной среды, и т.д. На микроуровне инв. необходимы хозяйствующим субъектам для достижения их след-щих целей: расширения и развития произв-ва, недопущения чрезмерного морального и физ. износа основных фондов; повышения тех.уровня произв-ва; приобретение ц.б. и вложения средств в активы др.п/п. Т.о. инв. явл-ся важнейшей эк. категорией и достаточно значимы как на макро-,так и на микроуровнях. Они обеспечивают просто и расширенное воспроизв-во, возможность осущ-ть структурные преобразования эк-ки, позволяя максимизировать прибыль и решить многие соц.проблемы.В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормаль­ного функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.

На уровне предприятий классификация инвестиций характеризует инвестиционный портфель предприятия. Согласно ей инвестиции делят на реальные и финансовые.

Инвестиционная деятельность(ИД) – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижение иного полезного эффекта.

На ИД оказывают влияние не толь­ко внешние, но и внутренние факторы (вторая группа). К ним можно отнести: размеры (масштабы) предприятия; фин. состояние; применяемые способы исчисления амортизационных отчислений; научно-техническую политику п/п; инвестиционную политику; организационно-правовую форму хозяйствования и др.

Правовое регулирование ИД в РФ осуществляется по следующим основным направлениям:

Правовое регулирование ИД, осуществляемой в форме капитальных вложений,

Правовое регулирование иностранных инвестиций,

Правовое регулирование государственных инвестиций,

Правовое регулирование государственного гарантирования инвестиций,

Правовые основы частных инвестиций.

Следует отметить, что формирование правового поля инвестиционной деятельности в России не завершено.

42. Гос инвестиционная политика и механизм инвестиционного рынка

ИП гос-ва — это комплекс целенаправленных мероприятий, проводимых гос-вом по со­зданию благоприятных условий для всех субъектов хозяйствова­ния с целью активизации инвестиционной деятельности(ИД), развития эк-ки, повышения эффект-ти произв-ва и решения соц. проблем.

Цель ИП — реализация стратегического плана эк-го и соц-го развития страны. Но в любом случае конечной целью ИП явл-ся оживление ИД, направленной на подъем отечественной эк-ки и повышение эффект-ти общест-го произв-ва.

Задачи ИП зависят от поставленной цели и конкретно сложившейся эк-кой ситуации в стране. К ним могут относиться:

• выбор и поддержка развития отдельных отраслей хоз-ва;

• обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции;

• поддержка развития малого и среднего бизнеса;

• поддержка развития экспортных произв-в;

• обеспечение сбалансированности в развитии всех отраслей эк-ки России;

• реализация программы жилищного строительства в стране и др.

Разработанная и принятая ИП не м/б выполнена без наличия четкого механизма ее реализации. Он должен включать в себя: выбор надежных источ­ников и методов финансирования инв.; определение сроков и выбор органов, ответственных за реализацию ИП; создание необходимой нормативно-правовой основы для функционирования рынка инв.; создание благоприятных условий для привлечения инв.

Кроме гос-ной ИП различают от­раслевую, региональную и ИП отдельных субъектов хозяйствования. Все они тесно взаимосвязаны между со­бой, тем не менее определяющей явл-ся гос. ИП, к-ая должна способствовать оживлению ИД на региональном микроуровне.

Региональная ИП— это комплекс ме­роприятий, проводимых в регионе, направленных на мобилизацию инвестиционных ресурсов и их рациональное размещение в инте­ресах населения региона (создание инфраструктуры инв-ого рынка; определение приоритетных направлений вложения инв.; обеспечение интеграции регионального инв-ого рын­ка с международным рынком инв-ных ресурсов.

Отраслевая ИП, являясь составной ча­стью гос. ИП, разрабатывается на уровне отдельных отраслей эк-ки гос-ва, в целях под­держки развития приоритетных отраслей народного хоз-ва.

Гос-во для выполнения своих функций регулирования экономики использует как эк-кие (косвенные), так и административные (прямые) методы воздействия на ИД и экономику страны путем издания и кор­ректировки соответствующих законодательных актов и постанов­лений, а также путем проведения определенной экономической, в том числе и инвестиционной, политики.

Эк-кие рычаги, которые использует гос-во для регулирова­ния экономики, в том числе и инвестиционных процессов, довольно разнообразны, но основными из них являются: налоги, участие гос-ва в ИД, создание свободных экономических зон, перераспределение доходов и ресурсов, цено­образование, создание благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций, кредитно-финансовые механизмы и др.

Административные, т. е. методы прямого воздействия, долж­ны исп-ся гос-вом в том случае, если эк-­кие методы неприемлемы или недостаточно эффективны при ре­шении той или иной задачи Объекты ИД выступают на рынке в виде спроса на капитал. Реализация инв-ного спроса (инв-ный капитал) и инв-ного предложения (объекты инвестирования) субъектов ин­вестирования осущ-ся посредством ИР, при вступлении ими в определенные эк-кие взаимоотношения.

Исходя из двойственного характера инв., выделяют: ры­нок инв-ного капитала и рынок инв-ных товаров. Рынок инв-ного капитала характеризуется предло­жением капитала со стороны продавцов (инвесторов) и спросом на него со стороны покупателей (субъектов ИД). При этом покупка инв. производится на основе ожи­даемой отдачи от них в будущем.

Изучение рыночной конъюнктуры ИР имеет огромное значение для инвесторов как в связи с существо­ванием риска снижения доходности вложений, так и с возможнос­тью потери инвестируемого капитала. Обычно под конъюнктурой ИР понимают совокупность факторов, влияющих на соотношение спроса, предложения, цены и конкуренции.

Конъюнктурный цикл ИР характеризуется четырьмя основными стадиями его развития: конъюнктурный подъем, конъюнктурный бум, период ослабления и конъюнктурный спад. Сле­дует отметить, что различные рынки.

Инв-ный климат — это среда, в к-ой протекают инв-ные процессы. Он формируется под воздействием вза­имосвязанного комплекса законодательно-нормативных, организа­ционно-эк-их, соц.-политических и др. факто­ров, определяющих условия ИД в отдель­ной стране, регионе, городе. Инв-ный кли­мат складывается из совокупности эк-их, соц., политических, правовых и даже культурных условий, обеспечиваю­щих привлекательность вложений в ту или иную область эк-ки, в конкретное п/п, город, регион или страну.

Факторы, оказывающие влияние на инв-ный климат, под­разделяются по возможности воздействия на них со стороны обще­ства на:

• объективные (природно-климатические условия, оснащенность энергосырьевыми ресурсами, географическое местонахождение, де­мографическая ситуация и др.);

• субъективные (связанные с управлением деят-тью людей).

Инв-ная при­влекательность региона — система или сочетание различных объек­тивных признаков, средств, возможностей, обусловливающих в со­вокупности потенциальный платежеспособный спрос на инв. в данный регион. Уровень инв-ной привлекательности региона (как обобщенное колич-ное выражение их инв-ной привлекательности) со­стоит из двух компонентов — уровня инв-ного потенциала и уровня неспецифических (некоммерческих) инв-ных рисков. Инв-ная активность отражает развитие инв-но­го процесса в стране (регионе), осуществляемого с помощью соб­ственных и привлеченных инв-ных ресурсов (интенсивность привлечения инв. в основной капитал).

Наиболее распространенным методом исследования инв-ной привлекательности регионов в отечественных разработках явл-ся ранжирование регионов. Разработанные методики позво­ляют объединять регионы либо в группы со сходными условиями ИД, либо присваивать порядковый но­мер (ранг).

Методы оценки инвестиционного климата весьма разнообразны. Они базируются на различных экономических, политических и финансовых показателях, по совокупности которых стране, региону или городу присваивается инвестиционный рейтинг.

43. Сфера капитального строительства

Основу инвестиционной деятельности предприятий различных орга­низационно-правовых форм составляют реальные инвестиции, кото­рые преимущественно осуществляются в форме капитальных вложе­ний. Капитальные вложе­ния — это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструк­цию и техническое перевооружение действующих предприятий (это основные формы кап строит-ва), приобретение машин, оборудования и т.д.. это основа осуществления капитального строительства.

К новому строительству относится строительство комплекса объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения вновь создаваемых предприятий и организаций, а также филиалов или отдельных производств на новых площадках по первоначально ут­вержденному проекту, которые после ввода в эксплуатацию будут иметь статус юридического лица. Обычно к новому строительству прибегают в случае необходимости увеличения объемов либо ди­версификации производственной деятельности.

Расширение предприятия осуществляется путем строительства дополнительных производств, отдельных цехов, новых филиалов и производств, которые после их ввода в эксплуатацию будут входить в состав действующего предприятия или организации. К расшире­нию прибегают при условии необходимости размещения имеюще­гося или дополнительного оборудования, для которого не достаточ­но имеющихся площадей.

Под реконструкцией действующих предприятий и организа­ций понимается полное или частичное переустройство существую­щих производств, цехов и других объектов с заменой морально и физически устаревшего оборудования, как правило, без расшире­ния имеющихся зданий и сооружений основного назначения. Ре­конструкция предприятий проводится в целях освоения новых ви­дов продукции, ресурсосберегающих технологий и т.п., что приво­дит к совершенствованию производства, повышению его технико-экономического уровня, улучшению качества выпускаемой продук­ции и увеличению производственных мощностей.

Техническое перевооружение действующих предприятий и орга­низаций — это мероприятия по повышению технического уровня отдельных производств, цехов, участков путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производствен­ных процессов, компьютеризации, модернизации и замены устарев­шего, физически и морально изношенного оборудования новым. Техническое перевооружение проводится в целях повышения эффективности производства, роста производительнос­ти труда, объемов и качества выпускаемой продукции, а также со­вершенствования условий и организации труда.

Объем капитальных вложений инвестора находится в прямой зависимости от выбран­ной формы воспроизводства предприятия. Так, новое строительство и масштабная реконструкция являются наиболее капиталоемкими. В отличие от них осуществление технического перевооружения тре­бует относительно небольших затрат, что делает его наиболее при­влекательной для инвестора формой осуществления воспроизвод­ственного процесса на предприятии.

Процесс создания строительной продукции осуществляется в ре­зультате взаимодействия совокупности взаимосвязанных основных, вспомогательных и обслуживающих технологических операций, осу­ществляемых на строительной площадке, и называется строитель­ным процессом.

В сфере капитального строительства в качестве основных участ­ников инвестиционного процесса обычно выступают организации, ко­торые в соответствии с выполняемыми ими функциями именуются: инвестор, заказчик, застройщик, подрядчик и проектировщик.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории РФ с использованием собственных и (или) привле­ченных средств в соответствии с законодательством РФ. Инвесторами могут быть физические и юридические лица, со­здаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имею­щие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностран­ные субъекты предпринимательской деятельности.

инвесторы имеют право:

• самостоятельно определять объем и направление капиталь­ных вложений;

• самостоятельно на договорной основе привлекать других субъек­тов инвестиционной деятельности в целях реализации инвестиций;

• владеть, пользоваться и распоряжаться объектами капиталь­ных вложений и результатами осуществленных вложений;

• передавать права на осуществление капитальных вложений и их результаты другим физическим и юридическим лицам, государ­ственным органам и органам местного самоуправления в соответ­ствии с договором либо государственным контрактом;

• осуществлять контроль за целевым использованием средств, направляемых на капитальные вложения;

• объединять собственные и привлеченные средства со сред­ствами других инвесторов в целях совместного осуществления ка­питальных вложений на основании договора и в соответствии с законодательством РФ;

• осуществлять другие права, предусмотренные договором или государственным контрактом.

Инвесторы могут выполнять функции заказчика и застройщика, выступать в роли кредитора и покупателя объектов капитальных вложений.

Заказчики - уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестицион­ных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятель­ности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчика­ми могут быть инвесторы.

Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами вла­дения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые были установлены в до­говоре или государственном контракте.

Заказчик, реализуя инвестиционный проект в области капиталь­ных вложений, выполняет следующие функции:

• заключает договор с проектно-сметной организацией и опла­чивает проектно-изыскательские работы;

• заключает договор с исполнителем работ (подрядной органи­зацией, банком, брокерской конторой) и оплачивает выполненные работы;

• покупает и оплачивает технологическое оборудование при осу­ществлении капитальных вложений;

• финансирует подготовку и повышение квалификации кадров для работы на новом объекте;

• финансирует содержание дирекции строящегося предприятия;

• принимает от подрядчика и оплачивает выполненные объемы работ;

• принимает законченный объект в эксплуатацию;

• другие функции.

Заказчик осуществляет свои функции за счет средств, которы­ми его наделяет инвестор.

Подрядчиками могут быть физические или юридические лица, выполняющие работы по договору подряда или государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с ГК РФ. Подрядчик обязан иметь лицензию на осуществление данной деятельности.

Пользователи объектов капитальных вложений — физические и юридические лица (в том числе иностранные), государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства и между­народные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы. Если пользователь объекта не является инвестором, то взаимоотношения между ними строятся на договорной основе.

В качестве застройщика, являющегося владельцем земельного участка, предназначенного под строительство, может выступать как юридическое, так и физическое лицо. В отличие от него заказчик ис­пользует земельный участок под застройку лишь на правах аренды.

В качестве проектировщика может выступать проектная (проектно-изыскательская) и научно-исследовательская фирма, которая осу­ществляет разработку проекта объекта строительства по договору или контракту с заказчиком.

В силу многообразия участников инвестиционного процесса в сфере капитального строительства требуются особые организаци­онные формы и организационные отношения между ними в целях достижения конечной цели строительства

В капитальном строительстве используются две организацион­ные формы производства строительных работ: хозяйственный и подрядный способы строительства.

При хозяйственном способе строительные и монтажные работы выполняются собственными силами застройщика (инвестора). Обычно такой способ строительства считается эффективным при выполнении небольших объемов строительства на территории суще­ствующего предприятия. В основном, хозяйственным способом осуще­ствляют реконструкцию и расширение действующих предприятий, стро­ительство небольших объектов (цехов, магазинов, малых предприятий и т.д.).

Подрядное строит-во – яв-ся важной формой ведения строит работ. Субъектами подрядных отношений могут быть, как минимум, заказчик и подрядчик. Заказчик должен предста­вить подрядчику площадку для строительства, передать ему утвер­жденную проектно-сметную документацию, обеспечить финанси­рование, поставку необходимого оборудования. В роли подрядчиков выступают строительные организации. Основой взаимоотношений между заказчиком и подрядчиком яв­ляется договор подряда.

44. Источники финансирования капитальных вложений (ФКВ).

Капитальные вложения (КВ)– это совок-ть затрат, направ-ых на воспр-тво производ-ых мощн-ей, возведение сооруж-ий произ-ого назначения и объектов непроиз-ой сферы.

Источники финансирования: внутренние (прибыль) и внешние (кредит), централизованные (гос-во) и децентрализованные.

Гос-ое ФКВ осущес-ся в процессе выполнения гос-ом своих функ­ций и в рамках гос-ых инвестиционных программ. Необ­х-ть бюджетного финансирования КВ обус­ловлена наличием сфер и производств, имеющих общенациональное значение, но являющихся непривлекательными для частного капита­ла. Основными принципами гос-ого финансирования капитальных вложений считаются: возможность пре­доставления средств на безвозвратной основе; преобладание социальных приоритетов при распределении средств; получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат; финан­совый контроль за полнотой, своевременностью поступления и эффек­тивностью использования бюджетных ассигнований; а также адрес­ность и целевой характер использования бюджетных ресурсов.

Бюд-ые Ассигнования - ср-ва бюджетов разных уровней, напр-ые на развитие эк-и, фин-ние соц-о-культурных мероп-ий, обороны страны, содер-ие органов гос-ой власти и упр-ия.

Собств-ые источники ФКВ яв-ся самыми надежными, недостатком счита­ется огр-ый объем привлечения.

Прибыль играет ключевую роль в структуре собств-ых ис­точников ФКВ. Она яв-ся осн-ым фин-вым результатом дея-ти п/п.

Амор-ые отчисления яв-ся важнейшим источ­ником ФКВ. Они призваны обеспечить не только простое, но и в опред-ой мере расши­ренное воспроизводство. Амортизация - это ден-ые ср-ва, предназначенные для восст-ия изношенных осн-ых фондов – это их осн-ая функция, величина амор-ых отчислений как источника ФКВ зависит от способа их начисле­ния.

Обыкно­венные акции дают право на участие в упр-ии акц-ым об­ществом; получение див-дов, размер к-ых зависит от результа­тов дея-ти комп-ии; а также часть им-ва фирмы эквива­лентную стоим-ти акций держателя при ее ликвидации.

Облигация относит­ся к разряду долговых ц.б., к-ые хар-ся твер­дой фикс-ной %-ной ставкой, а также обяз-вом эмитента выплатить сумму долга в опред-ый срок.

Данный метод фин-ия инв-ной дея-ти м б исп- лишь достаточ­но крупными комп-иями, потому как требует знач-ых зат­рат, связанных с эмиссией и размещением.

Банковский кредит-кредит, представляемый банками в денежной форме, на условиях срочности, платности, возвратности.

Особое место среди залоговых форм фин-ия занимают долгосрочные ссуды, выдаваемые под залог недвижимости — ипотечный кредит.

Ипотека — разновидность залога недвижимого им-ва с целью получения ссуды. Ипотечное кредит-ие предполагает наличие механизма на­коплений и долгосрочного кредит-ия под невысокий %- с рассрочкой его выплаты в течение длит-ого периода времени.

Проектное финансирование – фин-ие объекта от стадии проектирования до его выпуска, основанное на показателях самого проекта без учета кред/сп-ти его участников, их гарантий и гарантий погашения кредита третьими лицами.

Иностр-ые инв-ии — вложение иностр-ого кап-ла в объект предприним-ой дея-ти на тер-ии РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностр-ому инв-ру, в том числе денег, ц.б., иного им-ва, им-венных прав, имеющих ден-ую оценку исклю­чит-ых прав на результаты интеллекту-ой дея-ти, а также услуг и информации.

К прямым иностр-ым инв-иям относят вложения иностр-ых инв-ров, к-ые предусм-ют получение последними права контроля и акт-ого участия в дея-ти орган-ии, рас­положенной в стране, к-ая не яв-ся местом пребывания инв-ра. К портф-ым иностр-ым инв-­ям относят вложения иностр-ого кап-ла в акции (менее 10% об­щего объема акц-ого кап-ла) местного п/п, облига­ции, векселя и другие долговые обяз-ва, а также гос-ые ц. б.

В состав прочих инв-ий включаются торговые кредиты, бан­ковские вклады, фин-вый лизинг, кредиты международных фин-вых орган-ий и т.д. В структуре иностр-ых инв-ий данная группа занимает наибольший уд-ый вес, поскольку в роли субъекта вывоза кап-ла в этом случае выступает гос-во.

Приоритетной формой иностр-ого инв-ия яв-ся прямые инв-ии, т.к.

1 пря­мые иностр-ые инв-ии служат дополн-ым источником инв-ых рес-ов, напр-ых на расширенное воспро­изводство, реал-ию инв-ых проектов, способствующих развитию эк-ки страны, созданию новых видов конкурентос­пособной продукции.

2 выступают источником ср-в для внедрения прогресс-ых технологий, ноу-хау, современных мето­дов упр-ия и маркетинга.

3 способствуют активиза­ции развития малого и среднего бизнеса.

4 стимулиру­ют повышению занятости и уровня дох-ов населения.

5 ускоряют процесс включения эк-и страны в мировое хозяй­ство, способствуют развитию интеграционных процессов и т.д.

Также закл-ся межправительственные соглашения о поощрении и взаимной защите кап-ло влож (сроком на 15 лет с возм-ым продлением). Каждая сторона принимает обяз-ва по поощрению инв-ров другой стороны для осущ-ия кап-ло влож на своей тер-ии, определяет отрасли и сферы дея-ти, в к-ых искл-ся или огран-ся дея-ть иностр-ых инв-ров.

45. Инвестиционный проект: понятие, содержание и фазы развития

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности с РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» дано следующее определение инвестиционного проекта: «Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осу­ществления капитальных вложений, в том числе необходимая проек-тно-сметная документация, разработанная в соответствии с законода­тельством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание прак­тических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)». инвестиционные проекты различаются по:

1. Типу отношений: независимые, альтернативные (взаи­моисключающие), взаимодополняющие. 2.Продолжительности: краткосрочные(до года), среднесрочные( 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет).3.Степени риска: рисковые и безрисковые.4.Величине требуемых инвестиций: мегапроекты, круп­ные, средние, малые. 5. Степени влияния результатов реализации инвест-ных проектов на один из рынков, а также на экологическую и социологическую обставновку: глобальные, крупномасштабные и локальные. 6. Поставленным целям: коммерческие, производственные, научно-технические, социальные, экологические и другие.

Период времени, за который реализуются поставленные в про­екте цели, называется жизненным циклом инвестиционного про­екта. Он включает в себя промежуток времени от начальных инвестиционных затрат до последних поступлении денежных средств по проекту.

Жизненный цикл инвестиционного проекта включает ряд этапов (фаз) развития. Универсального подхода к разделению этапов инвестиционного проекта нет. В основном принято выде­лять: предынвестиционную (1), инвестиционную и эксплуа­тационную фазы развития проекта. Предынвестиционная фаза развития инвестиционного проекта включает в себя формирование инвестиционного замысла (идеи); ана­лиз инвестиционных возможностей; предварительное и окончательное технико-экономическое обоснование (бизнес-план); подготовку оце­ночного заключения и принятие решения об инвестировании. Инвестиционная фаза включает в себя широкий спектр консультационных и проектных работ, в пер­вую очередь в области управления проектом. Эксплуатационная фаза инвестиционного проекта состоит из следующих стадий; приемки и пуска предприятия; выпуска про­дукции и получения прибыли; замены оборудования; расширения; инноваций. Продолжительность эксплуатационной фазы оказывает суще­ственное влияние на общую характеристику проекта. Чем более длительный период она предусматривает, тем значительнее сово­купная величина дохода.

Подготовка инвестиционных проектов осуществляется на осно­ве предварительной разработки бизнес-плана. Под бизнес-планом понимают документ, содержащий краткое, точное и понятное описание предполагаемой инвестиционной дея­тельности, позволяющий выбрать наиболее рациональные решения и определить средства для их реализации.

Бизнес-план может быть разработан как для нового, только со­здающегося предприятия, так и для работающих предприятий на очередном этапе их развития. . Бизнес-план должен быть оформлен в соответствии с требованиями потенциальных ин­весторов и партнеров по бизнесу. Бизнес-план должен содержать ряд обязательных разделов, приводимые показатели в них должны быть достоверными, обоснованными, им следует базироваться на документах и расчетах.

Согласно Методическим рекомендациям Министерства эконо­мического развития и торговли Российской Федерации бизнес-план инвестиционного проекта, реализуемого в рамках инвестиционной политики предприятия, включает следующие разделы: 1. Вводная часть (резюме). 2. Обзор состояния отрасли (производства), к которой относится предприятие. 3.Описание проекта (в оптимальном объеме представляется ин­формация о продукции (услугах), показывается новизна решения технологических, технических, рецептурных, потребительских и прочих проблем). 4. Производственный план реализации проекта (экономический потенциал, технологический потенциал, материально-техническое обеспечение, трудовой потенциал и правовая защита производства). 5.План маркетинга и сбыта продукции предприятия (оценка внешней среды, потенциальных покупателей и потребителей услуг, оценка конкурентов и конкурентной борьбы, комплексное исследо­вание рынка, стратегия маркетинга). 6. Организационный план реализации проекта (управление про­ектом, финансовые ресурсы, юридические аспекты). 7.Финансовый план реализации проекта (план прибыли, дви­жение денежных потоков, анализ безубыточности, финансовый ана­лиз отдельных видов продукции). 8.Оценка экономической эффективности затрат, осуществлен­ных в ходе реализации проекта.

46. Методы оценки инвес-ных проектов.

1. Метод простой (бухгалтерской) прибыли. Средняя за период жизни проекта чистая бухгалтерская прибыль сопоставляется со средними инвес-иями (затратами основных и оборотных средств). «+»: простота, включает несложные вычисления. «-»: 1. методом игнорируются: а)неденежный характер некот-ых видов затрат (амортизация), т.к. она включается в себест-сть товара, но на затраты не относится; б) дох-ы от ликвидации старых активов, заменяемых новыми; в)возм-ности реинвестирования полученных дох-ов и временная ст-сть денег; 2.метод не дает возм-ности судить о преимуществе одного из проектов, имеющих одинаковую норму прибыли, но разные величины средних инвес-ий. Метод применяется для быстрой отбраковки проектов (можно сразу откинуть проеткы, кот-ые имеют низкую норму прибыли. 2. Метод чистой настоящей ст-сти проекта, NPV. Чистая настоящая ст-сть проекта опр-ся как разница между суммой настоящей ст-сти дох-ов от проекта и расходов на него. Выбираются проекты с наибольшей настоящей ст-стью чистой прибыли. Проект одобряется, если NPV > 0. Т.е. проект генерирует большую, чем средневзвешенную ст-сть капитала, норму прибыли, что приведет к росту курсовой ст-сти акций. «+»:метод ориентирован на достижение главной цели ФМ – увеличение имущества акционеров. «-»: величина NPV не яв-ся абсолютно верным критерием при: 1)выборе между проектами с различными первоначальными издержками и одинаковым NPV; 2)при выборе между проектом с большим NPV и длительным периодом окупаемости и проектом с меньшим NPV и коротким периодом окупаемости. Метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе фин-овой прочности. Исп-ование метода осложняется трудностью предсказания ставки дисконтирования и/или ставки банковского %. 3. Метод внутренней нормы прибыли (маржинальной эффективности капитала), IRR. Все поступления и все затраты по проекту приводятся к настоящей ст-сти на основе внутренней нормы прибыли проекта. IRR опр-тся как ставка дох-ти, при кот-ой настоящая ст-сть поступлений = настоящей ст-сти затрат, т.е. NPV = 0. Принимается проект с внутренней нормой прибыли, превышающий средневзвешенную ст-сть капитала. Предпочтение отдают наиболее прибыльным. 4. Модифицированный метод внутренней нормы прибыли. Все потоки дох-ов приводятся к будущей ст-сти по средневзвешенной ст-сти капитала. Складывающаяся, сумма приводится к настоящей ст-сти по ставке внутренней нормы прибыли. Из настоящей ст-сти дох-ов вычитается настоящая ст-сть денежных затрат и опр-ся NPV, кот-ая сопоставляется с настоящей ст-стью затрат.

47. Финансовые инвестиции (ФИ)

ФИ – это вложения в ц.б., банковские депозиты, иностр. валюту, объекты тезаврации (золото).

Фин-вые (портф-ые) инв-ии – это вложение ден-ых ср-в в акции, облигации и др ц.б., выпущенные частными и корпор-ыми комп-иями, т.ж. гос-ом.

Эмитент – предприним-ая структура имеющая статус юр лица, либо органы гос-ой исполнит-ой власти, либо органы местного самоупр-ия, несущие от своего имени обяз-ва перед владельцами ц.б. по осущ-ию прав, закрепленных ими. Целью яв-ся выпуск ц.б. продажа для получения фин. рес-ов, и дальнейшее исп-ие для получения допол-ого дох-а

Инвестор – физ и юр лица, имеющие своб-ый кап-л для инв-ия с целью получения дох-а.

Инвес-ые институты – юр или физические лица, осущ-ие операции с ц.б. в целях извлечения прибыли.

Инв-ые консультанты яв-ся физ и юр лица, оказывающие консульт-ые услуги в области инв-ой д-ти, например при выпуске и обращении ц.б. при выборе инв-ром эф-ого из способов инв-ия своих рес-ов.

Инвес-ая комп-ия - это объединение (т.е. корпорация), вклад-ее кап-л поср-вом прямых и портф-ых инв-ий и выполняющее нек-ые функции коммерческих банков. Инв-ые комп-ии представлены холдинговыми комп-иями, фин-выми группами, фин-выми комп-иями.

Холдинговая комп-ия пред-ет собой головную комп-ию, владеющую контрольным пакетом акций других акц-ых обществ, наз-ых дочерними п/п, и специализирующуюся на упр-ии.

Фин-вая группа - это объединение фин-вых учреждений одного типа (например, банков) или разных типов (банк и страховая комп-ия и т.п.). Разновидностью фин-вой группы яв-ся фин-во-промышленная группа. Фин-во-промышленная группа пред-ет собой группу хозяйствующих субъектов и банков, объединивших свои кап-лы в добровольном порядке или консолидировавших пакеты своих акций.

Фин-вая комп-ия - разновидность корпорации, т.е. это обособившаяся фирма, зарегистр-ная в соответствующей правовой форме (акц-ое общество, общество с огр-ой ответственностью и т.п.) по закон-ву страны своего местонахождения. Собств-ики корпорации назыв-ся акц-ами или пайщиками. Они несут огр-ую ответств-ть по обяз-вам корпорации и м принимать участие в получении ее дох-ов в соответствии с ден-ым вкладом (паем) в им-ве корпорации. В отличие от холдинговой комп-ии не имеет контрольных пакетов акций фин-ых ею корпораций.К фин-вым комп-иям также относятся страх-ые комп-ии, трастовые комп-ии, лизинговые комп-ии и др.

Инвес-ым фондом признается любое ОАО, к-ое одновременно привлекает ср-ва за счет эмиссии собств-ых акций, инв-ет собств-ые ср-ва в ц. б. других эмитентов, торгует ц.б., а также владеет инв-ыми ц.б., стоим-ть к-ых составляет 30% и более от общей стоим-ти его активов в течение более 4-х месяцев суммарно в пределах одного календарного года.

Институты осущ-ют след-ие виды д-ти:

Брокерская – совершение гражданско-прав. Сделок с ц.б. в качестве поверенного или комиссионера, дейст-его на осн-ии дог-ра поручения или комиссии

Дилерская – совершение сделок купли-продажи ц.б. от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи опред-ых ц.б. с обяз-вом покупки или продажи этих ц.б. по объявленным лицом, осущ-им такую дея-ть, ценам

Д-ть по упр-ию ц.б. – направлена на достижение макс прибыли, за счет див-дов и % по ц.б. или от перепродажи (доверит-ое упр-ие)

Клиринговая – д-ть по определениею взаимных обяз-в (сбор, сверка, подготовка бух док-ов по ц.б.)

Депозитарная – оказание услуг по хранению сертификатов ц.б. и учету и переходу прав на ц.б.

Д-ть по ведению реестра ц.б. – только юр лица, осущ-ие ведение реестра владельцев ц.б.

Биржевая - д-ть по орган-ии торговли на рынке ц.б, не совмещающая д-ть по организ-ии торговли с иными видами д-ти, кроме депозит-ой и клиринговой.

Все инв-ые институты, за исключением инв-ого консультанта, должны иметь лицензию на свою дея-ть. Инв-ые институты осущ-ют свою дея-ть на рынке ц.б. как исключит-ую, т.е. не допускающую ее совмещения с иными видами дея-ти.

Инвестиционные качества ц.б.: доходность, риск, ликвидность.

Чем выше доход, тем выше риск.

Внутренняя стоимость акции – стоимость рассчитанная в ходе фундаментального анализа. Ожидаемая доходность-сумма произведений возможн-ой доход-ти на соответствующее значение вероятностей.

Текущая доходность – отношение % дохода к цене приобретенной облигации. Привел. акции, как бессрочные облиг-ии генерируют доход неопределенно долго.

Стратегия зависит от цели. Консервативная стратегия у инвесторов - целью является сохранение вложенного капитала. Сбалансированная стратегия – у тех, кто желает более высокую доходность принимая на себя соответственно более высокий риск. У инвесторов с целью получения максимальной прибыли при большом риске обычно спекулятивная стратегия. Стратегия роста (цена должна расти), дохода (дивиденды), консервативная (риск), высоколиквидная (ликвидность). Так же выделяют активную и пассивную стратегию управления портфелем.

48. Формирование и управление инв. портфелем

Инв портфель- цленапр-но сформированная сов-ть влож-й, служащих для достиж-я конкр-х инв целей

Цели формир-я (различ соотн-е риска и дох-ти): 1) сохр-е капитала и максим-я его роста 2) макс-я роста дох-в инвестора 3) миним-я инв рисков 4) достижение приемл-го для инв-ра уровня ликв-ти инв порт-ля

Классиф-я портфеля по видам объектов инв-я: 1) П реал инв проектов 2) П ц.б. 3) П прочих активов (ин вал, банк деп) 4) смеш П по приорит-ым целям: 1)П роста 2) П дохода 3) консерв П 4) П высоколикв проектов

По степе-ни сооотв-я целям инв-ра: 1)сбалансир 2) несбалансир

Принципы: 1) обесп-е реал-и инв пол-ки инв-ра 2) обесп-е соотв-я инв портфеля формир-щим его ист-кам 3) обесп-е оптимиз-и соотн-я дох, риска и ликв-ти 4) обесп-е упр-я инв портфелем

Реал (выс риск, низк ликв и управл-ть) Ц.б. (риск ниже, выс ликв-ть и упр-ть)

Этапы: 1) разраб-ка стратегии упр-я 2) мониторинг эк конъюн-ры страны фонд рынка 3)мониторинг сформиров П ц.б. 4) выявл-е расхожд-я инв качеств инв П-ля и инв целей инв-ра 5) опр-е стр-ры и состава нов П-ля с ожид-ми инв кач-ми 6) форм-е нового П-ля

Стратегия зав-т от: 1) хар-ра инв-ра (агресс/конс) 2) хар-ра фонд рынка 3) типа сформ П-ля

Акт стр-я упр-я акц: 1) акц роста 2) недооц акций 3) комп-и с низкой капитал-ей 4) Market timing

Акт стр-я упр-я обл: 1) Market timing 2) выбор сектора эк-ки 3) принятия кр риска 4) иммунизации портфеля

Пасс упр-е П обл-й: 1) купить и держать 2) индексные фонды 3) привед-е в соотв-е ден потоков

49. Фин-ние инновац-ой дея-ти (ИД)

ИД – способ удовлетворения потребностей производства и других областей поср-вом качественного изменения исп-ых продуктов, обновления ср-в и способов производства.

ИД включает прежде всего наукоемкие производства: авиакосмическая техника, сложное конторское оборуд-ие, ЭВМ и сложные счетно-вычислит-ые машины, передающие и распределит-ые устройства, оптические и медицинские инстр-ы, фармацевтические товары, электросиловое оборуд-ие и др. П/п, участвующие в производстве этих видов продукции, относятся к наукоемким.

Осн-ыми составляющими ИД выступают: новшества, инв-ии и нововведения (инновации).

Виды инноваций: технологические инновации, экологические инновации, орган-ионно-произв-ые инновации, упр-ческие инновации, военные (военно-стратегические) инновации, экон-ие инновации, соц-о-политические инновации, государственно-правовые инновации, инновации в духовной сфере (наука, культура, этика, образ-ие, и т.д.).

Инновац-ый процесс - это разработка и внедрение новых или знач-о улучшенных произв-ых методов, предполагающих применение нового произв-ого оборуд-ия, новых методов орган-ии произв-ого процесса или их совокупности.

Совокупность изменений, к-ое способно внести нововведение, составляет потенциал инновации. Существует два понятия инновац-ого потенциала:

-инновац-ый потенциал нововведений - это возм-ть появления новых поколений новшеств, т.е. совокупность тех изменений, к-ые способны совершать нововведения в течение полного жизненного цикла;

-инновац-ый потенциал орган-ии - способность орган-ии к развитию поср-вом нововведений с целью повышения эф-ти функцион-ия в условиях рынка, определяемой специфическими особенностями орган-ии.

Технопарки - особая орган-ионная форма интеграции науки, образ-ия и производства, реализуемую на специально отведенной тер-ии, где работникам предоставляются жилье, возм-ть учиться, условия для отдыха и нек-ые соц-ые льготы.

Обеспечить эффективную орган-ию инновац-ой дея-ти на п/п м след-ие структуры:

Программно-целевые орган-ионные структуры, к-ые подраз-ся на:

центр-ые - хар-ся полным подчинением всех участников инновац-ого проекта единому органу линейного руководства, наделенному большими полномочиями и обесп-ему детальное и центр-ое упр-ие проектными работами и контроль за их выполнением;

координационные, к-ые возникают обычно в рамках линейно-функцион-ых структур - при создании и рацион-ом включении в линейно-функцион-ую структуру координационных органов. Осн-ая задача координационных органов - исп-ть горизонт-ую кооперацию различных орган-ионных подразделений и согласовывать их дея-ть при распр-ии и исп-ии рес-ов для выполнения отд-ых видов работ, вкл-ых в различные инновац-ые проекты.

Матричные структуры соединяют в себе преим-ва линейно-функцион-ых и программно-целевых структур. Для них хар-о назнач-ие конкр-ого руководителя инновац-ого проекта, к-ый не яв-ся представителем опред-ого подразделения или линейно-функцион-ой орган-ионной структуры, а руководствуется своими специфическими целями. При реал-ии крупных проектов функцию руководителя берет на себя координационный орган.

Временные рабочие группы - в них входит небольшое число высококвалифиц-ных специалистов разного профиля, к-ыми руководит работник, обладающий авторитетом. Работа группы обычно ограничена очень коротким сроком (макс-ум 5 месяцев), даже при выполнении сложных комплексных проектов.

Прямые методы государственного регулирования инновационных процессов осуществляются в двух основных формах:

-административно-ведомственной, которая проявляется в виде прямого дотационного финансирования, осуществляемого в соответствии со специальными законами, принимаемыми с целью непосредственного содействия инновациям;

-программно-целевой, предполагающей конкретное финансирование инноваций посредством государственных целевых программ поддержки нововведений, в том числе и в малых наукоемких фирмах; создание системы государственных контрактов на приобретение тех или иных товаров и услуг, предоставление фирмам кредитных льгот для осуществления нововведений и т.д.

Косвенные методы, используемые в государственной инновационной политике, нацелены, с одной стороны, на стимулирование самих инновационных процессов, а с другой - на создание благоприятного общехозяйственного и социально-политического климата для инноваторской деятельности.

1-я фаза: Стратегия предприятия и инновации-выбор рынка или рыночного сегмент -утверждение применяемой технологии; -выбор товаров и услуг, которые должны производиться на предприятии;

2-я фаза: Поиски идей и их оценка.В этой фазе осуществляются поиски творческих идей для проблемных решений.

3-я фаза: Продуктовое решение.В этой фазе предприятие должно убедиться, что благодаря продуктовой идее будет разработан реальный продукт, который может быть включен в стратегическую программу Предприятия, и продвинут на рынок.

4-я фаза: Научные исследования и разработки, технологический трансферт. Исходя из своих целевых установок, предприятия могут осуществить техническую реализацию продукта посредством собственных разработок или прибегнуть к кооперации с другими компаниями.

5-я фаза: Освоение производства. Разработка продукта считается законченной, когда можно начать производство и все внимание сосредоточить на продукте в фазе изготовления.

6-я фаза: Внедрение на рынок. Инновационный процесс завершается внедрением новинки на рынок.

Венчурный кап-л – это ден-ые ср-ва проф-ых инв-ров, предоставляемые ими паралл-о с менеджерами комп-ий в качестве инв-ий в молодые, быстро растущие комп-ии, обладающие потенциалом развития и превращения в крупный экон-ий субъект. Венчурный кап-л пред-ет собой важный источник акц-ого кап-ла для стартующих комп-ий.

Венчурные инв-оры вкладывают свои ср-ва в расчете на получение знач-ой прибыли. Венчурные инв-ии осущ-ются в форме приобретения части акций венчурных предпри­ятий, предоставления ссуды либо в других формах. В осн-ом венчурный кап-л имеет форму акц-ого кап-ла. Венчурными фирмами считают небольшие п/п, дея-ть к-ых связана со знач-ой степенью риска про­движения их продукта на рынке. Этапы:

1 происходит становление фирмы, и фин-ние осущ-ся преим-венно из ср-в основателей фирмы, их сбер-ий, личных займов и т.д., расходующихся на разработку продуктов, идея производства к-ых и привела к созданию фирмы.

2 к-ый длится около года, происходит созда­ние прототипа новшества. На данном этапе осущ-ется отбор представленных бизнес-планов, при этом положит-ое решение о фин-ии принимается обычно лишь в отношении 1-6% поступивших предл-ий. В этот период в фин-ии фир­мы начинают принимать участие венчурные инв-ры.

3 развитие фирмы — этап расширения производства длится от 4 до б лет. На данном этапе фирме необходимы дополнит-ые ср-ва в целях орган-ии производства и реал-ии продукции, в чем и оказывают помощь рисковые инв-ры. При условии рентаб-ой дея-ти фирмы, а также при наличии перспектив роста вен­чурные инв-ры выводят фирму — венчур на открытый рынок ц.б.. До вывода на рынок фин-ие ее дея-ти осу­щ-ется за счет кредитов банков и небанковских структур.

4 Выход на рынок ц.б., когда фирма становится откры­той, акции к-ой продаются широкой публике. Продаются как акции, выпущенные в период учреждения фирмы, так и дополни­т-о выпущенные акции. Но на рынок часто выходят только до­полнит-о выпускаемые акции, а иногда и контрольный пакет поступает все тем же рисковым кап-листам. Поэтому и после публичной котировки фирма рискового кап-ла м сохранять ведущую роль в руководстве фирмой — венчуром. В осн-ом, венчурные инв-ры ориент-ы на прирост кап-ла, а не на див-ды на вложенный кап-л.

Особенности венчурного кап-ла: -Необ-ые ср-ва м предос-ся под перспект-ый проект без гарантий -Многие проекты начинают приносить прибыль не раньше чем через 3-5 лет -Вложения осущ-ся, как правило, в передовых технологиях -Инв-ры не огран-ся только предоставлением фин. ср-в, но и активно участвуют в упр-ии

50. Проблемы оценки предпринимательских рисков и обеспечение надежности инвестиционного процесса

Инвестиционный процесс – процесс вложения инвестиций в целях получения прибыли или достижение иного полезного эффекта.

Инв-й риск - это вероятность отклонения величены фактического инвестиционного дохода от вел-ны ожид-го.

Инвестиционный риск — это риск обесце­нивания капиталовложений из-за действий го­сударственных органов власти и управления.

Цель управления инвестиционным портфелем состоит в увеличении его рыночной стоимости. Важным критерием отбора акций портфеля явля­ется уровень доходности акций. Но высокая ожидае­мая доходность связана с высоким риском его не­получения или риском потери вложенного капитала. При управлении инвестиционным портфелем проводится полная оценка его уровня риска, за­тем планируется уровень доходности инвести­ционного портфеля.

При опр-е инв-го риска необходимо учитывать след-е особ-ти инв-й деят-ти: 1. Инв-и могут напр-ся в самые разл-е мероприятия, кот-е различаются как по степени дох-ти, так и по степени риска. 2. На результаты инв-й деят-ти влияют самые разнооб-е факторы, кот-е отличаются м/у собой как по степени влияния на уровень риска, так и неопределенности.. 3. Для опр-я инв-го риска в большинстве случаев отсутствует стат-я инф-ия за прошлый период, на основе кот-й можно было бы его спрогнозировать при реал-и ИП. 4. ЖЦ ИП может быть довольно значительным, поэтому сложно учесть все факторы, влияющие на величину доходности и риска.

Для учета, анализа и управления рисками необходима их классификация по определенным признакам: 1) в зависимости от последствий рисков; 2) в зависимости от основной причины возникновения рис­ков; 3) по структурному признаку; 4) в зависимости от покупательной способности денег.

При управлении инвестиционными рисками используется ряд приемов и методов: в основном они состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются избежание их, удержание, передача, снижение степени риска.

Избежание риска означает простое уклонение от мероприя­тия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора чаще является отказом от прибыли.

Удержание риска - оставление риска за инвестором, т. е. на его ответственности.

Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании. В данном случае передача риска произошла путем его страхования.

Снижение степени риска - сокращение вероятности и объема потерь. Для снижения степени риска применяются различные приемы, из которых наиболее распространенными являются: диверсификация, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, самострахование, страхо­вание.

Под диверсификацией в широком смыс­ле понимается сознательный подбор комбинаций инвестицион­ных проектов, когда достигается не просто их разнообразие, а определенная взаимозависимость динамики доходов и приемле­мый уровень рискованности.

Важным фактором для снижения инвестиционных рисков являются достоверность и полнота информации, на основе которых принимаются инвестиционные решения.

Лимитирование - установление предприятием предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных опера­ций, в случае не возврата которой это существенно отразится на финансовом состоянии предприятия.

Страхование и самострахование являются важными при­емами по снижению степени риска. Страхование - отношения по защите имущественных инте­ресов хозяйствующих субъектов при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, форми­руемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий). Самострахование представляет собой децентрализованную фор­му создания натуральных и денежных страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

51. Организация проектного финансирования. Риски проектного финансирования

Организация проектного финансирования. Риски проектного финансирования.

Относительно новой, но достаточно перспективной формой за­имствования средств на финансирование инвестиционных проектов является проектное финансирование — финансирование объекта от стадии проектирования до его пуска, основанное на показателях самого проекта без учета кредитоспособности его участников, их гарантий и гарантий погашения кредита третьими лицами.

Проектное финансирование — это обеспечение экономичес­кой и технической жизнеспособности проекта, от реализации кото­рого ожидается приток средств, достаточный для обслуживания и выплаты долга, при котором имеет место приемлемое распределе­ние рисков между его участниками.

Проектное финансирование существенно отличается от других видов инвестиционного кредитования и обладает рядом специфи­ческих особенностей: 1) основой выплаты основного долга и процентов по нему высту­пают доходы от реализации инвестиционного проекта; 2) возможность распределения рисков между участниками реа­лизации инвестиционного проекта; 3) возможность получения кредита без отражения заложенности в своем балансе (ее относят на баланс специальной компании); 4) возможность использования при реализации проекта несколь­ких источников заемного капитала; 5) достаточно высокая стоимость проектного финансирования.

При реализации проектного финансирования особая роль при­надлежит распределению рисков между участниками реализации инвестиционного проекта. На практике возможно различное рас­пределение рисков, однако принято различать три вида проектного финансирования: 1) финансирование с правом полного регресса, при котором кре­дитор сохраняет за собой право полной компенсации относительно всех обязательств заемщика; 2) финансирование с правом частичного регресса, при котором кредиторы имеют ограниченное право перевода на заемщика ответ­ственности за погашение кредита; 3) финансирование без права регресса, при котором кредиторы берут на себя большинство рисков.

При условии сохранения за кредитором полного регресса к за­емщику относительно всех обязательств по проекту кредит при­равнивается к обычному обеспеченному кредиту. Риски по проекту падают на заемщика, что позволяет получить кредит по более низ­кой процентной ставке и за достаточно короткий период времени привлечь средства для реализации проекта. Обычно, такой вид про­ектного финансирования используют при кредитовании небольших инвестиционных проектов, требующих незначительных финансо­вых вложений.

Финансирование с правом частичного регресса, как вид проек­тного финансирования является более распространенным. При ус­ловии его использования риски по проекту распределяются между участниками реализации проекта таким образом, чтобы каждый из них принял на себя зависящие от него риски. В этом случае все участники реализации проекта в равной степени заинтересованы в эффективной реализации проекта.

При финансировании проекта без права регресса кредиторы пол­ностью несут ответственность за результаты реализации проекта. Данный вид проектного финансирования является самым дорогим для заемщика и достаточно редко встречается на практике.

Отметим, что использование проектного финансирования инве­стиционных проектов в российской практике позволит вовлечь в инвестиционный процесс большое количество банков и привлечь значительные объемы финансовых ресурсов.

Инв-й риск - это вероятность отклонения величены фактического инвестиционного дохода от вел-ны ожид-го.

Инвестиционный риск — это риск обесце­нивания капиталовложений из-за действий го­сударственных органов власти и управления.

классификация рисков: 1) в зависимости от последствий рисков; 2) в зависимости от основной причины возникновения рис­ков; 3) по структурному признаку; 4) в зависимости от покупательной способности денег.

При управлении инвестиционными рисками используется ряд приемов и методов: в основном они состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются избежание их, удержание, передача, снижение степени риска.

Избежание риска означает простое уклонение от мероприя­тия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора чаще является отказом от прибыли.

Удержание риска - оставление риска за инвестором, т. е. на его ответственности.

Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании. В данном случае передача риска произошла путем его страхования.

Снижение степени риска - сокращение вероятности и объема потерь. Для снижения степени риска применяются различные приемы, из которых наиболее распространенными являются: диверсификация, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, самострахование, страхо­вание.

Под диверсификацией в широком смыс­ле понимается сознательный подбор комбинаций инвестицион­ных проектов, когда достигается не просто их разнообразие, а определенная взаимозависимость динамики доходов и приемле­мый уровень рискованности.

Важным фактором для снижения инвестиционных рисков являются достоверность и полнота информации, на основе которых принимаются инвестиционные решения.

Лимитирование - установление предприятием предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных опера­ций, в случае не возврата которой это существенно отразится на финансовом состоянии предприятия.

Страхование и самострахование являются важными при­емами по снижению степени риска. Страхование - отношения по защите имущественных инте­ресов хозяйствующих субъектов при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, форми­руемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий). Самострахование представляет собой децентрализованную фор­му создания натуральных и денежных страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

52. СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ ЦЕН

Цена и ценообр явл централ элементами рын эк-и. Цена представляет собой ∑ денег, к-рую покупатель уплачивает

продавцу за приобретаемый товар. В усл рын эк-ки цена явл хар-кой товара на рынке. В ней концентрируются такие осн понятия рын эк-ки, потребность, запросы, спрос, предложение и т. д.

Можно выделить шесть функций цены.

1. Учётная ф-ция цены, показывают, во что обходится обществу удовлетворение конкретной потребности в той или иной продукции. Цена измеряет, сколько затрачено труда, сырья, материалов, комплектующих изделий и т.д. на изготовление товаров.

2. Стимулирующая - оказывает стимулирующее воздействие на производителя через величину заключённой в ней прибыли. Стимулирование осуществляется путём повышенного уровня прибыли в цене, надбавок и скидок к основной цене.

3. Распределительная-с помощью цен осуществляется распределение и перераспределение НД между отраслями экономики; различными формами собственности; регионами страны; фондом накопления и фондом потребления; различными социальными группами населения.

4. Функция сбалансирования спроса и предложения - через цены осущ связь м/д пр-ом и потреблением, предлож и спросом. Цена служит гибким инструментом для достижения соотв м/д спросом и предложением.

Спрос выражает потребность в товарах со стороны покупателя с учётом имеющихся у него возможностей купить товар. Предложение хар-ся прямой зависимостью между ценой и количеством товаров, представленных на рынке. При повышении цен растёт объём товаров, предлагаемых к продаже, и наоборот.

5. Функция цены как критерия рационального размещения производства. с помощью механизма цен для получения более высокой прибыли осуществляется перелив капиталов из одного сектора экономики в другие и внутри отдельных секторов туда, где норма прибыли более высокая. Такой переток капиталов производится фирмами самостоятельно под воздействием законов конкуренции и спроса

6. Информационная функция цен, т.е. это данные об уровне и динамике изменений цен на рынке, которые помогают производителям товаров лучше определять, что создавать, как это делать и для кого производить, а покупателям – определять ценность для них покупок товаров и услуг.

53. ЭЛЕМЕНТЫ СИСТЕМЫ ЦЕН И ИХ ВЗАИМОСВЯЗЬ.

Все действующие в эк-ке цены взаимосвязаны и образуют систему, к-рая находится в пост развитии под влиянием множ-ва рын факторов: 1.∆ цен в одной из подсистем влечёт ∆ в др. 2.Все цены формируются на единой методологической основе, в кач-ве к-рой выступают законы ст-ти, предлож и спроса, конкуренции и т.д. 3. П/п, орг, отрасли взаимосв и образуют единый хоз комплекс, внутри к-рого сущ технолог, произв, эк-кие, информ связи. 4. Внешняя макросреда в неконтролируемой её части для п/п явл общей для всей системы ценообразования.

Систему цен хар-ют такие параметры, как:

1. Уровень – абсолютное кол ден выр цены.

2. Структура – опред соотнош элементов цены, выраженное в % или долях.

3. Динамика – характеризует ∆ уровня цен.

Наиболее важными и осн блоками единой системы цен являются: оптовые; розничные; закупочные; тарифы.

Оптовыми,по к-рым продукция реализуется крупными партиями, в условиях так называемой оптовой торговли.

Обычно по оптовым ценам п/п-производители реализуют продукцию либо др др, либо торговым посредникам. Чаще всего необходимость в оптовой продаже возникает, когда пр-во прод локализовано в огранич кол-ве пунктов, а сфера потребления имеет обширный радиус.

Розничными принято называть цены, по к-рым товары продаются в условиях их продажи индив пок, при относительно небольшом V каждой продажи.

Розничная цена обычно выше оптовой на величину торговой надбавки, за счёт к-рой компенсируются издержки обращения в розничной торговле и создаётся прибыль орг и учреждений розн торг.

Закупочные цены – это цены гос закупок продукции у п/п, орг, населения. В рос эк практике распростр гос закупки с/х продукции у её производ по закуп ценам для продовольственного снабжения городского населения, районов Крайнего Севера, армии и создания государственных резервов.

Специфичность услуг как вида деят-ти накладывает отпечаток на формир цен на услуги, именуемых тарифами (расценками). При установлении тарифов на услуги учитывается не только V работ, но и вр фактор, сущ роль играет кач-во. Явл. уровень оплаты ком и бытовых услуг, плата за телефон, за пользование радио и телевидением.

Иррациональные цены –не планируются и не прогнозируются продавцом, явл импульсивными, опред-ся психолог возможностями потребителей.

Цены на строительную продукцию. Продукция строительства оценивается по 3 видам ценам.

- сметная стоимость-стоимость всего объекта; - прейскурантная цена, за 1м² жилой площади; - договорная цена.

Тарифы на улуги грузового и пассажирского транспорта – это плата за перемещение грузов, пассажиров, взимаемая транспортными организациями с отправителей грузов и населения.

Все действующие в эк-ке цены взаимосвязаны и образуют единую систему цен, осн блоками к-рой явл: оптовые цены, закупочные цены, розничные цены, тарифы на услуги транспорта.

Взаимосвязь всех цен обусловлена 2 факторами:

- все цены формир на единой методологической основе и этой основой явл закон ст-ти, спроса и предложения. - все п/п и отрасли, хоз деят-ть к-рых обслуживается ценами, взаимосвязаны и образуют в кон счете единый хоз комплекс.

Система цен хар-ся такими показателями как уровень цен, стр-ра цен и динамика цен. Уровень цен – это абсолютное кол-ное выражение цены в ден ср-вах. Стр-ра – это опред соотнош элементов в % или долях. Динамика – это ∆ уровня элемента системы.

54. ВИДЫ ЦЕН

Для стоимостной оценки рез-тов сделок и затрат использ различные виды цен. В завис от того, какой признак использован для классиф, все виды цен можно разделить на различ гр.

1. По характеру обслуживаемого оборота

1. Оптовые цены –оптовые цены на прод промышл; -закупочные цены – это цены на с/х прод или цены, по к-рым сельхозпроизводители реализуют прод п/п для послед переработки;

-биржевые цены - это цены по сделкам, заключаемым на бирже через биржевые котировки.

2. Розничные цены – цены продажи индив или мелкооптовому потреб, преимущественно нас; цены по к-рым товар реализуется в огран кол-ве.

2. В зав от гос воздействия, регулирования, степени конкуренции на рынке

1. Свободные (рыночные) цены- устанавливаемые производителями (продавцами) товаров на основе спроса и предложения на опред рынке: - цена спроса (верхний предел цены) – по к-рой потребитель заинтересован приобрести товар; - цена предложения (нижний предел цены) – стартовая цена, по к-рой продавец желает продать товар; цена, определяемая на основе издержек пр-ва с прибавлением сред прибыли; - фактическая цена реализации.

2. Регулируемые цены, к-рые устанавливают органы управления

3. По способу установления

1. Контрактная цена – это цена фактической договорённости м/д продавцом и покупателем:

1.1 Твёрдая цена – к-рая устанавливается в момент подписания дог-ра и не меняется в теч срока поставки по дог-ру; 1.2 Подвижная цена – зафиксированная в договоре цена меняется в момент поставки, если ∆ рын цена товара. 1.3 Скользящая цена – исчисляемая в момент исполнения дог-ра путём пересмотра первоначально договорной цены с уч изменений в издержках пр-ва.

4. По способу получения инф об уровне цен

1. Публикуемые цены – сообщаемые в спец и фирменных источниках инф (биржевые котировки, цены аукционов и торгов); 2. справочные цены - товаров публикуемые в различных печатных изданиях (экономические газеты, журналы).

5. В зависимости от вида рынка

1. Цены товарных аукционов 2. Биржевые котировки – цены спец орг-ного постоянно действующего (в отличие от аукционов) рынка массовых товаров. 3. Цены ярмарок и выставок

6. С уч фактора времени

1. Постоянные цены – срок действия к-рых заранее не определён; 2. Сезонные цены –срок действия к-рых определён пер вр; 3. ступенчатые цены – ряд последовательно снижающихся цен на пр в заранее обусловленные моменты вр.

55. ГОС РЕГУЛИРОВАНИЕ ЦЕН В РФ.

В усл рын эк-и цена устанавливается п/п. Гос воздействие на цену осуществляется в разработке методик расчёта цены, рекомендаций по обоснованию цены по отраслям нар хоз-ва.

Все формы и методы воздействия гос на цены делятся на:

- прямое воздействие (админ регулир) –прямое вмешательство гос-ва целесообр, когда ставится задача стабилизации действующих цен или их незначительного роста;

- косвенное воздействие (эк-кое регулир) – осущ через фин, налоговую, кред, таможенную и бюджетную полит. Это применение гос-вом совокупности способов и ср-в, способствующих расширению предложения товаров на рынке, упр д-дами нас, регулир налогов на прод.

Формы и методы прямого вмешательства гос-ва:

1. Общее замораживание цен (применяется при сильном развитии инфляции) или замораживание цен на отд гр товаров;

2 Установление фиксированных цен и тарифов. Фиксированные цены применяются в государственных контрактах;

3. Устан пределов возможного  цен за опр пер вр или предельного уровня цены, т.е. максим-го или миним ур цены.

5. Устан рекомендательных цен по важнейшим видам прод.

Косвенное воздействие государства на цены: осуществляется путём применения льготного налогообл и кредитования, субсидирования, а также разработки и реализации гос орг спец программ и мероприятий. Напр: гос стимулирование привлечения в страну иностранных инвестиций, создания совместных предприятий; эффективное использ-е тамож-х тарифов, льготных тамож-х пошлин по товарам кот-х в стране дефицит.

Система гос-ых органов регулирования цен:

На фед уровне – это Правительство РФ, фед-ные органы исполн-ой власти, территориальные органы. На фед-м ур в составе Министерства экон-го развития и торговли РФ функ-ют специализированные стр-ры, заним-ся вопросами ценообр-я – департамент цен и гос-ных закупок. Его осн действия: разработка предложений по проведению единой в стране гос-ой политики цен, совершенствование механизма ценообр-я, осущ-ние контроля за соблюдением закон-ва по ценообр-ю.

На уров субъектов РФ вопросами ценообр-я занимаются закон-ые и исполн-ые органы соотв-щих суб Фед-и, органы местного самоуправл. В испол-х органах субъ-в Федерации имеются специализированные подразделения по проведению ценовой политики – управл или комитеты по ценовой политике. Они осущ-ют регулирование цен на местных рынках РФ, обесп-ет реализацию на местном рынке политики и закон-ва по ценообр-ю. В2004г. была образована Фед служба по тарифам которая явл-ся фед органом исполн-ой власти по регулир-ю естеств-х монополий. Эта служба осущ-ет установл цен в сферах деят-ти субъектов естеств-х монополий.

К естест монополии относ-ся отрасль, в кот-й валовые издержки пр-ва, если вся продукция произ-ся единственной фирмой, чем в том случае, если бы этот же объем прод-ции был разделен м/у двумя / более фирмами. Есте-ой монополией призн-ся также та отрасль, в кот-й осталась единственная фирма в результате неограниченной конкуренции.

В сферу регулир-я ФСТ попадают газовая отрасль, электроэнергетика, сфера транспортировки нефти и нефтепрод-в; сфера услуг трансп-х терминалов, портов, аэропортов; сфера услуг электрич-й и почтовой связи и желез-й транспорт. Т.е., очевидно, что образ-е данного орган – шаг, и немаловажный, на пути созд-я единой сист тарификации.