13. 2.Оценка положения предприятия па рынке ценных бумаг.

Если фирма пред-ет собой ОАО,эф-ть инвест. по акции м. оценить по модели оценки кап. активов, исп-я урав-е РЦБ

r_f=r₀+β*(r_m+r₀)

β=

σ

r_f-ожид.дох-ть акции фирмы;r₀- ставка дох-ти по безриск.влож

r_m-срядняя дох-ть рынка акций; β-к-т риска влож.в акции f по сравн.со среднерын риском; σ_f-СКО д-ти среднерын акции

r_mf- к-т корел-ции м/д дох-ью акц. f и среднерын. дох. акц. в целом.

Для дан.фирмы к-т β м. опред-ть по ф-ле (2). Соотв-но в ф-ле (1) затем м. опред-ть ожид-ую дох-ть акции и затем м. сопост-ть с фактич-ой дох-ью.

Если rf0>rfф системат-ки, это знач., что инвест-ции в данную акц. не пренадл.эф-му множ-ву

м. дан.фирмы к-т д дох-ью акц. О, 000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000При этом нужно сопост-ть не единич.данные, а некот-ые сред-ие за опред-ый период.В этом случае акции данной фирмы менее привлек-тны для инвест-ций, чем акции др.компаний.Если такое полож.сохран-ся длит-но, м. начаться отток капит-ла,к-ый приведет к уменьш-ю рын-ой цены акций и=> к ↑ дох-ти в расчете на рын.цену.Т.о.данные инвест-ии м.возврат-ся на линию РЦБ благодаря потере части стоим-ти кап-ла.

Если rf0<rfф и такое положение сох-ся длит-но, это приведет к увелич-ю рын-ой ст-ти акций и в долгосс-ом плане приведет к тому, что норма дох-ти или норма див-ов(див.к рын-ой ст-ти акций) упадет и инв-ции возв-ся опять на линию РЦБ.Чем более ликвиден рынок акций,тем быстрее проис-т возвр.на линию РЦБ благод.измен-ю капит-ой ст-ти актива. Если возв-т а линию рынка произ-т путем сниж-я капит.ст-ти актива, первонач-ые акц-ры потрепят уб-ки и наоборот.

Для оц-ки полож-я фирмы на РЦБ исп-ся различные показ-ли:

Доход на ацию=(ЧП-дивид.по привилиг-ым акц.) / кол-во обык-х акций.

Ценность акций	=	Рын цена акций
		Дох на акци

Фирма провод-ая эф-ую инвест-ую политику платит за див-ды относ-но мало, зато рын.цена акций со врем-ем ↑, т.к.значит.чать прибыли со врем-ем реинвест-ся.Поэтому у эф-ой фирмы рын. цена высокая, д-д на акцию средний=> ценность акций получ-ся высокой.

У неээф-ой фирмы рын.цена акц. маленькая, д-д на акцию обычный или > обычного, ценность акций маленькая.

Рентаб-ть акций	=	Дивид. на акцию
		Рын.цена акции

У эф-ой фирмы, провод-ей рац-ую инвестиц.политику рентаб-ть акций будет невысокой и наоборот у неэф-ой див-ды отности-но высокие, а рын.цена невысокая=>рентаб-ть большая.

Дивид-ый выход	=	Дивид. на акцию
		Доход акций

У эф-ой фирмы д-д на акцию значит-но больше дивид.,т.к.значит.часть приб. реинвест-ся и наоборот,у неэф-ой фирмы знач.часть приб уходит на дивид.,поэт. дивид. выходят больше.

Коэф-т котир.акц.	=	Рыноч.цена акции
		Учетная цена

УЦ-цена эмитир-ой акции.

У эф-ой фирмы РЦ>УЦ, у неэф-ой наоборот.Поэтому чем выше к-т котир-ки, тем выше при проч.равн.усл. более эф-ое функц-ие предриятия.

Рентаб-сть продаж = Прибыль/Активы * Оборачиваемость активов/ Выручка,

Прибыль/Активы = Рентаб-сть активов

Для увеличения рент-ти м. пытаться (если она контролирует цены):

- снизить цены, уменьшив рент-сть активов, рассчитывая на то, что оборачиваемость активов увеличивается в большей степени или что то же самое выручка увелич. в большей степени, т.к. активы фиксированы.

Если эластичность спроса по цене при данном объеме выручки больше 1, это значит, что политика относительно низкой цены и прибыли на единицу активов м.привести к опережающему росту продаж и рентаб-ти продаж. Если же спрос при данном объеме продаж неэластичен, т.н. меньше 1, тогда рент-ть продаж м. увеличить за счет роста цен, повыш. рент-ти активов, кот. будет сопровождаться некот. замедлением оборач-ти активов и в итоге увеличением рент-ти продаж.

Т.о. модель Дюпона позволяет находить вар-ты увеличения прибыли и рент-ть в зав-ти от увеличения спроса при увеличении рент-ти продаж.

Рент-ть собств.капитала = (Прибыль/Выручка) * (Выручка/Активы) * (Активы /Собственный капитал),

Прибыль / Выручка = Рент-сть продаж

Выручка / Активы = Скорость оборота совокупного капитала

Активы / Собственный капитал = Пок-ль, обратный доле собств.капитала а активах

Формула позволяет находить пути увеличения рент-ти собств.капитала в зав-ти от доли соб.кап. в активах, рент-ти продаж, скорости оборач-ти капитала.

Рент-ть активов (Прибыль/ Активы) = (Прибыль / ОФ) * (ОФ/Активы)

Прибыль / ОФ = Рент-ть ОФ

ОФ/Активы = доля ОФ в активах

Рент-ть осн.деят-ти = Прибыль от продаж /( С/с реализ.продукции + коммерч.расх + управленч.расх)

Ф-ла позволяет анализ-ть возм-сть увеличения рент-ти осн.деят-ти в завис-ти от изменения различн.видов расходов.

14.Факторный анализ и использование экономических моделей Для эк.анализа деят-ти орг-ии обычно исп-ся несколько пок-лей рентаб-ти, в т.ч.

1) Рентаб-сть продукции (продаж) = Прибыль / Выручка.

Рент-ть осн.деят-ти = Прибыль / Затраты на пр-во продукции (с/с)

Рент-ть активов = Прибыль / Активы

Рент-ть собственного капитала = Чистая прибыль / Собственные ср-ва

Рент-ть ОФ = Прибыль / Среднегод.ст-ть ОФ

Параллельное исп-е неск-х пок-лей рент-ти, их сопост-е друг с другом за разные периода времени позволяют оценивать влияние разных факторов на получение прибыли или измение рентаб-ти. Возможно, что за один и тот же период времени одни пок-ли рентаб-ти растут, другие – снижаются. Это говорит о различном влиянии разных пок-лей на прибыль. Но такое сопоставление разных пок-лей еще не позволяет оценить конкр-й вклад отд-х факторов, для чего применяются различные модели для оценки рентиб-ти или прибыльности.

Рентаб-сть осн.деят-ти = (Выручка-Затраты ) / Затраты

2) Для однопродуктового пр-ва:

PQ = C – VQ

ПДПН = ∑ (Pi – Vi)*Q – C,

Vi – уд. переменные з-ты i-продукции,

С или ∑Сj– постоянные з-ты.

По этой модели м.анализ-ть разл.вар-ты пр-ва альтернат.возможных ассортиментов продукции с целью максимизации операционной прибыли. Одновременно м.анализ-ть возможные пути снижения или уменьшения затрат на финансирование отд.элементов постоянных расходов. Модели, учит-е изменение производит-ти отд. факторов пр-ва.

ПДПН = ГВ*N – S, ГВ – год.выработка на 1 рабочего, N – численность, S – совокупные затраты.

ПДПН = ДВ*N*D – S, ДВ – дневн.выработка на 1 рабочего, N – численность, S – совокупные затраты, D – средн. кол-во дней в году, отработ-х 1 работником.

ПДПН = ЧВ*N*D*Ч – S, ЧВ – часовая выработка на 1 рабочего, N – численность, S – совокупные затраты, D – средн. кол-во дней в году, отработ-х 1 работником, Ч – среднее кол-во часов, отработ-х работником за 1 смену.